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[财经] 多伦科技股债双妖背后:“伪华为”促生转股潮,价值投资又梦灭 | 钛媒体深

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傲之黄氏 发表于 2023-12-22 12:27:37 | 显示全部楼层
 
12月21日,因夸大与华为合作关系误导投资者、未实时就热门事项廓清等不健全信披,多伦科技(603528.SH)及董事长等收到上交所警示函。至此,掀起多伦科技上个月股债双妖的“伪华为”概念被正式戳破。
但木已成舟的是,在这个伪概念与转股价变更催化下,11月公司股债掀起古怪暴涨,一度逼近翻番触发可转债强赎,又在“假华为”泡沫被戳破后快速下跌,20天内构成巨幅震动,速成一对妖股和妖债。
其引人注视之处在于,与股价的大起大落并生了一次范围不小的转股潮,股东们赶在最高点突击过半,接盘大股东的银行理财也随之满身而退。眼下警示函投递的同一天,多伦转债才竣事最初一个买卖日,12月25日将正式停止转股,26日摘牌——短短一个月内,套利投机情感在几个“野生”关键事务催化下到了近乎爆棚的境界。
与之构成激烈反差的是根基面与代价投资理念再度被抛诸脑后,而且在股债巨震中荡然无存。复盘其全程,发生这个罕有排场的驱动身分始终不乏野生痕迹。
罕有的股债双妖

11月中旬,在“华为昇腾+AI+讲授机械人+无人驾驶+智能交通”等热门概念的鞭策下,多伦科技股价迎来一次6年未有之高光,敏捷逼近翻番,相对应的,多伦转债从120元水涨船高至181元。
多伦科技股债双妖背后:“伪华为”促生转股潮,代价投资又梦灭 | 钛媒体深 第1张图片


在如此水平的暴涨下,低迷已久的多伦转债在170元高点四周出现大面积转股潮:债价最高的11月16日、17日、20日,其单日成交额别离高达1.5亿元、1.88亿元、2900万元,转股比例别离到达23.44%、29.64%、4.48%,两天便已过半,出清非常爽性。
公司随即公布多伦转债触发提早赎回条目。在公司接连公布《股价异动通告》后,11月20日多伦科技尾盘跳水逼近跌停,5日内跌超24%,多伦科技则在狂跌的第三天公布股价已持续15天不低于转股价格的130%,触发可转债提早赎回。
“强赎警报”就此拉响,最初一批转股潮继续激发冲击波:到12 月11日,多伦转债累计转股 1544.02万股,转股金额到达4.89亿元,未转股金额仅剩23.44%。随即多伦科技、多伦转债进一步加大跌幅,至今别离累跌18.14%、20.59%。
12月14日,多伦科技表露《关于实施“多伦转债”赎回暨摘牌的第一次提醒性通告》,明白了“多伦转债”赎回的有关赎回法式、价格、付款方式实时候等具体事件,转股价7.8元,强赎价100.304元,最初买卖日2023年12月20日,提早赎回完成后,多伦转债将自2023年12月26日起在上交所摘牌。
存续了3年的多伦转债就这样以回光返照式的“大妖”姿势,磨灭在成交量与债价的报酬巨震中。
两个关键,导演了转股潮

上述转股潮都由两个有迹可循的关键点导演,而且均来从今年9月,其一是转股价忽然下修。
曩昔三年的冗长谷底中,多伦科技股价2022年4月一度接近破发价4.32元,远低于转股价,强赎转股指日可待。
转股价初定于2020年发债之际。多伦转债在昔时10月 13 日获准刊行上市,公然刊行640万张,每张面值群众币 100元,刊行总额6.4亿元,刻日6年,2021年4月19日起可转股,初始转股价10.44 元。
经过2021年、2023年6月的两次除息,其转股价调剂为10.33元/股。
但由于主业景心胸下行,可转债融资收买的车检站也迟迟难达预期,多伦科技近几年来业绩“雷声”不竭,长时候处于股债双杀场面。6年之间,公司股价在10元以下的买卖日占比跨越92%,自然鲜有转股,停止9月30日累计转股数41202 股,占比只要0.0066%。
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今年4月底,年报表露前两个买卖日,公司股价在近乎跌停后下探至4.62元,接近破发线,后回暖至7元。进入三季度,多伦科技业绩下滑加重,扣非净利润跌幅到达159.28%,季报虽然在10月28日姗姗来迟,但治理层对根基面下行已有预期。
在这个奥妙的节点,多伦科技忽然公布大幅下修转股价。9 月 14 日,多伦科技第一次在董事会上发起下修转股价。10月11日姑且股东大会经过下修议案,转股价风格剂至7.80元,下修幅度近25%——由于当日股价收于7.83元,根基上已不存在强赎难度,溢价率间接来到20%以下,转股价格10月13日生效。
此时第二个关键点现身:“华为”概念忽然出笼。其组分解果就是,在11月恰逢当时的利好与爆火题材掩映下,多伦转债在史无前例的暴涨中触发提早赎回,完成了“乞贷不还”的巨大使命。
这个被监管警示的“华为身份”源自公司对表面露,特别是今年9月华为暴火以后。
多伦科技股债双妖背后:“伪华为”促生转股潮,代价投资又梦灭 | 钛媒体深 第3张图片


