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[问答] 如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济?

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丶感同身受 发表于 2022-5-2 00:49:54 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
美国,一直被我们从上到下当做假想敌,我们希望能从各个方面,从教育到科技、从企业到文化、从人才到国际形象,都能够超越美国。因此,在我们的媒体自媒体,看到最多的涉外信息和涉外评论,都是美国。甚至俄罗斯进入乌克兰发动战争,我们都认为是美国逼着俄罗斯干的俄罗斯极不情愿干的事。
一季度中美的经济数据都出来了。虽然环球时报、新华财经、财新网、金融界等媒体大拿,弄了一些偷梁换柱的数据乌龙游戏,但还是有很多人从美国商务部经济分析局的官网上弄到了正确的数字。来龙去脉我在昨天的《美国经济崩塌了,一季度GDP下降1.4%?如何识别数据乌龙?》一文详细介绍了,今天不再赘述。今天我们重点研究一下,如何从中美一季度的GDP数据中,评估出两国经济发展的特点与潜力。
一、一季度GDP同比增速:中国4.8%,美国4.3%



如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第1张图片

我们一季度的GDP增速,国家统计局公布的数据是4.8%,虽然我在《一季度,GDP实际增长了4.8%吗?》一文中科学评估了一季度GDP的实际增速可能在4%左右,但按照统计法的规定,我们还是必须按国家统计局公布的4.8%这个数据进行对比。
美国一季度的GDP增速,同比增长4.3%。同时要告诉大家,中国4.8和美国4.3,都是剔除了价格因素的可比价经济增长速度。

如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第2张图片

对比2021年4季度,2022年1季度,中国GDP环比增长1.3%,美国则环比下降1.4。
从GDP的绝对值看,美国一季度GDP为59846.54亿美元。中国是270178亿人民币,按一季度汇率均价6.3504计算,折合为美元为42545亿美元,相当于美国的71.09%。如果按4月底收盘的在岸汇率6.6085计算,折合人民币40883.41亿美元,相当于美国的68.31%。

如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第3张图片

为什么在这里要用4月底的汇率计算一下?因为到明年1月份对比2022年全年中美GDP的时候,用的会是全年平均汇率。而2022年的平均汇率,一定会比4月底的汇率还要高1%以上。
2021年,中国GDP为114.37万亿人民币,按照当年6.4515的平均汇率计算,约合17.73万亿美元,增长8.1%。美国GDP为23.04万亿美元,增长5.7%,占美国GDP的76.95%。
从“2021-2022年中美GDP对比”图表上,大家看到了什么?虽然一季度中国GDP增长了4.8%,美国只增长4.3%,但中美GDP比例,即使按照一季度6.3504这个比去年还升值了的汇率计算,也从2021年的76.95%下降到了71.09%。因为今年必定是人民币贬值、美元升值年份,如果用更接近2022年平均汇率的4月底的汇率6.6085计算,中美GDP比例则进一步降低到68.31%。
二、进出口逆差扩大、疫情补贴政策退坡是美国GDP不及预期的主要原因



如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第4张图片

众所周知,美国最近几十年都是进出口逆差大户,也就是进口一直大于出口,这也是美元能够成为世界货币的主要原因。你要成为世界主要货币,你就要允许大把大把的美元流出去,怎么流出去?换回进口的商品与服务。也就是说你必须一直维持进出口净差。
一季度,美国出口5771亿美元(美国数据除疫情补贴是现价外,其他都是可比价),同比增长3.7%进口9252亿美元,增长11.7%,远大于进口。导致进出口逆差同比增加了760亿美元。仅此一项,影响GDP同比下降6.9%。
一季度,美国联邦政府和地方政府随着一些联邦计划的条款到期或逐渐减少,政府以可免除贷款形式支付的政府援助款、对州和地方政府的赠款以及对家庭的社会福利都减少了。美国政府在一季度支出的迅速减少,也是一季度美国GDP增速比去年特别是四季度下降并不及预期的主要原因。

