设为首页|收藏本站|
发帖
登录 注册
西兔生活网 › 华人生活 › 都市圈 › Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领 ...
回复 发帖
返回列表 发新帖
开启左侧

[科技] Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股

[复制链接]
21574 0
er456g 发表于 2022-4-3 18:00:22 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
对Aurora Innovation 的投资价值分析总结：


  • ·Aurora Innovation是自动驾驶技术领域的领先开发公司之一。
  • Aurora Innovation将与特斯拉，Cruise和Waymo等自动驾驶领域中的领先公司竞争。
  • 对Aurora Innovation公司进行估值非常困难，但时那些愿意在风险投资类型的投资中进行投机的投资者可能会发现购买Aurora Innovation公司的股票会是很有趣的一件事情。
  • Aurora Innovation报告了他们作为上市公司的第一季度的财务报表。
  • 该公司今年消耗了超过6亿美元的现金，使资产负债表只剩下16亿美元用于支付直到2027年才有可能盈利的亏损。
Aurora Innovation（纳斯达克股票代码：AUR）长期以来一直被吹捧为自动驾驶汽车技术领域的领先者，该公司的领导层与领导Waymo（GOOG，GOOGL），特斯拉（TSLA）和Uber（UBER）相关技术部门的创始人有关。虽然该公司提供了大量的承诺，投资者认为该公司的股票在短期内并不那么有希望。许多投资者对该公司的股票持中立态度。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第1张图片
Aurora Innovation在开发自动驾驶技术
股市的投资者有三种选择，他们可以投资，他们可以赌博，他们可以投机。我们将这些行为定义如下：投资是指购买的股票提供正的预期价值，赌博是指购买的股票具有负的预期价值，并要求出售给愿意支付更多费用的人，而投机是指在不知道投资的股票预期价值是正值还是负值的情况下进行投资。自动驾驶技术公司Aurora Innovation将与SPAC Reinvent Technology Partners（RTPY）合并，同时还有一项PIPE（公共股权私人投资）投资，这将为Aurora Innovation的资产负债表上增加更多现金。
投资者认为，目前购买Aurora Innovation的股票是投机性的。尽管如此，鉴于自动驾驶领域的有趣和收关注程度，以及Aurora Innovation的技术可能具有如此颠覆性的事实，所以该公司是值得投资分析一下的。
自动驾驶领域的技术由三个主要的技术板块堆栈组成的：软件、硬件、地图和其他数据。其中许多组件可以适应其特定的目标市场，例如：卡车运输，乘用车和送货车辆。通过这种方式分类，公司可以更有效地利用他们的研发资金。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第2张图片
Aurora Innovation开发的技术具有颠覆性
Aurora Innovation的上市情况

在该公司在去年11月份通过SPAC（Special Purpose Acquisition Company ，特殊目的收购公司，海外借壳上市的一种方式）上市。
从各方面来看，Aurora Innovation好像还没有为不热衷于亏损业务的公开市场做好准备。该公司正在大力投资开发AV（Autonomous vehicles，自动驾驶汽车）技术，而公开市场并不能很好地处理这些情况，即使是在Waymo（Google）和Cruise Automation（GM）的情况下，未来的融资回合也不是自动的，同时也不是由母公司控制的。
市场

自动驾驶技术可以颠覆的市场领域今天价值约8350亿美元。这是一个很大的数字，投资者知道即使某一家公司的技术是十分完美的，但是该公司也可以实际只可能捕获到其中的一部分。
无论如何，Aurora Innovation的战略是从颠覆卡车运输业开始，并利用技术和经验教训，然后转向客运和货物交付等应用领域。在卡车运输领域自动驾驶技术的市场机会估计为7000亿美元，远远超过乘用车和送货车辆中应用到的自动驾驶技术的市场规模。
按照Aurora Innovation的技术商用时间表，预计其自动驾驶卡车将于2023年推出，自动驾驶乘客乘用车将于2024年推出。该公司还认为，它将拥有的约25亿美元应该能够支撑其运营和开发该技术，直到其技术按照时间表成熟并商用。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第3张图片
Aurora Innovation 21年Q4 致股东的信函
Aurora Innovation的商业模式

Aurora Innovation计划按里程向用户收取特定路线的费用。它计划根据技术和法规考虑从最合适的路线开始。例如，它计划从德克萨斯州开始，然后随着其技术的进步和州法规的许可，扩展到新的路线中。
为了获得数据来训练其自动驾驶算法，Aurora Innovation与Uber建立了合作伙伴关系，这两家公司的合作给Aurora Innovation的技术成熟商用带来了一些好处，包括Uber为Aurora Innovation共享其10年的数据。这部分至关重要，因为自动驾驶技术需要大量的现实世界运营里程来训练和学习无人驾驶算法。
像特斯拉（TSLA）这样的公司拥有来自其客户的大量数据，而Aurora Innovation与Uber的这种合作关系也帮助Aurora Innovation通过Uber庞大的数据集缩小了与特斯拉（TSLA）之间的差距。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第4张图片
Aurora的投资者关系
Aurora Innovation的技术

