残血的百世，阿里也救不活

原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 东篱
“卖身”以后，百世团体或将从纽交所退市。
从股市表示看，私有化退市或已是百世团体难逃的宿命。
曩昔几年，百世因均匀开盘价持续30个买卖日低于1美圆一度收到纽交所的退市警告。上市6年多，百世市值蒸发近200亿元。
且百世团体持久吃亏，2015年至2021年累计吃亏近150亿元。最新财报数据显现，今年上半年，百世团体总营收38.53亿元，净吃亏4.17亿元，资产欠债率近95%。
上市6年，百世从顶峰一步步滑落，2021年在快递史上的第二次价格战中落败，将其焦点的国内快递营业打包作价68亿元出售给极兔，百世的营业阵线大幅收缩，直至现在走到退市边沿。

私有化退市，然后呢？
对于现在的百世来说，私有化退市既是其难以避免的宿命，也是“断臂求生”后的最好挑选。
克日，纽交所上市公司百世团体公布通告称，公司董事会收到阿里巴巴、菜鸟收集、公司开创人周韶宁组成的买方财团提出的初步不具约束力的收买一切已刊行普通股的要约。

图源：百世团体官网
以每股普通股 0.144美圆或每股ADS现金2.88美圆的倡议收买价计较，当前具有总股本1988万股的百世团体私有化价格或将到达5725.44万美圆，约合群众币超4亿元。
今朝，该私有化提案仍处于初步阶段，但收买财团中正计划上市的菜鸟收集激发了关于百世并入菜鸟系统的料想。自从百世团体把百世中国的快递营业卖给极兔以后，百世团体今朝的营业合作力遭到削弱。
不外据多家媒体援用知情人士概念，阿里或菜鸟今朝并没有接盘百世的计划。
百世此次私有化也是市场预感当中的成果。一方面，百世市值持久低迷，一度收到纽交所的退市警告；另一方面，自百世上市以后，其并未经过股权刊行筹集任何资金，保持上市职位从融资角度而言意义有限。
此外，当前中概股整体低迷的美股市场，既不能表现百世在业内的职位，也没法向市场转达其实在代价。停止2023年二季度末，百世团体持有的资产代价4.38亿美圆，高于当前市值，公司市值或被低估。
但从积极的一面看，私有化退市也在一定水平上能给百世“松绑”，进步经营的灵活性，增加公司的融资渠道，例如经过债权融资、股权融资等方式来筹集资金。
在创建早期，百世开创人周韶宁试图打造一个类苹果平台的物流社区，将平台焦点把握在自己手中的同时供给一站式的综合办事，并以此停止了百世快运、百世供给链、国际营业等多元化结构。
而在百世快递营业剥离以后，快运、供给链和国际营业成为了百世新的计谋聚焦点，未来不乏分拆上市的能够。此前百世快运的收集大会上，周韶宁就曾表达过将快运营业自力上市的想法。
快运营业是百世现在的焦点支出来历，也是快运转业的第一梯队选手，在全网快运的市场占有率为11.2%。2022年，百世快运全年营收48.9亿元，净吃亏收窄28.5%，已出现盈利预期，具有分拆上市的营业根本。

被异化的“倾覆者”
已经的百世，不差人，也不差钱，却没能守住先机。久长以来的轻资产成长形式，给百世的成长埋下了祸根，极兔的出现也不外是给“不成救药”的百世上了道“催命符”。
和“泥腿子”身世的“桐庐系”三通一达的开创人分歧，百世开创人周韶宁曾历任UT斯达康中国有限公司履行总裁、谷歌大中华区结合总裁。
2007年9月，周韶宁出资1000万元建立了百世，发愤要做“中国的UPS”，以科技范的倾覆者姿势改变中国物流“小、散、乱、多”的状态，并获得了好友马云与富士康郭台铭总计1500万美圆的结合注资。
资金到位后，百世快速走上扩大门路。2010年，百世物流公布收买汇通快递，建立“百世汇通”；2012年又收买“全际通”，建立“百世快运”；2017年，百世团体赴美上市。
但高起点的百世并没能如愿成为快递界的“倾覆者”，反而如周韶宁所担忧的那样，“被行业所异化，并终极走向平淡”。
“我们的物流产业做得很辛劳，单价很低，要一分一厘去省，关键在于范围会聚效益还没有到，并缺少信息技术的创新与投入。”
在这样的考量下，周韶宁挑选走“薄利多销”的门路，同时采用加盟制和租赁外包的手段节省开支，一切仓库、转运中心和运输车队都挑选承包给了第三方，形成其治理集约，给后来百世快递的办事质量良莠不齐、缝隙百出埋下伏笔。
据数据统计，2020年前三季度快递行业单票快递营业支出中，百世快递的单票支出为2.29元，而顺丰的快递单票支出高达18.19元，百世快递的单票支出仅为顺丰的12.6%，约为1/8。
快递行业的价格战除了2012年和2018年开启的“全行业大战”，根基上每年城市在上半年的旺季上演，而百世快递又以低价走量著称。低价的价格向下传导，就构成了下降派送费、快递站点老板跑路、转运中心活多钱少和职员流失的“死循环”。进而形成办事差、用户少、继续降价吸引客户的“恶性循环”。
彼时，因低价和多元化战略年年吃亏的百世已然“苟延残喘”，而极兔的出现则给了百世的快递营业“致命一击”。
2021年3月，极兔以“将最低价贯彻到底”的态势开启了义乌快递“八毛发全国”的时代，这样的“极致内卷”让2020年巨亏20.51亿元的百世毫无抵挡之力，几个月后，百世团体以约68亿元的价格将百世快递国内营业的相关股权、资产、网点、转运中心、职员、技术、系统等让渡给极兔速递，包括彼时7.7%的市场份额。
在内部公然信中，周韶宁无法暗示：“这是一个艰难的决议。”
虽然与极兔的买卖为百世带来了很是可观的活动资金，但剥离国内快递营业的百世却不被本钱看好。公密告出后，百世股价下跌超20%，甚至收到“退市函”。

