强化退市责任追究 防止上市公司“一退了之”

6月8日，ST爱康第六次发布面值退市风险，同时披露三家控股子公司拟对部分生产线实施临时停工停产不超3个月。目前公司基本锁定退市。
该公司今年2月在互动平台称目前不存在被ST的风险，但5月6日起被实施其他风险警示，股价连续多个交易日5%跌停，由此公司及董事长等主体收到浙江证监局的警示函。
公司上市之初，邹承慧家族合计持有公司43.63%的股份，2017年至2022年不断减持，套现20.54亿元；截至目前，邹承慧及关联方仅持股6.4%，其中1/3的股份还进行了质押套现。截至2023年底公司担保余额31.69亿元，扣除对合并报表范围内单位提供的担保之后的余额为8.55亿元。
一方面，实控人基本减持套现离场，另一方面股民亏损累累，股民抱怨控股股东不履行增持承诺任由公司退市，被称为恶意退市。结合本案，笔者认为有以下几点值得反思：
一是价格发现机制失灵是A股最大弊端。在最好的年头ST爱康扣非净利润也不超1亿元，但在题材概念等加持下，公司市值最高却炒到近300亿元。市值越偏离内在价值，泡沫破裂对投资者产生的伤害就越大。建议交易所和证券监管部门要加强对题材概念炒作，以及上市公司蹭热点的监管惩戒，而投资者也要坚持价值投资观念，主动远离题材概念投机炒作。
二是应提高上市公司再融资门槛ST爱康上市以来融资及再融资约100亿元左右，上市以来盈利年头微利、亏损年头巨亏，截至今年一季度末每股净资产只剩下0.41元；上市以来累计分红2次、金额为2.12亿元。目前上市公司再融资、尤其定增门槛过底，基本面一般甚至很差的公司也可圈钱，这可能成为市场黑洞。
再融资表面上是发行人与投资者之间你情我愿的市场行为，然而，现实中可能出现一些资金与发行人相互配合行为，或者背后隐藏融资收益抽屉协议，背离了真正的市场原则，因此对再融资并不能放任自由。一方面要对上市公司治理结构、公众投资者利益保护、资金使用效率等方面进行评估，大幅提高再融资门槛指标；另一方面要引导再融资在真正的市场原则框架下来完成，严厉打击其中违法违规行为。
三是约束大股东等减持行为。按最新减持规则，分红不达标、股价低于净资产、股价低于首发价等情形，控股股东、实控人等不得通过证券交易所集中竞价交易或者大宗交易方式减持；建议此类情形实控人等也不得通过协议转让方式减持。另外，在允许减持阶段，不仅要按现有规则限制减持节奏，而且应强制要求实控人等将部分减持资金存入专户，作为其未来承担法律责任的担保。
四是上市公司该退则退。交易所退市规则具有刚性约束力，不能说上市公司退市导致股民大幅亏损，交易所的退市工作力度就可暂时松一松。垃圾股、壳股、问题股留在市场的时间越长，大股东等减持比例更多，上市公司浪费市场资源越多，贻害市场范围可能更广、可能有更多股民付出代价。
五是要防止上市公司一退了之。如果相关主体通过公司上市享受大量好处，却借退市逃避相关责任义务，那市场没有人敢进来投资。
对于退市公司大股东等存在资金占用、资金欠账、违规担保等违法违规行为，适格股东可提起股东代位诉讼，追讨公司利益；法院判决大股东承担民事责任的，可从减持资金专户中予以扣除支付。证监部门通过监管渠道可要求相关主体尽快改正违法违规行为，甚至可移送司法机关处理，司法系统应保持对背信毁约违法违规行为的压力。
上市公司从沪深证交所退市，一般会被安排到全国中小企业股份转让系统的退市板块交易。股转系统不单要为退市公司股票继续提供转让服务，或许还应做好对退市挂牌企业的持续监管，包括督促各相关主体继续履行在公司上市期间的未尽义务。股转系统承担的后续工作其实很重要，或许应增加监管等方面人手，这事关A股最后一公里建设。
作者/熊锦秋
编辑/岳彩周
校对/赵琳


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量化融卷可以不取消，但所得盈利规定要放在自己的证券账户里达十年或十五年以上才能转银行卡，当然本金可以任意转，这样的好处有多方面，以后查证是非法操作所得，盈利全部没收，依法赔偿退还给受害投资者！原始股东也只能套回自己的本金，盈利也必须放在证券账户里十年或十五年以上才能转走！！[点赞][点赞]顶起来！大家顶起来！！

上市以来融资100亿再退市，这还只是一个公司，A股市场的钱真多。

换个马甲再上市融资

应追查他上市融资的渠道是谁批准的。如果是制度决定的，那应该改变制度。否则应追查其允许批准的责任

没有完善赔偿机制设计，只能是恶性循环，起不了什么作用，出不清，且越来越多！

没有完善快速赔偿机制设计，股民倾家荡产血本无归，根本无人敢入市投资，市场萎靡不振将是长期的。

法治化水平高低决定资本市场基础制度建设的基本要求。就像国家也一样，法治化是长治久安之道

还留下来吃顿饭啊？

现在就是掩护撤退