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[科技] 融了170亿,芯片独角兽流血IPO

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千年老怪 发表于 2024-4-2 16:35:52 | 显示全部楼层
 
文 I 王艺可
报道 I 芯潮 IC
克日,港交所官网显现,智能驾驶处理计划供给商Horizon Robotics地平线(下称“地平线”)正式向港交所递交招股书,高盛、摩根士丹利、中信建投为其联席保荐人。
地平线似乎非常焦灼于本身的处境,在车规级野生智能芯片行业,通用芯片厂商英伟达仍然是王者姿势,地平线在试图冲击英伟达的进程中,更要面临来自车企加速自研车规级野生智能芯片的围猎。
从2015年景立至今,地平线在无数的“dirty work”中,有跨越 30 家中国车企成为了量产客户。同时,地平线也是芯片范畴刺眼的独角兽企业——自建立以来,地平线已停止了 11 轮 15 次融资,投资方既包括上汽团体、广汽本钱、长城汽车、春风资产、比亚迪、一汽团体、奇瑞汽车等车企本钱,也包括红杉中国、高瓴、中金本钱等著名投资机构,以及英特尔、SK Hynix、宁德时代、立讯紧密等国内外产业链高低流企业。地平线是近年来自动驾驶赛道的超级独角兽企业,融资额到达 170 亿
可是,地平线终年巨额的研发投入,却照旧未能实现盈利,这也成为了这家明星公司的严重应战之一。那末,地平线究竟若何拨开迷雾?面临日益剧烈的市场情况,地平线的护城河有多深?
01 南大学霸的芯片独角兽,估值620亿

从科学家到贩子,余凯若何完成演变?
科学家身世的余凯履历充足刺眼。余凯曾就读于南京大学电子科学与工程学院,获得学士和硕士学位,2004年在慕尼黑大学获得计较机科学博士。结业后,余凯的学术之路一路顺畅,曾任职于美国 NEC 硅谷尝试室(国际深度进修研讨的重镇),后来在百度牵头建立了百度深度进修研讨院。他是国际著名机械进修专家,也是中国深度进修技术首要鞭策者。
2015年,余凯做了一个令学术圈和创业圈意外的决议。他意想到,野生智能真正要发生反动性的气力,撬动它的点不在软件,而在新的处置器架构。因而,余凯开办了地平线,成为了中国第一家从软件算法切入到深度神经收集芯片的公司。
科学家创业的特点是,技术过硬但市场判定总是存在着误差。创建之初,地平线想做机械人时代的Intel,主做 AIoT 和汽车两大营业。当他们深入AIOT便发现,这一范畴场景很是碎片化,贸易代价不大。2017年末地平线公布了旗下首款智能芯片——面向智能驾驶的“征程”和面向 AIoT 的“朝阳”。
“我花了5年时候,到2019年的时辰才忽然开悟。”余凯曾在公然演讲中坦陈。2018年,地平线起头为贸易化焦虑,起头为自动驾驶的汽车厂家供给芯片,最多的一家供给了几百辆车,每辆车几块芯片。在那时,地平线已经与长安汽车合作了一段时候。
地平线与长安汽车的合作还有一段小插曲。那时的长安汽车正面临着智能化转型压力,而地平线虽还未获得业界认可,却是那时唯逐一个愿意为长安免费供给办事的公司。地平线在长安驻场好几个月,加班晚了就在工场四周的操场休息;工作之余,地平线的工程师与长安员工一路踢场球赛。由此,地平线和长安建立了深厚的友谊,也为后续公司重注汽车范畴埋下伏笔。
2019年,余凯完全下定决心,收缩AIoT,聚焦自动驾驶。昔时,地平线正式公布量产中国首款车规级野生智能芯片 -- 征程二代。而地平线第一个前装芯片量产项目,就是长安的爆款车型 UNI 系列,这意味着地平线也正式开启车规级AI芯片的前装量产元年。
2020年9月份,搭载征程2的纯电SUV奇瑞蚂蚁上市,实现了L2+级自动驾驶。此外,地平线已同长安、上汽、广汽、一汽、理想汽车、奇瑞汽车、长城汽车等国内主机厂以及奥迪、大陆团体,佛吉亚等国际著名主机厂及Tier1深度合作,快速构建智能汽车芯生态。
在行业普遍处在缺芯焦虑的时辰,地平线进入高产期间。2020年1月,地平线公布Matrix 2自动驾驶计较平台,可搭载征程2车规级芯片,可连系深度进修感知技术,为高级别自动驾驶供给稳定牢靠的算力支持;2020年9月,地平线正式推出征程3芯片,以全新数字策动机助推汽车智能化;2021年7月,地平线公布面向整车智能的高性能大算力芯片征程5。征程5是地平线第三代车规级产物,也是国内首颗遵守ISO 26262功用平安认证流程开辟,并经过ASIL-B认证的车规级AI芯片。
陪伴征程5的公布,地平线也推出了全场景智能驾驶计较平台Matrix 5。搭载4颗征程5,Matrix5 单板算力达512TOPS,双板结合可达1024TOPS。Matrix 5是业界领先的面向下一代软件界说汽车的中心AI计较平台,旨在助力Tier1,ODM以及OEM客户完全开释AI潜能,打造出极具合作力的处理计划,应对高阶自动驾驶以及智能座舱多模人机交互HMI的多样化需求。在很短的时候内,地平线就与大陆团体、东软睿驰、立讯团体、联成开辟等四家Tier1和ODM首发合作伙伴别离完成了四款基于Matrix 5参考设想的硬件设想和样件建造。
一步一步,地平线靠着一款款芯片,跻身头部公司行列。今朝地平线累计融资总额约为 23.6 亿美圆,按当前汇率计较,约合群众币 170 亿。2022 年 11 月,地平线停止了 D 轮融资,投后估值达 87.1 亿美圆,约合 620 亿群众币。
在这一进程中,余凯也完成了一个贩子身份的演变,但他照旧连结着科学家的底蕴。面临未来,他照旧清楚地意想到:“在智能汽车可贵的产业成长窗口期,未来中国很有机遇诞生天下级的Windows、天下级的操纵系统公司、天下级的芯片公司。”身处贸易天下的参赛者,余凯也许希望地平线能成为那门第界级的芯片公司。
02 三年亏170亿元,地平线若何赢利?