Uber 数据将有助于Aurora Innovation确定哪些路线需要优先排序，哪些地点适合上车/下车，并优化车队定位/重新平衡。
为了开发自动驾驶技术，Aurora Innovation雇佣了1600多名员工，其中约175名是博士，公司已经拥有1，100多项技术专利。其技术开发涉及整个自动驾驶堆栈，从驾驶环境审查和感知到路线规划和车辆控制。该公司还利用仿真模拟的方式来改进软件和神经网络训练。
事实上，Aurora Innovation表示，其虚拟的仿真测试软件允许其对新情况模拟和真实事件的重播。
与实际数据相比，使用仿真模拟可以更快地迭代他们的无人驾驶技术，并且成本更低。最后，两者的结合是必要的，但是一个好的仿真软件有助于将最优化的控制软件发送到现实世界的应用中，并通过降低软件没有准备好处理的某种复杂情况的风险来提高安全性。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第5张图片
Aurora Innovation开发的自动驾驶技术
Aurora Innovation的价值将随着自动驾驶汽车技术的进步而上升

本周早些时候，Aurora Innovation（纳斯达克股票代码：AUR）发布开发了一种可在车辆之间转移的硬件套件。
"我们开发了具有共同核心技术的Aurora Driver平台，可以跨多种车辆类型工作。共同核心意味着每一次学习、开发、改进和成本降低，都会使所有Aurora Driver平台驱动的车辆受益。出于同样的原因，我们开发了一个硬件的通用核心。我们使用相同的计算机和传感器-强大的高分辨率摄像头，远程专有的FirstLight激光雷达以及能够穿透恶劣天气的成像雷达-为我们的汽车和卡车提供安全的驱动动力“。
这家自动驾驶汽车技术公司指出，针对常见要求进行优化并可在车辆之间转移的硬件可以实现自动驾驶技术的大规模快速发展。
展望未来，Aurora Innovation（AUR）将在未来几周内在其丰田Sienna车队中，并发布Aurora Driver Beta 2.0系统。
上个月，Aurora Innovation（AUR）宣布与美国快运公司建立合作伙伴关系。
财务与估值

投资者很难去谈论或者评估Aurora Innovation的财务状况，因为它目前的收入几乎为零，预计在未来几年内也不会有任何收入。投资者可以考虑过发明新的指标来评估公司的价值，比如EV /PhD（企业价值（EV），公司价值EV=市值+总负债-总现金=市值+净负债），但投资者不知道Aurora Innovation的竞争对手有多少有博士学位的员工。对于Aurora Innovation来说，将100亿美元的近似企业价值除以175名博士，得出每个博士的EV / PhD约为5700万美元。更严肃地说，投资者预计Aurora Innovation从2023年开始将有有意义的收入，2027年将大幅增长。即使Aurora Innovation完全符合这些预测，目前的EV / 2027E收入约为5倍。这对投资者来说似乎很昂贵，并且几乎没有犯错的余地。
Aurora Innovation通过将其与主要竞争对手如通用汽车（GM）拥有Cruise和谷歌（GOOG）拥有的Waymo进行比较来证明其估值的合理性。由于Cruise和Waymo都是大得多的公司的一部分，因此没有关于它们的太多公开信息，但两者在最新一轮中的估值都在300亿美元左右，这意味着Aurora Innovation的估值约为100亿美元。
或者，可能是所有这三家创业公司都被高估了。
风险

