消费电子初步复苏，挖挖行业长期机会

2023Q3以来，消耗电子行业显现苏醒趋向

全球智妙手机出货量和中国智妙手机出货量自2024Q3起进入苏醒周期。近两周最值得关注的消耗电子下流手机产业相关产物的产销需求。今朝消耗者对手机的需求从刚性需求逐步改变成替换需求，使得我国手机出货量显现出延续削减的状态，2023Q3，中国智妙手机出货量同比下降5%；由于消耗需求疲软和经济远景不清朗，出货量已持续十个季度出现同比下滑。第三季度的跌速已经稳定，市场正在触底。而受消耗电子新品潮和双十一消耗周的影响，华为凭仗其自力更生的5G智妙手机，出货量同比飙升50%，占据13%的市场份额。

行业初步苏醒，有望构成持久杰出行情

消耗电子根基面慢慢改良，2023Q4手机有望延续，展望明年，办事器、电脑、产业及AIOT需求有望慢慢回暖；中持久来看，Ai有望给消耗电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、Ai新技术需求驱动及自立可控受益产业链。
1.2023消耗电子进入创新大年：
华为推出Mate60系列新机型，是全球首款支持卫星通话的公共智妙手机、内置自研麒麟9000s芯片；华为供给链的卫星通话、星闪等功用都是初次在量产机上应用，这些新技术将激发一轮手机功用的革新；苹果今年推出具有3D视频的拍摄功用的新机型处理6月公布VisionPro的3D内容资本题目，助推XR行业成长；新能源汽车合作格式从“电动化”转向“智能化”鞭策智能驾驶技术不竭冲破；估计以GPT为代表的AI技术将缔造更多创新的消耗电子品类。
2.2024行业走势判定：
手机方面，市场需求逐步规复，需要关注安卓新机公布及iPhone16创新：估计2024年全球智妙手机市场出货量同比温顺增加，迎来规复。在需求苏醒布景下，2024年部分头部安卓品牌厂商出货量有望提升，继续开释可观利润弹性；零部件方面，看好新品拉货带来部分供给链环节盈利才能改良；AI创新方面，2023年以来以GPT4为代表的大模子激发了市场关注，AI未来或将带来智能终端人机交互方式的变化，需要关注AI对智能终端在硬件和利用生态上的持久影响；VR/AR方面，苹果MR产物获得较高关注，需要关注第一代MR带来的技术创新对VR/AR行情趋向的引领，以及后续第二代MR备货及量产带来的供给链弹性；半导体方面，据SEMI公布的《全球晶圆厂猜测报告》，全球晶圆厂装备支出有望于2024年迎来苏醒，估计全年同比反弹15%至970亿美圆，晶圆厂支出增加一样有望拉动上游半导体装备、材料需求。
消耗电子指数回暖，成交额上涨

11月以来，受部分上市公司中报业绩报忧、终端需求苏醒不及预期、美国对外投资限制令等负面影响，消耗电子指数有所回暖，指数成交额出现上涨，今朝成交额占比位于历史中下水平。

受近期换机需求开释、库存周期迎来底部拐点、AI利用导向产物驱动新一轮消耗电子浪潮、Q4进入消耗电子苏醒期的影响，产业链整体将连结延续回暖趋向。停止2023/11/17，消耗电子指数PE（TTM）为29.01倍，略高于近三年来-1X标准差，出现缓慢上升。

面临消耗电子行业的微弱苏醒，看好行业持久成长机遇，相关产物消耗电子ETF(561600.SH)，场外连接（A类：015894,C类：015895）。停止2023年11月17日，消耗电子ETF(561600.SH)范围已冲破1亿元，相比业绩基准消耗电子指数收益率，自年头以来的相对逾额收益为11.3%，设置代价较高。

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