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[问答] 阿根廷,悬崖之下再坠落悬崖

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我心永恒10101 发表于 2022-1-12 07:02:04 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
八次债务违约,10%失业率,40%存款利率,50%通货膨胀率,汇率五年跌去80%,国债收益率一度高达100%,2700亿外债,人均欠债6000美元。
一、曾经的富裕国家

1816年阿根廷独立,经过近四十年的内战后,1853年统一,并建立联邦共和国。随后经济急速发展,广袤的平原成为了上天赐给阿根廷的礼物,农产品出口导向型的经济,令阿根廷获得了巨额的贸易顺差和外汇。
1880-1905年之间,阿根廷的GDP以年均8%的速度增长,甚至在1895-96年一度成为人均GDP最高的国家。1913年,阿根廷人均GDP排名世界第十,与英美法等老牌强国接近,远高于加、澳等新兴移民国家。
在这个阶段,阿根廷是和美国比肩的美洲潜力国家,吸引来大量的欧洲投资和移民。

二、突如其来的转折

1930年代的经济危机极大地打击了阿根廷,阿根廷长期自由放任的经济政策,过去给阿根廷带来了繁荣,大萧条中却让阿根廷深陷泥潭。军队趁机推翻了民选政府,随后演变成了军队与民选政府的政治拉锯战。
长期的权力争夺中,各方势力纷纷拿起民粹主义与高额福利,来争取底层民众的支持。
大萧条使得阿根廷的出口导向性经济受重创。为保护民族经济,阿根廷对进口征收高额关税,欧美高质量的工业品无法进入阿根廷市场,同时其他国家也对阿根廷报复性地提高关税,阿根廷的农产品出口受阻。
为了加强国家对经济的控制,阿根廷政府将大量的企业国有化,但缺乏竞争对手的国有企业效率低下,产品质次价高,只能依靠政府每年巨额补贴维持。经济的长期低迷。
同时,阿根廷也得上了拉丁美洲的流行病----高福利
为了获得民众支持,各届政府竞相提高社会福利水平,相对于阿根廷的经济实力,福利被一步步提高到了夸张的地步。

阿根廷,悬崖之下再坠落悬崖 第1张图片

拉美穷国社会开支比例比肩欧洲发达国家

把东西送出去简单,要把给出去的东西拿回来却难于登天,即便所有人都知道削减福利对于国家有利,却没人想削到自己头上。在选举制国家中,谁敢削减民众福利,谁就必然下台,社会福利存在巨大刚性,一旦提高就再也没有回头路。
然而政府掌握的资源是有限的,如果把财富用在发福利上,就必然没法用于产业升级和基础设施建设,阿根廷一百年前以农产品出口闻名,一百年过去了,农业还是阿根廷的支柱产业。
原本的财政收入远远满足不了福利黑洞,为了填补财政缺口,阿根廷想到了三个办法,每个办法都打在自己的死穴上
1、提高税率。
据2016年美国Business Insider统计,全球总税率最高的27个国家,阿根廷位居全球第1,总税率高达137.3%。而同样实行高福利制度的欧洲诸国,排名最高的为法国,位居第9,总税率为66.6%,不到阿根廷的一半。
高昂的税率直接导致了经济活动停滞,工商业受到了沉重打击。
2、大借外债。
既然国内财富无法满足福利开支,阿根廷便去国际市场上借钱给国内发福利,考虑到还债是多年之后的事情,本届政府只要维持住暂时的稳定就好。
阿根廷债务与GDP的比率达到90%,却没有还债能力。
我死后,哪管洪水滔天。
3、通货膨胀。
为了筹集资金,政府疯狂开动印钞机,致使国内通胀严重,长期保持在国际前五。