多伦科技在投资者交换平台称,公司“作为华为异腾AI产业链的重要合作伙伴之一,与华为异腾合作完成多项信创技术及产物的认证,其中包括鳃鹏技术认证书、华为异腾技术认证书、麒麟软件认证书以及国产化摆设的企业天资报告”,而且,还依托华为建了算力项目。
给出此种性质的答复前后,正是捷荣技术(002855.SZ)借华为的名头翻了五倍之际,公司与市场也许都大白这会意味着什么。
因而天随人愿,这个借尸还魂的伪概念让多伦科技股价完全坐上火箭,在16日-20日的持续暴涨下,转股潮蜂拥而至,套利情感被完全激起。
“伪华为”概念催化时候线

“华为概念”这件标致衣裳总在多伦科技分歧的关键点以分歧的形状频频出现,今年最甚。
早在2020年5月,多伦科技曾在互动平台暗示华为在收集、存储以及atlas AI办事器等方面是公司行业处理计划的重要合作伙伴——此时正值多伦转债过审的关键期间,公司亟需向市场论证其延续盈利才能。
2021韶华为鸿蒙公布后,多伦科技对表面露:第一时候构造公司多多驾到APP对接鸿蒙操纵系统的兼容性测试,并快速实现手机客户端周全兼容华为鸿蒙操纵系统,以满足升级鸿蒙系统客户的利用需求。
这类点到为止的“小蹭”,布景是昔时公司二季度盈利甚微转亏在即,后续下半年的巨亏让公司这一年创下上市以来最大吃亏,可转债融资收买的数十个车检站业绩表示一地鸡毛。
而多伦科技真正将“华为概念”停止史无前例的强化发生在今年3月,表露内容与上述9月不异,即公司“作为华为异腾AI产业链的重要合作伙伴之一”。
多伦科技股债双妖背后:“伪华为”促生转股潮,代价投资又梦灭 | 钛媒体深 第4张图片


在今年3月、9月的两次类似表露下,同花顺、东方财富、证券之星等前后将多伦科技归入“华为昇腾”、“AI算力”、“智能驾驶”板块,尔后两个月中,关于多伦科技的推介小作文层见叠出。
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已在上述提到,9月7日多伦科技“重申”华为概念本质后,9月14日公司便在第四届董事会第十五次会议上经过下修转股价之发起,并提交股东大会审议表决。
11月10日,多伦科技召开三季度业绩会,对投资者流露公司参股的北云科技今朝“Alice  GNSS 高精度定位芯片已经过了国际威望的 ISO26262 功用平安产物认证,成为国内首款、全球第二款获此认证的高精度定位芯片。” 以彰示公司在智能驾驶端成就。
11月13日,暴涨正式启动。11月14日公司公布股价异动通告,并没有说起华为概念,而是指出在三季度业绩会上提到的北云科技投资今朝尚吃亏。
11月15日,多伦科技继续第三个涨停板。
此日起,多伦科技头一回在异动通告中为华为概念做出诠释,但极为烦琐:前述“公司作为华为昇腾AI产业链的重要合作伙伴之一”合作内容主如果指获得华为公司响应的技术认证书即兼容性测试,并按照产物实施需求向第三方采购华为的产物并利用。“今朝公司聪明车管、聪明驾培等系统化产物已完成华为公司昇腾 Atlas 300I推理卡、鲲鹏 920 以及 AI 框架昇思 MindSpore 的兼容性测试,首要为了可以让利用华为装备的客户兼容运转公司的产物处理计划。”
11月16日多伦科技继续封板,已经涨到160元的多伦转债出现多达23.44%的抢跑转股。
这一天盘后,多伦科技起头倾覆性改口,对前一天诠释做出了“说人话”式的简化:兼容性测试的意义是为了可以让利用华为装备的客户兼容运转公司的产物处理计划,并按照产物实施需求向第三方采购华为的产物并利用。除前述内容之外,今朝公司与华为公司没有营业合作,未向华为公司销售产物或供给办事。
这算是对“华为概念”的自动揭底证伪,究竟假如“为了可以让利用华为装备的客户兼容运转公司的产物处理计划”也算是与华为合作,“华为昇腾”概念股能够会多到包含万象。
随后11月17日多伦科技再度一字板,多伦转债涨到172元,同时再度出清跨越29.64%。这一天多伦科技在前一日根本上又对“智能驾驶”概念停止“辟谣”:公司主营营业中聪明车管、聪明驾培营业聚焦于驾驶员培训和考试以及车管所信息化范畴,利用于驾驶员考试与培训场景内,分歧于乘用车全场景下的智能驾驶。
尔后多伦科技开启一路狂泄,这个荒诞的概念就此完成了对股债炒作的一切照应,直到监管发函揭穿真相。
摊牌以后,一地鸡毛