如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第5张图片

2022年1季度,美国政府印度新冠疫情的社会福利和对州政府的转移支付支出比2021年1季度减少了2785.3亿美元,比4季度减少了495.2亿美元,分别减少了33.2%和8.1%。其中对个人的各种经济补助同比下降了43%,环比下降了1.6%;对地方上政府的转移性新冠疫情支出,同比增加了16.6%,环比增加了2%;为企业提供的各种疫情补贴,比同期减少了63.7%,环比减少了52%。
因为疫情补助退坡,一季度,美国政府支出同比减少1.6%,影响GDP下降0.11%。
一季度美国的个人消费和私人投资还是比较强健的。其中私人消费同比增加5.4%,私人投资同比增加12.5%,分别推动GDP增长4.77%和6.54%。
三、政府和国企的支出大幅度增加,是一季度中国GDP增长的主要原因



如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第6张图片

国家统计局在发布2022年一季度的GDP时告诉我们,一季度,资本形成总额对经济增长的贡献率为26.9%,拉动GDP增长1.3个百分点。最终消费支出对经济增长贡献率为69.4%,拉动GDP增长3.3个百分点。进出口差额仅影响GDP增长0.2%,在此忽略不计。
按照国家统计局公布的有限资料,我们可以推算出GDP中的消费金额,以及其中个人消费、机关企业消费,民间投资外的政府和国企投资。并由此可以推算出,一季度机关企业消费同比增加了32%,影响GDP同比增长了2.65%。一季度私营企业非常困难很显然将近三分之一的机关政府增长的消费,主要还是机关和企业带来的;一季度政府国企投资同比增加了10.5%,影响GDP增长0.63%。有这些资料我们粗略可以得知,一季度政府和国企的消费与投资同比的增加部分,推动了一季度GDP增长3.28%,对GDP增长贡献率达到68.3%。个人消费与民间投资推动一季度GDP增长1.32%,对GDP增长贡献率仅27.5%。
也就是说,我们一季度的经济增长,三分之二要得益于政府和国企增加的支出。由此可见居民个人的消费低迷到何种程度。
四、中国经济增长靠国家,美国经济增长靠民间



如何透过一季度GDP,评价中美的宏观经济? 第7张图片

一季度美国的个人消费十分强劲,个人消费同比增长(可比价格)5.4%,推动GDP增长4.77%。中国个人消费同比增长(现价)6.9%,仅推动GDP增长0.65%;而美国政府消费比较拉跨,一季度居然下降了1.6%,并因此影响GDP下降0.11%。中国政府(包含企业)一季度消费推算出来的结果是猛增(现价)32%,拉动GDP增长2.65%。
从投资看,一季度中国民间投资增长(现价)8.4%,推动GDP增长0.67%。但政府和国企投资增长了10.5%,推动GDP增长了0.63%;美国政府基本上没有直接投资的功能。一季度美国私人(私企)投资增长(可比价)12.5%,推动GDP增长6.54%。
美国私人消费和投资可比价计算分别增长5.4%和12.5%,均高于我国可比价计算的增幅。这两个数据充分说明美国的私人消费与投资欲望高涨,经济增长强劲。这也是中美两国从去年到今年一季度,PPI的涨幅相近,到美国的PPI能基本上传导到CPI,导致CPI涨幅过大的主要原因。我国消费疲软,私人投资意愿也并不强烈,所以PPI只有三分之一左右的涨幅能够传导到CPI端。美联储决定美元加息,也是基于这一经济较热的现状。
中国的进出口一直是顺差,所以中国的对外贸易增长是能够推动GDP增长的因素之一。但美国则完全不同。美国的对外贸易的扩张,往往导致其贸易逆差的扩大,反而会成为其经济增长的负数。
从中美两国GDP的构成的大类数据来看,中美两国经济制度的差异,导致两国经济增长路径的巨大差别。一季度中国GDP的增长,主要靠政府和国企的消费与投资推动,而美国经济增长,主要靠个人消费与私人(私企)投资推动。
五、二季度美国GDP增速将反超中国

