国君宏观：本轮地产放松核心目的是稳信用，全国层面新房销售仍在底部震荡

全国层面来看，今朝新房销售仍在底部震动，在“认房不认贷”的政策逻辑下，需要居民“卖一买一”停止置换，可是斟酌到今朝刚需受限于支出预期，购房志愿延续偏弱，后续政策仍有较大放松的空间，包括：一线城市首套房贷利率和首付比调降、部分地区限购限售铺开、普宅认定标准放宽等。此外，需要重视投资真个下滑趋向，关注后续“城中村”革新推动的力度和节奏。
摘要
1、上周聚焦：楼市新变化
2）各地政策连续出台，停顿若何？9月上旬各地正在加速落实相关政策，今朝来看，各地“认房不认贷”根基已全数落实；部分城市还下调了房贷政策利率下限，如：广州首套房贷利率降至“LPR-10BP”，成为首个利率低于LPR的一线城市；今朝二线城市首要的放松办法在限购限售范畴，例如：大连、青岛、济南、福州、合肥等多个城市连续取消了限购和限售政策，苏州对120平以上商品房消除限购。从结果来看，今朝北京“认房不认贷”的感化相对明显，二手房放量带动新房企稳上升，深圳也有小幅回暖，相对而言，上海的楼市还在蓄力的进程中。
3）全国层面来看，今朝新房销售仍在底部震动，在“认房不认贷”的政策逻辑下，需要居民“卖一买一”停止置换，可是斟酌到今朝刚需受限于支出预期，购房志愿延续偏弱，后续政策仍有较大放松的空间。
a) 第一，一线城市后续关注首套房首付比例和存款利率的下调，以及优化部分地区限购限售政策、放宽普宅认定标准等办法，若楼市规复不及预期，有望进一步铺开；
b) 第二，今朝还未消除限购的二线城市包括：杭州、成都、长沙、厦门、苏州、无锡、天津、武汉、西安、海南，后续有望连续铺开（14年唯一四个一线城市和三亚未消除限购）。
c) 第三，除了销售真个政策，我们以为更重要的在于地产投资真个下滑趋向仍在延续，特别是近期地产销售不及预期致使房企拿地志愿低迷，是以，投资真个政策需要进一步发力来稳定总需求，关注后续“城中村”革新推动的力度和节奏。
2、国内经济：上游价格延续上升，下流需求有所企稳。上游原油、煤炭、阴极铜价格均上升；中游螺纹钢价格上升，水泥价格延续下探；100大中城市地盘成交面积回落，30大中城市商品房成交面积小幅上升；猪肉及蔬菜价格均延续下降，南华产业品价格上升；10年国债利率小幅上升，群众币汇率企稳。
3、下周关注：下周中国公布存款市场报价利率LPR，美国公布联邦基金利率并召开货币政策公布会，欧盟、英国、日本公布CPI数据。
4、风险提醒：居民购房志愿不及预期
目录
正文
1. 上周聚焦：楼市新变化
1.1 本轮地产放松的政策逻辑
首先，我们了解本轮地产放松焦点目标就是稳信誉。
一方面，居民真个“资产净收益率”自4月今后出现二次下探，致使居民净储备下降的趋向在近两个月出现中断，此时稳房价的重要性在提升；
另一方面，上半年企业真个信誉扩大首要倚靠高技术制造业，现在朝在外需回落的布景下，出现了阶段性的信誉收缩，也就意味着前期产能去化相对清洁、库存位于低位的传统制造有望成为结构性扩大的偏向。
是以，不管是稳房价，还是稳投资，地产对于私人部分信誉的影响成为边沿上的关键冲突。
基于上述逻辑，“831”地产新政拉开本轮地产放松的大幕，今朝处于早期。
1.2 各地政策连续出台，停顿若何？
9月上旬各地正在加速落实相关政策，今朝来看，各地“认房不认贷”根基已全数落实；部分城市还下调了房贷政策利率下限，如：广州首套房贷利率降至“LPR-10BP”，成为首个利率低于LPR的一线城市；今朝二线城市首要的放松办法在限购限售范畴，例如：大连、青岛、济南、福州、合肥等多个城市连续取消了限购和限售政策，苏州对120平以上商品房消除限购。
从结果来看，今朝北京“认房不认贷”的感化相对明显，二手房放量带动新房企稳上升，深圳也有小幅回暖，相对而言，上海的楼市还在蓄力的进程中，后续仍待政策的进一步发力。
1.3 放松远未竣事，后续关注“城中村”定调
全国层面来看，今朝新房销售仍在底部震动，在“认房不认贷”的政策逻辑下，需要居民“卖一买一”停止置换，后续重点关注二手房的边沿变化。可是斟酌到今朝刚需受限于支出预期，购房志愿延续偏弱，后续政策仍有较大放松的空间。
第一，一线城市后续关注首套房首付比例和存款利率的下调，以及优化部分地区限购限售政策、放宽普宅认定标准等办法，若楼市规复不及预期，有望进一步铺开；
第二，今朝还未消除限购的二线城市包括：杭州、成都、长沙、厦门、苏州、无锡、天津、武汉、西安、海南，后续有望连续铺开（14年唯一四个一线城市和三亚未消除限购）。
除了销售真个政策，我们以为更重要的在于地产投资真个下滑趋向仍在延续，特别是近期地产销售不及预期致使房企拿地志愿低迷，是以，投资真个政策需要进一步发力来稳定总需求，关注后续“城中村”革新推动的力度和节奏。
2. 国内经济：上游价格延续上升，下流需求有所企稳
从上中下流角度来看，上游原油、煤炭、阴极铜价格均上升；中游螺纹钢价格上升，水泥价格延续下探；100大中城市地盘成交面积回落，30大中城市商品房成交面积小幅上升；猪肉及蔬菜价格均延续下降，南华产业品价格上升；10年国债利率小幅上升，群众币汇率企稳。
从需求端角度来看，商品房成交面积出现边沿好转，一线城市二手房挂牌价上升，二三线城市二手房挂牌价延续下降，挂牌量明显上升，乘用车销量同比上升；建材综合指数上升，石油沥青开工率回落，玻璃价格上涨；出口整体仍显现下降态势。
从产业链角度来看，农产物期货价格大都根基与上周持平或出现小幅上升，石油化工产物价格普遍上涨，黑色价格大都出现回落，有色价格普遍小幅上升，半钢胎开工率延续上升，汽车生产端与电子产业链景心胸有所上升。
3. 下周关注
下周中国公布存款市场报价利率LPR，美国公布联邦基金利率并召开货币政策公布会，欧盟、英国、日本公布CPI数据，德国公布制造业PMI（初值）。
4. 风险提醒
居民购房志愿不及预期
本文源自券商研报精选


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