12月21日,多伦科技表露的《关于收到江苏证监局警示函的通告》揭开了其“伪华为”概念的本质,通告称:“经查,公司作出‘华为昇腾AI产业链重要合作伙伴之一’的表述没有充实根据,夸大了合作关系,对投资者判定公司在华为昇腾相关产业链中的职位具有一定误导性。”
甚至连业绩会上公司对导航芯片“成为国内首款、全球第二款获此认证的高精度定位芯片”在内的表述,证监局也指出其“表露的相关信息根据不充实,存在内容不完整、风险揭露不充实等情形”。
这意味着支持其股价炒作的首要热门概念,无一实在可信。这也能诠释为何多伦科技股价已回调跌破10元,与“智能驾驶”、“斗极”概念等悉数各奔前程,尔后者中诸如云鼎科技(000409.SZ)、天润科技(430564.NQ)、湘邮科技(6000476.SH)克日仍继续冲破上行。
而在警示惩罚背后,这番“伪概念”卷出的高位震动已经让接盘的银行理财与上半年精准增持的易方达基金满身而退——且绝不危及大股东控股,但另一方面却已让中小投资者在各路平台哀嚎股债双杀光速蒸发。
停止12月11日,多伦科技控股股东北京安东及其分歧行动听持股比例从62.52%稀释至 61.12%,被动稀释1.40%,估计总共会被动稀释4.75%,影响甚微。
停止中报,多伦科技大股东北京安东企业治理合股企业在多伦转债十大持有人中位列第二,持有比例仅为4.24%,余者多为银行理财和基金。
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在2020年多伦转债刊行之初,控股股东北京安东总计配售了400.939万张,占可转债刊行总量的62.65%,尔后两个月内光速兜售了近50%,一年内减持到4.24%接近清仓,让多伦转债从133元爬升至85.2元,令投资者望洋兴叹。
2020年末接盘的一众银行理财本钱价在120元以下,今年转股前几日时价130-139元,股价10元以上,纷纷平稳离场。
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对照十大持有人可以看出,2020年率先接盘、上半年忽然大举增持跨越3%的建行易方达双债增强债券型证券投资基金,以及今年半路杀出、新晋增持3.8%的工行易方达颐天基金准点高抛低吸,把控可谓完善。
而在公司成色摊牌后,其根基面状态也向市场展露无余。多伦科技的主业照旧是智能驾考营业,诸如面向驾驶人供给智能化的科目一、科目二、科目三及科目三平安文化等灵活车驾驶人考试系统整体处理计划,实现驾考全进程自动评判;其次是面向车管部分,供给操纵系统,实现车管营业流程线上化与智能化。
在驾培行业的技术性消亡途中,2020年末还有车检新政公布实施,优化了非营运小微型客车检测周期(取消第7、9年灵活车检测),行业需求收缩,叠加疫情,合作加重,价格下降,多伦科技可转债融资收买的百十个车检站就此多年难以到达预期收益,反而徒增数亿商誉。
公司也未从2021年的吃亏中完全翻身。2022年虽然扭亏但业绩范围大幅缩水,2023年业绩再度大幅下滑。在此布景下,多伦科技放缓了车检站的扶植进度,将可转债项目停止延期处置。
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今年5月,多伦科技投资2000万入股安徽金电新能源,后者主营充电桩,上半年实现营收113万元,现实吃亏56.62万元,只因今朝营业处在铺开阶段,公司称金电充电桩已冲破南美市场。
其次公司5年前投资3000万入股、生产GNSS高精度定位芯片的北云科技,今年吃亏甚至愈甚客岁,进度处在主机厂前装量产定点。
而多伦科技苦等另一个新风口新能源车检则更需光阴,也并非一望无边红海坦途。
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在车检站结构方面,中国汽研(601965.SH)、安车检测也一样是合作对手,更况且在车检紊乱、价格战频出确当下,新能源车占比还远远处于优势。
业内有估计称,新能源检测政策或在2024年出台,并于2025年头起头履行,装备采购铺设周期估计2-3年。
在等来“时运”之前,“故事”能支持的自然只要荒诞的短线暴炒,但这丝绝不影响始作俑者套利。(本文首发于钛媒体APP,作者|黄田,编辑|刘敏)


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