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[海外] 民生宏观：海外重回宽松交易，货币环境边际放松的预期提振大宗商品价格

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封易厚 发表于 2023-7-16 14:41:13 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
民生宏观 · 周君芝团队
要点
本周（7月10日至7月14日），在北向资金的大幅净流入下，国内股票市场表现强势，石化和食品饮料行业涨幅领先。债市方面，资金面先松后紧，短期限品种有所调整。周五央行表态“人民币汇率不会偏到哪里去”，人民币贬值压力明显缓解。
海外市场方面，因美国通胀数据不及预期，市场削减对美联储的加息预期，海外市场进入宽松交易模式，风险资产普涨，全球利率普遍下行，美元指数跌破100。货币宽松预期同样提振了大宗商品价格，黄金、铜、原油价格均录得涨幅。
外资大幅流入下国内股票市场表现不俗，石化和食品饮料行业涨幅领先
国内股票市场本周表现强势，北上资金大幅净流入。上证指数上涨1.29%，深证成指涨1.76%，创业板指数涨2.53%；北向资金累计净买入198.44亿元。
板块表现上，在氢能源招标规模超预期下，石油化工和基础化工板块涨幅不俗；同时，市场预期三季度后白酒供需矛盾缓解，食品饮料板块迎来上涨。因此，本周石油石化、食品饮料、传媒、基础化工等行业涨幅靠前。
本周债市资金面先松后紧，短期限品种有所调整
受税期扰动，本周资金面先松后紧，DR001平均为1.41%，DR007平均为1.92%。
现券市场方面，短期限品种债券有所调整，长期限品种整体仍处于震荡。本周1年期国债利率上涨1.06BP，5年期国债利率上涨2.17BP，10年期国债利率上涨0.41BP。
美国通胀数据不及预期，市场削减对美联储的加息预期，美元指数跌破100
本周美国CPI和PPI两项通胀数据均低于市场预期，市场下调下半年美国加息预期，海外资本市场交易流动性转宽松逻辑，风险偏好回升。
海外股市本周涨势不错，标普500涨2.13%、纳指上涨3.18%，道琼斯指数涨1.73%，德国DAX指数、法国CAC40指数、伦敦富时100指数均不同程度上涨。海外主要国家国债利率大多下行。10年期美债利率下行23.0BP，10年期德债利率下行12.7BP。宽松交易下，美元指数本周跌破100，非美货币升值。
货币环境边际放松的预期提振大宗商品价格
因美国通胀超预期滑落，且海外经济衰退未得到进一步数据验证，货币环境边际放松的预期提振商品价格。
国内方面，市场处于传统消费淡季，社融及新增信贷数据以及金融支持房地产政策对盘面有所提振，市场仍在强预期和弱现实博弈中，短期螺纹价格或维持震荡。
重要商品方面，WTI原油本周上涨5.04%，上海螺纹钢跌1.29%，LME铜涨5.35%，伦敦黄金现货涨1.55%。
未来关注：国内6月经济数据和7月MLF利率，海外关注欧洲通胀
下周将公布国内6月经济数据。结合近期金融和出口数据，6月经济数据环比动能可能波动不大，延续探底趋势。同时，在稳汇率的需求下，MLF降息概率有限。
海外方面，下周将公布欧洲6月通胀数据和美国地产数据。欧美7月继续加息均为大概率事件，近期数据的公布对总体货币政策预期的影响不会太大。
正文
一、大类资产价格表现
本周（7月10日至7月14日，下同），央行逆回购操作310亿，到期130亿，净投放180亿。
受税期扰动，本周资金面先松后紧，DR001平均为1.41%，较上周有所上升，DR007平均为1.92%，较上周有所下降。
本周国内股市总体上涨，大盘成长风格更优。
上证指数上涨1.29%，深证成指涨1.76%，创业板指数涨2.53%，科创50指数跌0.03%。
国证价值风格指数涨1.24%，成长风格指数涨2.39%；大盘指数涨1.97%，中盘指数涨1.31%，小盘指数涨0.86%。
行业方面，本周石油石化、食品饮料、传媒、基础化工等行业涨幅靠前。
国内债券市场利率多数上行，信用利差有所收窄。
1年期国债利率上涨1.06BP，5年期国债利率上涨2.17BP，10年期国债利率上涨0.41BP；国开1年期上行3.31BP，5年期上行2.04BP，10年期下行0.14BP。
