美联储加息终点预期被消化，美股涨势还能走多远？

受通胀回落和经济降温强化美联储加息周期尽头预期的提振，美国股市持续第三周上涨，首要股指创下近两个月来的最高水平，风险偏好有所改良。
但是，市场下半周显现出一定降温迹象，投资者对降息的热情并没有获得美联储官员的积极回应。未来一周，在货币政策博弈的同时，英伟达财报将成为焦点，与利率走势亲近相关的科技股或再次成为市场偏向挑选的胜败手。

投资者跑在美联储之前
当美联储为能否需要进一步行动堕入犹豫之时，经济数据正在不竭送上助攻。
遭到能源价格回落影响，10月美国通胀压力进一步放缓。消耗者物价指数（CPI）环比持平，创近15个月新低。与此同时，权衡上游本钱的生产者价格指数（PPI）意外环比回落，为2020年4月以来最大降幅，这也将减缓企业将办事和产物价风格升向消耗者传导的动力。
与此同时，经济降温迹象也在不竭出现。作为消耗支出的重要组成，上月全美零售销售额下降了0.1%，这是今年4月以来初次下降。货币政策对需求的抑建造用正在慢慢显现，更高的借贷本钱和通胀正在挤压家庭的预算。最新机构猜测显现，行将起头的沐日购物季能够成为五年来最疲软的一季。失业市场有所波动，初请失业金人数跃升至三个月来的新高，这是劳动力市场降温的最新证据。
牛津经济研讨院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接管第一财经记者采访时暗示，通胀下降幅度跨越预期，这将有助于为美联储在今年残剩时候连结观望建立根本。从消耗者支出停顿看，他分析称，在逾额储备逐步削减的情况下，可自在安排的支出会遭到抑制，办奇迹的报复性支出能够已经走到了绝顶。
中持久美债收益率进一步回落，与利率预期挂钩的2年期美债周跌15.8个基点至4.90%，基准10年期国债收益率触及两个月低点至4.44%，较本月初高位回落近60个基点。联邦基金利率期货显现，市场已经消化了美联储不再加息的预期，年末和明年第一次会议按兵不动的几率均到达了100%。需要留意的是，投资者还将降息节点进一步提早，估计最早将出现在明年5月。
相比之下，美联储官员仍然没有鄙人调利率上作出任何暗示。克利夫兰联储主席梅斯特暗示，放松货币政策现在不是会商的一部分。波士顿联储主席柯林斯则夸大， 不会放弃进一步的收缩的选项。
德意志银行宏观经济战略师里德（Jim Reid）警告称：“这是曩昔两年来我们第七次看到市场对鸽派转向感应兴奋的明显例子，而在曩昔六次中，这些鸽派预期都被完全消除。”他说，在某个时辰，将出现一个实在的鸽派转折点，现在比以往更接近，但还不能完全确认。
施瓦茨对第一财经暗示，他的概念仍然是美联储已经来到了收缩周期的序幕。不外外界对2024年降息的预期过于悲观，他以为，虽然未来几个月能够会有更多关于住房和焦点商品价格下跌为反通胀供给能量，但这不敷以让美联储相信通胀率正在延续回落至2%。施瓦茨暗示，实在的通胀回落将需要劳动力市场进一步软化，这能够是一件旷日持久的工作。在他看来，美联储挑选降息将最少等到明年三季度。
微弱反弹后多头需蓄势
在上次美联储决议后，美国三大股指已经持续三周上涨。道琼斯市场数据显现，标普500指数在此时代上涨9.6%，创下自2020年6月5日以来最好表示，与纳指一同离开了批改区间。
市场的涨势慢慢从大盘股起头分散到小盘股，罗素2000指数上周大涨5.4%。作为经济的“金丝雀”，中小企业对货币政策情况的变化更加敏感。随着美联储加息见顶的预期越发激烈，严重偏离历史均值的估值水平能够意味着未来小盘股的远景更值得看好。
资金流向显现，投资者风险偏好延续改良。财经数据供给商LSEG统计发现，上周美国股票基金吸引了93.3亿美圆的净流入，这是近九周最大单周净流入量。科技行业基金是投资者的首要方针，净买入到达17.3亿美圆，这是自2021年12月中旬以来的新高，也反应出市场利率预期的变化。
美国银行上周公布的最新基金司理观察也显现，大部分受访者估计，美国经济将出现软着陆，大型科技股有望开启新一轮牛市。机构将现金水平从5.3%下调至4.7%的两年低点，61%的人估计债券收益率会下降，这是有记载以来最高的。
经太短期大幅反弹后，一些市场人士以为，美股能够将面临一定抛压和调剂压力。Fundstrat技术战略主管牛顿（Mark Newton）对比来有更多板块加入涨势暗示接待。他暗示，这类广度的改良能够为指数走高缔造条件。但他谨慎地警告说，从某些目标来看，股票起头出现超买现象，“在进一步上涨之前，美国股市的短期风险/回报不会那末积极。”
Truist Advisory Services联席首席投资官莱纳（Keith Lerner）暗示，股市没有看到普遍的兜售压力，但反弹需要“稍作喘息”。他以为，在关注小盘股和标普500的能源、金融和产业等周期性范畴时，市场买卖存在一些风险。
嘉信理财在市场展望报告中写道，多头仍然占据着主导，投资者获得了通胀数据，以及沃尔玛、思科等公司传递的谨慎信号，这些都为美联储竣事加息周期并实现软着陆供给了条件。该行以为，未来一周焦点将转向科技板块和英伟达，英伟达代表了野生智能持久增加故事的带领者，是牛市的支柱之一。另一方面，随着戴德节到临，市场买卖量将萎缩，从而致使波动性风险有所增加。


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