转战东南亚
对于百世而言，放弃卷不动的国内快递市场不失为一个明智的挑选，究竟百世在中国市场沉淀的供给链、技术和办事才能可以快速“复制”出海。
同时，东南亚的电商和快递行业方兴日盛，也供给了更具潜力的市场空间。
据谷歌、贝恩、淡马锡结合出具的《2022年东南亚电商经济报告》，随着付出、物流等鞭策身分就位，东南亚地区的“数字十年”已经开启，2022年东南亚的数字经济的GMV已冲破2000亿美圆——比其2016年的猜测整整提早了三年。与之相反，中国的快递行业履历过前十年的爆发式增加后，现在已经趋于饱和。

百世越南，图源百世官网
百世对东南亚营业的结构始于2019年，现在已完成了泰国、越南、马来西亚、新加坡、柬埔寨5个东南亚国家的快递收集结构，并逐步买通了中国与东南亚国家之间的跨境物流收集。停止今朝，百世外洋职员范围接近12000人，干线车辆超7000台，具有成熟的收集根本。
因早期的本钱关系，菜鸟与百世团体告竣计谋合作。据百世团体财报，停止2023年2月，阿里巴巴持有百世团体32.7%的股权，是第一大股东。是以，百世团体也被外界视为阿里巴巴的“亲儿子”。
是以，双方早就合作开通了中国至马来西亚、新加坡的跨境物流办事线路，并计划打造中国至泰国、越南、柬埔寨的全链路跨境直送办事。
但是，在调剂营业计谋决议以后，并不意味着百世就走上了平展大路，如火如荼的“价格战”以后，行业又紧接着进入了“办事战”。
而且与极兔“出口转内销”、“国际国内相互反哺”分歧，百世的国内营业可供参考的成功经历有限，此前遭到诟病的办事口碑也需要时候修复。
且东南亚市场也早已“群狼环伺”，当地的物流收集几近被极兔等物流公司把持，顺丰、京东物流等快递巨头也正大步走向外洋，在合作对手依靠本身电贸易务和本钱支持的情况下，比年吃亏的百世仍然面临着严重的合作压力。
比如，2021年以来，顺丰竭尽尽力地加速国际化结构，如收买嘉里物流51.8%的股权，操纵嘉里物流在外洋建立起的全球综合收集系统，重点结构的也是东南亚市场。顺丰国际和供给链营业支出的占比也随着外洋投入的增加，从2021年的19%，大幅提升值33%。
虽然百世团体业绩显现扭亏趋向，2023年上半年净吃亏4.17亿元，低于客岁同期的7.18亿元，但间隔盈利还有相当一段间隔。在面临比年吃亏的内部消耗和内部挤压而不能有用补血的情况下，百世的可延续性备受市场质疑。
百世接下来的表示，也许只能期待市场检验，用时候来证实了。
参考材料：
运联智库《百世私有化大料想：自力融资？分拆上市？》
TechWeb《百世：倾覆者的新物流宣言》
证券时报《单票价格延续下滑，快递业价格战还在继续“卷”》
于见专栏《四周楚歌，百世供给链难翻身》
逐日人物《八毛包邮里的快递荒蛮战事》
BT财经《吃亏延续，市场占有率下滑，百世快递“卖身”自救？》


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