国债期货价格小幅下跌。2年国债期货本周收至101.32，下跌0.03%，5年国债期货本周收至102.1，下跌0.07%，10年国债期货收至101.97，上涨0.03%。
信用利差本周走窄。2年期企业债与国债利差为44.85BP，相比上周下降5.2BP；2年期城投与国债利差为44.39BP，相比上周下降5BP；2年期AAA地产债与国债利差为54.54BP，相比上周下降2.1BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差为49.3BP，相比上周下降3.2BP。
本周公布的美国6月CPI数据低于市场预期，美元指数下挫。
南华综合指数涨3.36%，金属、工业品、能化和农产品指数则分别上涨2.79%、3.68%和4.52%和0.12%。贵金属下跌0.90%。
海外股市大多上涨。
恒生指数领涨，录得4.75%，巴黎CAC40指数涨4.13%、纳指上涨3.18%、德国DAX指数涨3.71%、标普500指数涨2.13%。道琼斯工业指数、伦敦富时100指数、日经225指数均不同程度上涨。
海外债券利率多数下行。
10年期美债利率下跌23BP；10年期德债、法债和英债利率分别下跌12.7BP、15.4BP、21.5BP。10年期日债利率上行4.1BP。
美元指数贬值，非美货币大多升值。
本周美元指数下行2.21%，日元和在岸人民币则分别升值2.38%和1.1%，欧元和英镑分别升值2.37%和1.99%。商品货币方面，加元和澳元分别升值0.49%和2.21%。
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二、资金流动及机构行为
本周A股市场日均成交金额为8611.89亿元，融资融券交易占比约7.6%，北上资金大幅流入。
根据wind数据统计，本周新发基金金额（股票+混合型）为19.64亿元，相较于上周13.97亿元上升。本周北向资金累计净买入198.44亿元，较上周规模明显上升。
银行间市场逆回购成交量较上周略有上升。
本周银行间逆回购量平均为8.45万亿元，相比上周8.24万亿规模小幅上升。
银行间外汇市场即期询价成交规模较上周上行，较上周有所回升。
同业存单发行利率普遍上涨，1年期国有银行同业存单发行利率为2.31%，相比上周上升2BP；1年期城商行同业存单发行利率为2.55%，相比上周上升4.25BP；1年期农商行同业存单发行利率为2.5%，相比上周上升7.4BP。
票据转贴利率下行，半年期国股票据转贴利率为1.39%，比上周下行3BP;半年期城商票据转贴利率为1.52%，比上周下行3BP。
美股、美债、原油和G7外汇波动率均有所下降。
离岸美元流动性边际放松。
美元兑欧元及美元兑日元货币互换基差继续收敛。
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民生宏观：海外重回宽松交易，货币环境边际放松的预期提振大宗商品价格 第13张图片
三、主要的高频经济指标
房地产链条仍比较疲软，30城商品房销售面积小幅下行，水泥价格持续走低。
螺纹钢表观消费266.13万吨，环比上周下降3.2万吨，低于2022年同期水平。
全国水泥价格指数112.87，相较上周下降2.48，仍弱于历史同期；六大电厂日耗煤量89.7万吨，延续强劲上升势头。
30城商品房销售7日移动平均值录得27.08万平方米，相较上周减少3.27万平方米，低于2022年同期；上周乘联会汽车当周日均销量录得3.7万辆，低于去年同期。
10城地铁出行7日移动平均值录得6074.2万人次，同比上升37.4%。
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民生宏观：海外重回宽松交易，货币环境边际放松的预期提振大宗商品价格 第16张图片
风险提示
海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。
外发报告：本文来自民生证券研究院于2023年7月16日发布的报告《全球大类资产跟踪周报：海外重回宽松交易》
本文源自券商研报精选


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咔嚓灬舌头 发表于 2023-7-16 15:02:00 | 只看该作者
 
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