本轮“强美元”周期真的要结束了吗？

美圆指数大跌，离岸群众币大涨，什么缘由致使的？会形成什么影响？本轮强美圆周期真的要竣事了吗？（数据：美圆指数当前报103.71点，11月1日以来跌幅高达2.80%，10月初以来跌幅跨越3%；离岸群众币汇率当前报7.18，11月1日以来升值2.16%）
我先给大师看一段历史。上一轮美联储加息周期，2015年12月起头到2018年12月竣事，加息周期竣事后，沪深300指数起头一路上涨，从2019年1月一向涨到2021年1月，涨了2年，涨幅78%。

题目来了，此次美圆指数大跌，能否也意味着美联储本轮的加息周期（2022年5月起头，上次加息是2023年7月）竣事呢？假如是的话，能否是意味着全球金融资产价格要展开一轮大幅度上涨行情了呢？ 

我的答案是，强美圆周期已经竣事的看法，言之过早，本轮美联储加息也许真的接近序幕，但美联储本轮缩表使命远未完成，通胀方针也没有完成，是以美联储将利率保持高位的时候（高位悬停）会很长，美联储不会轻易降息，以上条件都不支持强美圆周期的竣事。资产价格不会简单V字反弹，还需要磨底，U字形状几率更大。
美联储上一轮缩表（2017年10月-2019年9月），缩表时候2年，资产缩减范围6900亿美圆，缩减比例15.5%，竣事时美联储资产欠债范围占昔时GDP比重19.5%；本轮缩表周期从2022年6月起头，至今18个月，缩减范围1.15万亿美圆，缩减比例12.8%，当前资产欠债范围占2023年GDP比重为29.0%。（11月15日美联储资产欠债范围为7.81万亿美圆，IMF猜测美国2023年GDP为26.85万亿美圆）
很明显，缩表远远不敷，假如将美联储资产欠债范围缩减至占GDP20%水平，那资产范围应当是26.85万亿美圆*20%=5.37万亿，跟现实的7.81万亿还差2.4万亿，就算我们把GDP的增加率斟酌进去（假定每年GDP增速为2%），美联储依照每月缩减950亿资产的节奏，到2025年年末，美联储资产欠债范围为5.53万亿美圆，占昔时美国GDP（猜测值27.93万亿美圆）比重为20%。
关于通胀情况，此次美圆指数走弱的一个鞭策身分是美国10月CPI同比增加3.2%，这增强了市场对通胀快速回落的信心，但真相是，美联储更在意的焦点PCE物价指数，9月报同比增加3.7%，环比高达0.3%，通胀水平从高位回落至中位轻易，由于有高基数效应，但从当前水平回到2%方针水平，最初一段路是艰难的，而且轻易频频，美联储自己的猜测是，2026年美国的PCE物价指数才能够回落到2%。这也势必给美联储的降息形成更大的阻力。
关于群众币汇率，斟酌到中美利差难再扩大，中美经济一苏醒一回落，汇率最大的压力阶段曩昔了，我们已经从计谋防御阶段（美联储狠恶加息+美联储缩表）进入到计谋相持阶段（加息序幕+缩表继续），相持阶段估计最少延续到2024年下半年，以后便会进入到计谋反扑阶段（美联储降息+缩表放缓）。
关于资产价格，不要期待V字反弹，此次更像U形反转，当前处在磨底阶段，这个阶段轻易吃亏，出格是喜好做短线的投资者，反弹时，以为是总攻军号，下跌时，以为还有万丈深渊，所以总是追涨杀跌，不竭反复。当前的市场格式是“高度不高，底部不深，长度很长”，适当的投资战略应当是资产结构，选焦点赛道中的焦点资产，分批逢低结构，期待强美圆成为强弩之末，期待群众币汇率倡议计谋反扑军号。


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