曾力压茅台的酒鬼酒，为何屡遭“过山车”命运？

导语：白酒行业进入下行周期是不争的究竟，但酒鬼酒的衰退更加惨烈。

金梅 | 作者 砺石贸易批评 | 出品
“惨烈”，这是投资者对今年酒鬼酒的评价。
已经说好的“白酒贸易形式好，存货不怕贬值”都已经随风飘散，作为“避险资产”的白酒股却成了风险自己，股市中“抄底”的悲剧此起彼伏。
现在白酒进入下行周期是不争的究竟，但酒鬼酒的震动却异常剧烈。
停止比来一个买卖日，酒鬼酒股价为35.57元，2024 年狂跌跨越 50%，相比2021年9月274.29元/股的高点，更是已经跌去近 90%。
交相照应的还有公司跌跌不休的业绩。2024年上半年，公司估计实现营业总支出10亿元，同比下降了35.1%；估计实现归母净利润1.1亿-1.3亿元，同比下降69.2%-73.92%。
把酒鬼酒放在白酒几十年的行业周期里，会发现它的活动轨迹与行业周期高度相关。但从白酒黑马，到众多人的痛，它的波动和震动可谓行业中最刺激的过山车。
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第一波：分开王锡炳
曾多少时，酒鬼酒以其怪异的包装与酒名，成为湘西的自豪，与沈从文的书、宋祖英的歌、黄永玉的画并称“湘西四宝”。

1975年，王锡炳任酒鬼酒厂厂长，他让仅80多员工、脱胎于湘西土法酿酒工艺的白酒，成为声誉鹊起的酒鬼酒，还成长成为湖南省最大的酿酒企业，并跻身于中国500家最好经济效益企业。
在王锡炳这位传奇人物的率领下，1996年，酒鬼酒曾力压茅台，成为 白酒范畴最贵的送礼佳品。业内传言，那时的经销商即使拿到批条也难以提货。1997年，“酒鬼酒”股票在深圳证券买卖所上市，昔时净利润到达1.6亿元。1998年，酒鬼酒利润水平仅次于五粮液，跨越茅台，全国排名第二。
酒鬼酒的光辉，在2000年王锡炳离职后（也有传闻说是被下台），几近戛但是止。关于王锡炳的离职缘由，一向没有确切的消息，但灵魂人物的分开，让酒鬼酒起头变得动乱是不争的究竟。
公司起头自觉追求范围，顺应“时代潮水”想固然地搞本钱运营，还起头激进降价挤占经销商的好处。在公司与各地经销商出现嫌隙之时，酒鬼酒却倔强地自建了省市、地域的营销分公司，两股气力的对峙不成避免地致使了冲突的激化，市场一片紊乱。
2002年，酒鬼酒初次出现巨额吃亏。昔时，公司实现营业支出4亿元，同比下降22.76%；净利润-1.45亿元，同比下降142.06%。
2003年，酒鬼酒母公司湘泉团体分两次让渡了手中的酒鬼酒国有法人股。新任厂长彭善文与贩子刘虹的不正当买卖，让刘虹的成功团体用借来的1亿元和以酒鬼酒做包管的银行2亿元存款买了酒鬼酒。酒鬼酒自己买了自己，但控制权却拱手给了刘虹。
完全没有酒类市场经历的刘虹，就是为了操纵酒鬼酒在金融市场圈钱，他拿着巨资四周腾挪，酒鬼酒却资金链断裂几近被摘牌。
2005年，中国白酒行业迎来了一次深度调剂，酒企都处境艰难。内忧外患之下，酒鬼酒营收2.48亿元，巨亏2.9亿元。由于有力了偿债权酒鬼酒被司法解冻，刘虹终究被清出了酒鬼酒，企业重新回到湘泉团体手中。
还没等酒鬼酒喘过气来，同年，湘泉团体以“经营治理不善”“资不抵债”“不能清偿到期债权”为由申请破产。无法之下，当地政府临时接收了酒鬼酒。2007年，国资委华孚团体旗下的中皇成为酒鬼酒第一大股东，持股31%。
酒鬼酒捉住了一棵拯救稻草。
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第二波：塑化剂
中皇的残局就迎来了春季。
彼时正处于白酒黄金十年。特别是2009年至2011年，为应对次贷危机、汶川地震的晦气影响，政府主导了四万亿投资来对冲。四万亿刺激计划推出后，白酒消耗量价齐升。
政商务消耗场景增加，拉升酒业交际需求，白酒行业进入产能狂飙期。2009年到2012年，茅台出厂价由438元提升至819元。
酒鬼酒也起头疯狂增加。