地平线成为一家巨大的公司,底气何在?
地平线给自己的定位为乘用车高级帮助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)处理计划供给商。他们既可以间接与OEM(整车制造商)合作,也经过一级供给商与OEM合作,终极让公司产物安装到量产的车辆中。
招股书还显现,停止最初现实可行日期,地平线软硬一体的处理计划已获得24家OEM(31个OEM品牌)采用,装备于跨越230款车型,包括公共、上汽团体、比亚迪、吉祥、理想、蔚来等在内的支流车企,以及博世、采埃孚等在内的跨国零部件巨头,均为地平线的合作伙伴。
融了170亿,芯片独角兽流血IPO 第1张图片


援用灼识征询的材料称,按2023年处理计划装机量计较,地平线为中国外乡OEM的第二大高级帮助驾驶处理计划供给商,市场份额为21.3%。其夸大,停止2023年12月31日,前十大中国OEM均为地平线的客户。
从客户群便可以看出,地平线的营收首要来自汽车处理计划,别离占总支出的87.9%、88.5%及94.8%。2021年-2023年五大客户发生的支出总额别离为2.83亿元、4.82亿元及10.67亿元,别离占支出的60.7%、53.2%及68.8%。其中,最大客户别离占支出的24.7%、16.0%及40.4%。
地平线2021年-2023年营收别离为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元。
融了170亿,芯片独角兽流血IPO 第2张图片


营收不竭增加的同时,地平线的毛利也在不竭增加,且毛利率较高且稳定。2021年到2023年,地平线毛利别离是3.31亿元、6.27亿元和10.94亿元;毛利率别离是70.9%、69.3%、70.5%。
授权及办事是地平线获得高毛利率的首要支持。具体而言,地平线经过向客户授权利用算法+软件+开辟工具链,使其可以开辟满足定制化需求的利用法式,同时地平线供给设想和办事,帮助客户将地平线的处理计划整合到其车辆中。
但地平线照旧免不了芯片公司流血上市的通病。招股手札息来看,2021年至2023年,地平线的净吃亏别离为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元;经调剂净吃亏为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。可以看出,地平线营业的范围经济效应尚未开释,且吃亏延续加大中。
融了170亿,芯片独角兽流血IPO 第3张图片


吃亏的首要缘由指向了巨额研发用度支出,2021年至2023年,地平线的研发用度支出别离为11.4亿元、18.8亿元和23.66亿元,范围远远跨越了总营收范围,停止2023年年末,地平线共具有1478名全职研发职员,占员工总数的71.5%。
融了170亿,芯片独角兽流血IPO 第4张图片


但幸亏港交所法则的调剂,让地平线具有港交所上市机遇。
客岁3月31日,港交地点《主板上市法则》中新增第18C章,推出特专科技公司上市机制,答应无支出、无盈利的科技公司来港上市。新法则适用于新一代信息技术、先辈硬件、先辈材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大特专科技行业的公司,地平线便位列其中。
但上市只是地平线的一个起头,他们的使命是使全球OEM及一级供给商在中国及全球更具合作力。
正如余凯的朋友圈写道:“This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning(这不是竣事。这甚至不是竣事的起头。但这也许是起头的竣事)”
03 谁能成为“智驾芯片第一股”?