阿根廷,悬崖之下再坠落悬崖 第2张图片

各国通胀率排名

三、意料之中衰退

福利社会难以维系,为了转移国内的矛盾,阿根廷选择了民粹主义。
阿根廷一直认为马岛是属于阿根廷的领土,但是长期却被英国占领,这是阿根廷的最大耻辱,“马岛战争”前夕,民粹主义达到了顶峰。80年代英国式微,阿根廷觉得自己的机会到了。
然而事与愿违,阿根廷低估了英国人,在战争中输的一败涂地。
阿根廷人想要安稳富裕有尊严的生活,但梦想却离他们越来越远。失业、通胀、贫困......百病缠身:
最近美国约翰霍普金斯大学公布的2018年痛苦指数(Misery Index)显示,阿根廷名列全球第2,仅在委内瑞拉之后。而据阿根廷国家统计普查局今年3月末数据,阿根廷共有1400万贫困人口。目前,阿根廷总人口是4300多万,这也意味着,贫困人口已经占到阿根廷全国总人口的1/3。
马岛战争之后,阿根廷有一些反省,试图重振经济:私有化国有企业,移除进出口限制,鼓励外资,让经济回归市场,出售不赚钱的国企,解雇工人。
但是国家已经积重难返,没人能阻止一列急速坠落的列车。更何况民粹主义和高福利两个口号在选举中实在是太好用了,又有多少政客能忍住诱惑呢?阿根廷仍然是走两步退一步。

四、一次又一次债务违约

1824年,阿根廷政府第一次发行债券,四年之后违约,从此拉开了2个世纪的违约史,一共违约了八次。
最近的两次分别在2001年,和2014年。
2014年,一部分2001年债券的持有者,不愿意接受阿根廷提出的削减65%债务的方案,他们说服美国法官冻结了阿根廷的资金,阿根廷不得不再次违约。阿根廷称,不可能付钱给那些“钉子户”。这不光是因为这些人都是“秃鹫”,阿根廷官员常这么叫他们,这些人在上一次发生债务违约后,以极大的折扣购入了债券;还因为他们现在把那些已经接受重组方案的债权人(占债务的95%)绑为人质。问题的关键,就在于重组债券中的一项条款,让阿根廷不能在其他债权人未得到同等待遇的前提下,给“钉子户”开出更好的条件。由于无法承受对所有债权人全额偿付债务,阿根廷说自己别无选择,只能违约。
2014年的债务违约绝对不是最后一次。
又一次债务违约正在到来,这个国家可能又要刷新自己的记录。
到2019年底,阿根廷国债总额已经高达3230亿美元,其中外债总额2776.48亿美元(约1.7万亿人民币),而今年即将到期的债务为210亿美元,相当于阿根廷每个人欠外债6240美元。
阿根廷政府4月6日宣布,由于新冠疫情对经济社会造成冲击,决定延迟偿还总额约100亿美元的公共债务。阿根廷政府发布的一份公报说,新冠疫情在全球范围内蔓延,造成经济和社会形势恶化,阿根廷政府偿还到期美元债务变得更加困难。因此,阿根廷政府决定,基于阿根廷法律发行的美元债务本金和利息将推迟至2021年偿还。
阿根廷经济部长古斯曼表示,阿根廷处在“事实违约”状态,目前无力偿还债务,希望全面债务重组,2023年11月15日之前阿根廷政府将不会支付任何利息,在本金方面,将发行新债券用于偿还原有债券,且2026年之前不会偿还本金。
如果重组方案实施,阿根廷主权债券持有人将遭受重大损失,损失金额高达415亿美元,最新消息,阿根廷的三个主要债权人团体声明表示无法支持阿根廷政府的债务重组方案,他们不会接受债券赎回计划,从近期的情况来看,阿根廷很可能会成为疫情之下第一个宣布“破产”的国家。
经济发展停滞不前,但高福利政策有增无减,致使阿根廷财政支出一直保持30%左右的增速,政府更是举债发福利,自2015年起,阿根廷政府开始入不敷出,财政赤字达522亿比索,随后年年扩大,2017年超4000亿比索。从此,阿根廷便陷入了恶性循环,所有政党都将高福利作为讨好选民的手段。
一个政府把财富用来发福利,短期内讨好了所有人,从上到下其乐融融,其代价却让后代几十年来偿还,政府的鼠目寸光让阿根廷从一个与美国媲美的美洲新星,沦落到只能靠卖农产品与矿产资源苦苦维持。
中国的人均GDP刚接近一万美元,基本达到了阿根廷巅峰时期的水平,但是如果我们不搞工业化,不搞产业升级,不发展科技,最后一定会落到比阿根廷更可悲的境地,至少阿根廷人少地多还有矿,不至于饿死。


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