投资者对洛克希德·马丁公司的股价分析总结
- 洛克希德·马丁公司的股价自报告发布以来下跌了6%，而大盘持平。
- 由于大流行和供应链挑战，洛克希德·马丁公司的销售额下降。
- 鉴于洛克希德·马丁公司等复杂公司的当前现实，结果没有令人失望，但缺乏对未来的指导提升可能会令人失望。
- 乌克兰的情况将对洛克希德公司的业务产生影响，但现阶段无法量化这种影响。
- 洛克希德·马丁公司警告说，F-35谈判破裂将带来2022年第二季度的5亿美元逆风。
投资者最近一次报道洛克希德·马丁公司（纽约证券交易所代码：LMT）是在2021年10月。当时投资者注意到，虽然由于F-35无法充分发挥潜力，因此洛克希德·马丁公司会有一些压力，但还有其他领域，比如太空，可以为洛克希德·马丁公司提供增长潜力。不久之后，洛克希德·马丁公司的股价暴跌，因为该公司降低了对今年和明年的收入预期，并将重新评估其五年计划。特别是，重新评估的消息在国防工业中掀起了涟漪，使其成为表现不佳的公司。
现在回想起来，洛克希德·马丁公司的总回报率超过22%，因为投资者发表了一篇文章，强调尽管F-35面临压力，但是太空是一个增长机会，而当时大盘已经损失了2%。显然，洛克希德·马丁公司的武器在乌克兰战争发挥了巨大的作用。但是，在2021年12月，投资者注意到以下内容：
...投资人认为，从长远来看， 美国与 俄罗斯以及其它国家的持续紧张关系，加上国防能力需求的变化，应该会增强洛克希德·马丁公司的业务结果。
此后，洛克希德·马丁公司的股价上涨了33.5%。甚至在此之前，在二月份关于诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC）的一篇文章中，投资者就强调，美国与俄罗斯以及其它大国之间的紧张关系应该对美国军事国防公司有利。因此，我们看到的是，尽管人们对预算格局、大流行的影响以及洛克希德·马丁公司特有的一些项目感到担忧，但洛克希德·马丁公司的股票很容易跑赢大盘。
然而继2022年第一季度的财报结果之后，洛克希德·马丁公司的股价再次下跌，但幅度不大。在这篇市场分析文章中，让我们看看这些结果，以评估洛克希德·马丁公司的股价下降是否合理。
结果低于预期
2022年Q1洛克希德·马丁公司的销售额和利润分布
总体而言，洛克希德·马丁公司的收入为149.6亿美元，与一年前相比下降了8.2%。这本身就是洛克希德·马丁公司股价走低的原因，而华尔街预计洛克希德·马丁公司的股价会下跌4%。然而，值得注意的是，大约2.4亿至2.5亿美元是由供应链困难和COVID-19病例激增推动的。如果没有这种压力，洛克希德·马丁公司的收入损失将是2.855亿美元，而不是5.3亿美元。同样重要的是要意识到，洛克希德马丁公司也表示，这些结果低于他们的预期，但他们的2022年市场指导保持不变，因为他们预计在今年剩余时间内将完全弥补错过的2.5亿美元。
洛克希德·马丁公司的部门营业利润下降了5.2%，但利润率较高，这可以被认为是积极的，尽管我们应该注意到非经常性调整推动了洛克希德·马丁公司的利润率的扩张。总体而言，每股收益6.44美元超出预期0.28美元，其中0.08美分来自较低的税率，0.19美分来自其中一个部门的非经常性积极调整。因此，利润增加虽然强劲，但实际上是由两个项目驱动的。
细分市场结果
洛克希德·马丁公司（洛克希德·马丁公司） 2022年Q1的部门销售
从细分市场的业绩来看，我们看到了Aeronautics的稳定性，其中F-16销量的增长被F-35销量的下降和积极的调整降低所抵消。导弹和火控收入下降了11%，原因是销量下降和净利润调整下降。旋转和任务系统的下降幅度更大，为14%，其中超过55%是由于训练系统的交付，集成战斗系统和传感器的销量减少27%，C6，情报和监视系统的销量减少9%，直升机的体积减少7%。
Space的收入下降了15%。下降的96%是由英国对洛克希德·马丁公司参与的原子武器机构国有化的推动。在4.56亿美元的下降中，有1亿美元是由于商业民用太空计划的销量下降，被下一代拦截器的销售增长所抵消。