2009年-2012年，公司扭亏为盈，营收增加5倍，净利暴增12倍。2012年三季度，酒鬼酒的营收同比增加124.81%，净利润同比增加433.29%。
当地政府给酒鬼酒下达了“2012年实现20亿元营收”的硬目标。
谁料，就在蒸蒸日上的时辰，酒鬼酒的过山车敏捷进入了行业的下一个关口：塑化剂事务和限酒令，业绩断崖式下跌。
塑化剂事务的始作俑者，正是酒鬼酒。
2012年11月19日，21世纪网报道称，酒鬼酒在第三方检测机构查出塑化剂超标高达260%。酒鬼酒当天停牌，公司敏捷回应：一是质疑检测机构威望性，二是宣称酒类工艺中不利用、不增加塑化剂。
究竟眼前，狡辩必定苍白有力。
中国酒业协会随后颁发声明，指出白酒产物中根基都含有塑化剂成份，且都超国家规定多少倍。全部白酒行业的信赖危机大爆发，白酒板块市值在短时候内蒸发逾1000亿元。
尔后酒鬼酒认可，在实验中发现了塑化剂超标，且并未获得公司的重视。消耗者信赖度崩塌，随之而来的是业绩大幅下滑和股价狂跌，酒鬼酒面临史无前例的危机。
2012年，国务院出台了“禁酒令”，严控“三公”消耗，制止用公款采办高级白酒。央视也限制白酒广告的播出，行业进入深度调剂期，需求削减，业绩增速放缓。
2003年到2012年的黄金十年时代，白酒行业的支出范围从545亿元增加到4466亿元，复合年均增加率达26%，但2012年的序幕白酒行业的高增加戛但是止。
遭受政商务消耗骤减的2012-2014年，全行业都进入了三年的苦战。2013年，白酒行业首现负增加-1.7%，2014年同比净利润增加为-13.2%，创下近10年的行业净利润低点。
在塑化剂阴霾当中的酒鬼酒，情况更惨。
2013年，酒鬼酒营收约为6.85亿元，比2012年下降了约58.56%，2014年营收3.88亿元，同比下降了43.26%。但还有一件事引来了酒鬼酒更大的股价震动。
2013年11月，酒鬼酒子公司在农行存入1亿元群众币存款，被人捏造金融证实窃取。2014年1月，酒鬼酒表露信息后，股价狂跌跨越50%，而且由于未能实时表露这一严重事项遭到了证监局的警示。
酒鬼酒似乎已经到达了万劫不复的地步，但命运的起色总会到来。
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第三波：透支
2015年至2022年，酒鬼酒的营收从6亿元增加到40.5亿元；归母净利润从0.89亿元增加到10.49亿元。
2019年3月的糖酒会上，酒鬼酒喊出了“近期方针30亿，中期方针50亿，久远方针100亿”的豪言壮志。2021年，公司营收公然冲破30亿关口。尔后的酒鬼酒以80%以上的营收和净利润增速，成为一众酒企恋慕的工具。
塑化剂以后，酒鬼酒不死就已是奇迹，为什么还能逆势狂飙呢？

2014年11月，中皇的母公司华孚被中粮收买，酒鬼酒顺遂并入中粮酒业成为其白酒营业的扛把子，命运的齿轮起头变化。背靠中粮，酒鬼酒有了充沛的信心和弹药来停止产能扩大、调剂产物、加大营销力度、拓展渠道等。
此时，它还和白酒的好时代撞了个满怀。
2015年，凭仗其交际属性，白酒在商务和小我消耗范畴找到了新的能够性。高端龙头品牌重振雄风，具有刚需消耗属性的中低端品牌也起头了新一轮的增加。
2017年，酒鬼酒营业支出同比增加34.13%，净利润同比增加62.18%。2018年，酒鬼酒营收正式迈入10亿门坎。
2019年，疫情的长久冲击以后，2020年，随着二季度经济慢慢规复，国内需求反弹。昔时，酒鬼酒实现了营业支出18.26亿元，同比增加20.79%，实现净利润4.9亿元，同比增加64.15%。酒鬼酒的高端品牌内参系列在2020年表示尤其突出，增速到达70%以上。
2020年10月，疫情影响下本钱起头集合抱团白酒股，具有中粮背书、业绩蒸蒸日上的酒鬼酒市值小、畅通量大，自然是市场热门。酒鬼酒的股票飙升，加上“白酒贸易形式好，存货不怕贬值”的论调下，股民很难不上头。
2021年9月27日，当天酒鬼酒盘中创下了274.29元的记载，无数投资者为之疯狂。
酒鬼酒一样不负众望。2022年一季度，酒鬼酒的营收增速到达86.04%，净利润增速更是到达94.46%。6月，酒鬼酒董事长王浩在2021年股东大会上暗示，“依照我们既定的战略下去，未来100亿销售支出绝不是梦！”
戏剧性的是，100亿就在那一刻被定格在了梦里。
2023年，酒鬼酒的业绩便出现了大滑坡。前三季度，营收和净利润负增加，在20家上市酒企中垫底。
酒鬼酒依靠渠道压货获得利润增加的消息，让市场再次哗然。依靠渠道压货获得数据飞涨，早晚会现出真相。随着营收和净利润的节节溃退，2024年7月，酒鬼酒的股价跌至37.84元的谷底，跌幅高达87%。
中粮团体入主酒鬼酒后，治理层频仍的动乱，一向被市场诟病，苦于没有真正合适的良将是酒鬼酒再度突起的短板。
酒鬼酒虽然从百元以下的湘泉系列到千元以上的内参系列价格段全覆盖，但由于没有实在的大单品，产物销量并不悲观。内参酒经过屡次价风格剂，出厂价一度高过飞天茅台，也备受市场诟病。
消耗品的焦点逻辑还是产物力。在经济下行周期更是如此，现在的“双理性”消耗者对产物和价格会有更高的要求，这对酒鬼酒会是很是大的考验。
周期不灭，没有大单品，靠故事，靠时代的春风造不出永久不落的鹞子。酒鬼酒要摆脱坐过山车的命运，做鹰隼逆风飞翔、直击漫空，还是要靠扎踏实实的产物打磨出精益求精的品牌。


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