二季度因为疫情的原因,我们的消费与投资速度都将在一季度的基础上明显回落。一季度仅次于2020年力度的货币宽松与投资增长,也只推升GDP增长4.8%。如同我在《对话王一鸣:什么样的举措可以力保二季度经济增速重返5%?》文中所预估,综合疫情封控、消费、投资、进出口、外资等因素对经济增长的影响,在目前的国内外经济环境下,我们二季度的GDP增速,大概率会回落到3.8%左右。
美国二季度疫情补助会继续退坡,导致政府消费支出这一块将继续拉低GDP增长-0.15%左右。但俄乌开战后,美国对乌克兰的军事援助则会增加美国政府的消费性支出增加150亿美元左右,拉动GDP增长0.3%;从外贸这一块看,美国二季度停止了能源进口,同时大幅度扩大了向欧洲的能源出口,二季度美国的进出口差可望缩小500亿美元左右,这有助于将进出口逆差对GDP的副作用减少1个百分点。美元加息对美国个人消费肯定有压抑的影响,但因为美国的消费有27%来自于进口,因此,有27%的消费较少因素同时会减少进口从而成为GDP增长的因素,因此即使二季度消费减少2%,对GDP增长的影响也只有1个百分点左右。综合估算,预估美国2季度的GDP同比增幅在4.4%左右。
【国证大数据 徐晓伟】


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精彩评论20

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沙发
柳云开 发表于 2022-5-2 00:50:47 | 只看该作者
 
一季度GDP同比增速:中国4.8%,美国4.3%;二季度中国3.8%,美国4.4%。
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板凳
xiangyulz7 发表于 2022-5-2 00:51:26 | 只看该作者
 
今年过后可能没人提超过美国的具体时间点了,已遥遥无期
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地板
鲲之后鹏 发表于 2022-5-2 00:51:36 | 只看该作者
 
第一句话就错了,美国不是我们的假想敌,正确说法:美帝霸权主义是中国和平崛起的结构性的真实敌人。
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5#
中信凯旋城 发表于 2022-5-2 00:52:26 | 只看该作者
 
增速是折合成美元之后的吗?
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6#
明心醉雨亦求瑕 发表于 2022-5-2 00:53:02 | 只看该作者
 
我觉得还是可以的,中国的治安、基础设施、人才等条件,值得达到人均gdp2万美元,即使有些不利因素,总量超美还是可期的。不过如果各种条件没什么进步,人均达到发达国家水平没戏。
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7#
京東喰种 发表于 2022-5-2 00:53:48 | 只看该作者
 
同感,人均就不说了,就只说gdp总量,未来能否超过都不一定了,一个人口将要负增长(2022负增长第一年?),一个有全球移民和较高出生率的国家。gdp总量能超过就谢天谢地了。
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8#
迷路季节 发表于 2022-5-2 00:54:08 | 只看该作者
 
我国经济增长主要靠国家,美国经济增长主要靠民间,说得真好!这么多数据做支撑、来描述事实,消费才是经济长期稳定成长的压舱石。
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9#
善变·的·笑 发表于 2022-5-2 00:54:17 | 只看该作者
 
实事求是而言,美国经济的韧性很强。尤其消费是美国经济的压舱石,ppi容易传导到cpi、中游企业利润不易受到侵蚀。现阶段美国通胀高企实际上是消费过热的表现、同时失业率才3.6%,经济其实是比较良性的。通胀往往不可怕、可怕的是滞胀,上游原材料价格高企、中游制造业利润下滑、下游消费低迷,这才难处理。
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10#
我是卖橄榄油的 发表于 2022-5-2 00:55:00 | 只看该作者
 
超过是可以的,但不久就会追回
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