2022年第一季度洛克希德·马丁公司（洛克希德·马丁公司）的部门利润
在稳定的收入方面，Aeronautics的利润率有所收缩，导致F-35销量带来的利润下降，F-16和F-35的有利项目下降。对于导弹和火控，较低的收入被较高的利润率所抵消，这被国际计划的5000万美元有利项目所抵消，被综合防空和导弹防御计划的4500万美元优惠项目所抵消，战术和打击导弹计划的利润下降1000万美元，这是由于数量下降和狙击手瞄准吊舱的有利调整降低造成的。有趣的是，这些项目加起来并没有达到1200万美元的较低利润。Rotary 和 Mission Systems 净利润调整大幅下降 20%，即 8500 万美元。太空领域的利润和利润率有所改善，这得益于更高的发射量，而商业民用空间调整的减少抵消了这些优势。
从结果来看，它们并不差，或者为较低的股价提供了基础。由于供应链挑战，销量下降是许多公司今天面临的现实，洛克希德·马丁公司也不例外。一段时间以来，他们已经能够保护他们的计划免受这些影响，但假设在这种情况下洛克希德·马丁公司仍会保持原样发展是不现实的。有很多移动项目，但主要是导弹和火控的积极调整推动了洛克希德·马丁公司收入的跳动。理想情况下，我们看到的是一个广泛携带的市场节拍，洛克希德马丁公司的情况并非如此，但这并不能保证股价下跌。
重申指导意见
洛克希德·马丁公司股价走低的主要原因不一定是结果本身。事实上，洛克希德·马丁公司错过了分析师对净销售额的估计，但它将在今年剩余时间内收回部分错过的收入。更令市场失望的是，洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）的盈利比预期低出4.5%，这并没有导致今年剩余时间洛克希德·马丁公司的市场指导得到改善。投资者认为这是洛克希德·马丁公司的股价下跌的主要因素。
结论
洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）在导弹和火力控制净正调整以及税基降低的帮助下超过了盈利预期，但由于供应链挑战和COVID-19病例激增以及超出上述限制的销量下降，未能达到分析师的预期。除此之外，鉴于目前对于拥有复杂供应链和依赖关系的公司来说，在目前充满挑战的环境，洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）的应对结果还是不错的。
自洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）报告其第一季度收益与市场持平以来，股价下跌6%的原因主要是似乎没有实现提升的盈利水平的强劲增长的伴随指导。这可能被视为今年剩余时间的表现有些令人失望，或者更有可能是在今年剩余时间内超越预期和提高指引的更简单方法。这也是有道理的，因为供应链挑战和COVID-19仍然为企业提供了动态的不确定性。所以，这是一种投资者可以欣赏的保守方法。可能还有会给投资者施加压力的是，与F-35联合计划办公室的艰难谈判可能会进行5亿美元的调整，因为由于通货膨胀和供应链挑战导致成本基础上升，15型号的批次到17型号的批次的谈判非常艰难。然而，这种压力将在第二季度出现，并在未来保持平衡。
长期以来，投资者为美国国防公司提出的投资论点是什么，是美国与俄罗斯和其它大国之间的持续紧张关系使人们有理由相信美国将会继续扩大国防预算，而不是稳定或削减这些预算。我们看到，由于乌克兰战争和纯粹的侵略，越来越多的国家承诺增加国防开支。洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）无法量化这些增长的影响，但可以肯定的是，这是该公司将可以多年从中受益的推动力。
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