加息的苦果要来了？古根海姆：美国将迎13年以来最大破产潮

停止8月底，美国申请破产庇护的公司数目已经跨越了曩昔两年全年破产数！古根海姆指出，经济似乎不太能够重新加速。对于企业来说，“现金为王”也是真的。
古根海姆投资公司（Guggenheim Investments）暗示，随着美联储加息形成损失，企业破产率能够会到达13年来的最高水平。
停止8月底，今年已有跨越450家美国公司申请破产庇护，跨越了曩昔两年的年度总数（见图表）。依照这个速度，古根海姆的宏观经济和研讨团队估计今年的破产申请数目将到达2010年以来的最高水平。

美国经济学家迈克·布什（Mike Bush）带领的古根海姆团队暗示，美国经济似乎不太能够重新加速，由于支持经济的关键身分已经起头消退，即通胀大幅下滑、财政赤字不竭扩大以及没有大范围裁员。
该团队在一份新的客户展望中写道，“这些有益身分的消退将是一个渐进的进程，但它们对经济支持的高峰期现在已经曩昔了。由于通胀降温、财政政策和劳动力市场的支持削弱，经济应当会在年末前放缓，2024年头能够会出现衰退”。
当债权到期且活动性耗尽时，公司凡是会违约。自美联储起头大幅进步政策利率至今朝的5.25%至5.5%（创22年来新高）以来，借贷本钱飙升。
与美国房东一样，很多企业在疫情时代以超低利率停止再融资，这让它们在美联储加息时代获得了一些喘息空间。虽然美联储本周料将保持利率稳定，但估计将在一段时候内保持高利率。
“现金”是救星
古根海姆暗示，虽然企业在公司债券市场告贷的收益率升高，但由于现金和类现金投资的收益，它们的整体利息支出现实上有所下降。
该团队暗示，“我们估量，美国非金融企业从持有的现金、国债和机构债权中赚取了创记载的1710亿美圆利息支出，比客岁同期增加了1020亿美圆”。
换句话说，虽然信贷收缩能够致使堕入窘境的连锁店倾圮，但古根海姆估计，随着经济放缓，具有“高利润和强现金流”的行业将恢新生力，出格是在企业处于自1960年以来付出利息的最好位置的情况下。
对于欠债累累的公司来说，未来几个月看起来加倍不稳定。美国银行全球银行上周五暗示，鉴于美联储设定的年度通胀方针为2%，美联储“别无挑选”，只能持久保持较高利率，美国高收益债券或“渣滓”债券市场将首当其冲遭到冲击。
信贷战略师Oleg Melentyev在上周五的客户报告中写道，“我们以为，即使当前估值太高，信贷市场也能承受3%的CPI情形”。上周三公布的8月份CPI年率录得3.7%，为14个月以来的最大涨幅。
Melentyev暗示，假如CPI反弹至4%，这能够会致使累计违约率到达10%，高风险CCC评级债券将出现“严重”升级。“而CPI重新加速至5%能够会激发周全违约浪潮”，他补充道。


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