投资者在投资Aurora Innovation/Reinvent 技术合作伙伴时看到的主要风险是：

  • 技术风险：特斯拉、Waymo和Cruise等竞争对手有可能开发出比Aurora Innovation更优越的技术。或者，存在这样的风险，即这些公司中的任何一家公司的技术都变得足够好，可以完全取代人工司机。
  • SPAC风险：SPAC的大多数投资者都存在投票反对与Aurora Innovation合并的风险。这种风险通过股票目前的交易价格低于每股10美元的信托现金价值而得到缓解。
  • 执行风险：与公司当前的计划相比，开发和部署该技术可能需要相当长的时间，这一风险很大。
投资者对Aurora Innovation最初的庞大的研发支出水平以及公司的收入开始达到财务报表盈亏平衡的漫长投资等待期感到担忧。而Aurora Innovation的21年第四季度的收益报告确实反应了这项业务所面临的问题，而其在上市流程中略过了这些细节。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第6张图片
Aurora Innovation的费用预测
在去年12月份的季度中，Aurora Innovation花费了2.56亿美元的运营费用。该公司从与丰田（TM）的交易中获得了2700万美元的合作收入，导致2021年第四季度的运营亏损为2.29亿美元。
2021年当年，Aurora Innovation亏损了7.31亿美元，运营费用为8.13亿美元。支出水平在一年中不断上升，在2021年第四季度达到10亿美元的年度运转率。
不计基于股票的薪酬和收购成本，当年Aurora Innovation的运营费用总计为5.93亿美元。本季度调整后息税折旧摊销前利润亏损为1.23亿美元，全年亏损为4.87亿美元。当然，今年的现金损失仅为约5亿美元，但去年基于股票的薪酬为2.2亿美元，在Aurora Innovation没有带来任何收入的时期，这将对股票稀释产生了影响。
加上4800万美元的资本支出和预期的支出增长，该公司每年花费6亿美元的现金，16亿美元的现金余额将慢慢消失。Aurora Innovation可以很容易地在2023年底结束，资产负债表上剩余的不到5亿美元，而AV（Autonomous vehicles，自动驾驶汽车）产品的推出很容易在未来的日期延迟。
该公司预计Aurora Truck将于2023年底推出，Aurora Connect产品将于2024年底推出，而主打Aurora Driver产品将于更晚些时候推出。在官方正式产品推出之前，该业务仍必须为至少2年的不断升级的支出提供资金，但该公司预计到2026年，其商业收入不会超过1亿美元。
Aurora Innovation与Uber Freight，FedEx（FDX），Volvo（OTCPK：VOLAF）和PACCAR（PCAR）建立了令人印象深刻的合作伙伴关系，但到2026年，预计EBITDA和FCF的损失总额每年将超过5亿美元。事实上，实际预测的FCF燃烧速度如下，在2027年实现盈利之前，总价值将达到37亿美元：
· 2022 = （$651）百万
· 2023 = （$784）百万
· 2024 = （$863）百万
· 2025 = （$834）百万
· 2026 = （$584）百万
该公司拥有约2100万份未偿还认股权证，行使价为11.50美元。如果行使，这些认股权证将筹集略高于2亿美元的额外现金。在完成业务合并时，Aurora Innovation坦率地承认，手头的现金预计只能在2024年前为其商业化运营提供资金，从而使该公司面临多年的资金缺口。
Aurora Innovation公司的价值分析，教您识别自动驾驶领域的绩优股 第7张图片
Aurora Innovation开发的无人驾驶技术
Aurora Innovation的估值脱节问题

这笔交易的估值很有吸引力，Waymo和Cruise Automation已经完成了融资交易。这两个自动驾驶的自主技术平台最近都达成了交易或市场估值，使这些公司处于300亿美元的估值范围内，其中包括Cruise Automation近10个月前筹集的27.5亿美元资金。
这里的问题是，公开市场不能很好地处理资金缺口。现在，Aurora Innovation需要在几年内筹集资金，市场估值约为60亿美元，而不是其在SPAC宣布时拟议的110亿美元股权价值，并且Aurora Innovation可能仍在希望到2024年它们的股价估值会高得多。更糟糕的是，如果将AV技术推广到卡车运输或乘车服务有一到两年的延迟的话，对于处于不稳定的亏损状态的企业来说，这可能是毁灭性的。
结论

Aurora Innovation是一家非常有趣的公司，鉴于自动驾驶汽车可能带来的潜在的行业颠覆性，以及Aurora Innovation是目前拥有此类技术的少数几家公司之一，有些投资者可能会仍在密切地关注它。
不过也有投资者认为，虽然Aurora Innovation拥有非常吸引人的AV技术和侵入性的增长故事；不过遗憾的是，公开市场无法处理这些情况，即公司在五年多的时间里没有获得足够的资金来实现现金流正值。
投资者应该避免这只股票，直到商业模式取得进展并且资金完全得到保障。


上一篇：吉林：战疫“老兵”王檀：为患者提供“一人一方”辨证施治方案，做到了应服尽服
下一篇：人民币财富：从储蓄为王走向资管大时代
@
免
责
声
明
1.西兔生活网 CTLIVES 内容全部来自网络;
2.版权归原网站或原作者所有;
3.内容与本站立场无关;
4.若涉及侵权或有疑义，请点击“举报”按钮，其他联系方式或无法及时处理。
举报
回复

使用道具 举报

 
返回列表
高级模式
B Color Image Link Quote Code Smilies
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

er456g白金会员

0关注

6粉丝

455帖子

热门图文
热门帖子
排行榜
  • 日
  • 周
  • 月
活跃网友
返回顶部快速回复上一主题下一主题返回列表APP下载手机访问
Copyright © 2016-2028 CTLIVES.COM All Rights Reserved.  西兔生活网  小黑屋| GMT+8, 2024-6-16 10:43