在地平线之前,黑芝麻智能第二次向港交所提交了上市申请书。黑芝麻智能作为早期结构自动驾驶芯片范畴的企业之一,今朝也是国内是车规级智能汽车计较SoC及基于SoC的处理计划供给商。据先容,停止2024年3月13日,黑芝麻智能已获得16家汽车OEM及一级供货商的23款车型意向定单。基于2022年的出货量数据,黑芝麻智能已成为全球第三大车规级智能汽车计较SoC及基于SoC的处理计划供给商。
相比于地平线,黑芝麻智能营收才能稍有减色,吃亏更是显现不竭扩大的趋向。招股书显现,在2021年、2022年和2023年,黑芝麻智能的支出别离为群众币0.61亿元、1.65亿元和3.12亿元;同期年度吃亏别离为7.6亿元、23.57亿元、27.54亿元,三年累计吃亏58.71亿元。
智驾芯片行业为何都难过赢利这一关?对此,余凯则暗示:"现在行业还在早期。客岁英伟达汽车营收不到10亿美金,在很长时候里,自动驾驶没有成为消耗者购车的第一挑选。反动性的工具一定要有持久耐心。,,但不代表我们没有信仰。"
但地平线和黑芝麻智能这两家公司想要成为"智驾芯片第一股"需要处理的困难还有很多。
市场合作剧烈即是一浩劫关,国产替换之路漫漫。智能驾驶芯片赛道属于外资品牌占绝对主导的市场,按照盖世汽车研讨院统计,2023年智驾域控芯片排名前四的别离是特斯拉FSD芯片、英伟达Orin、Mobileye EyeQ4H和Mobileye EyeQ5H,其客岁在智驾域控范畴的装机量别离为:120万余颗、114万余颗、20多万颗和17.5万余颗,对应市场份额别离为34.4%、32.6%、5.7%和5%。
数据显现,在对电动汽车性能相当重要的功率半导体中,国内芯片产量只能满足约15%的车型搭载需求,在自动驾驶范畴更是只要5%。综合下来,中国汽车芯片的国产化率仅为10%。“国产”了这么多年,入场的企业数目已到达约300家,但依靠进口的现状并没有本色性改变。国产智能驾驶芯片中,地平线是唯一实现量产的公司,黑芝麻智能、芯驰科技、后摩智能等厂商今朝仍未量产托付
与此同时,智能驾驶芯片很有能够进入“价格战”混战。从其市场范围来看,新能源汽车市场增速也在放缓。最新数据显现,2024年2月我国乘用车产销别离完成127.3万辆和133.3万辆,环比别离下降38.9%和37%,同比别离下降25.8%和19.4%。
新能源汽车的价格战逐步渗透到芯片端。2024年起头,新能源降价潮业内有目共睹,迫使汽车芯片环节的“降本”。为了让主机厂采购自己的芯片,大概让现有客户不砍单,绝大大都的芯片厂起头对芯片产物停止降价,以便保证本身销量和市场份额。
与此同时,车企受“缺芯潮”影响,早已起头自研芯片的步伐。比方,公共、现代、宝马、蔚来、小鹏、理想、长城、吉祥、上汽、福田、春风等一众车企正在积极结构自研芯片,以此来进步软件与芯片的效力。
这意味着智能驾驶芯片行业将履历一场血战。
地平线和黑芝麻智能面临的窘境也是一众国产芯片企业碰到的窘境。在本钱的陪伴下已经走过了从0到1的阶段,公司享用了行业和本钱带来的光环后,需要给出投资人和自己一份答卷。
可是,芯片历来是高投入、慢产出的行业,企业当下虽然获得一定功效,贸易化才能不强,难免出现“吃亏”的情况。与此同时,内部情况布满着不肯定性,他们冲出重围的难度系数直线提升。想要成为一家巨大的公司,势必履历千难万险,就看谁能熬过拂晓前最黑暗的时辰,我们拭目以待。


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