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[问答] 【深度】躲过全球金融危机的澳洲，能否再次成为“幸运之国 ...

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纷飞的短发 发表于 2023-2-20 08:45:43 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
澳洲银行200年，两个世纪的狂风暴雨 (下）
前言

科技的进步一直以来都是经济发展的重要的动力。上世纪末开始，金融创新与新兴科技为全球的银行业带来的翻天覆地的变化。
从70年代开始的自动提款机（ATM），到80年代的EFTPOS借记卡，再从90年代的电话银行，到本世纪初的网上银行和现在的手机银行，这一切的变化都为消费者带来了极大的便利，同时也为银行带去的更多的利润。
然而所有事情都有两面性。1980年开始的金融管制放松，使科技与金融创新在促进繁荣的同时，也不可避免地给全球带来了数次巨大的风波。其中就包括了2000年的互联网泡沫和2008年的美国次贷危机。
澳大利亚是一个幸运的国家，除了拥有丰富的矿藏之外，它在最近几十年中也成功地躲过了数次重大的金融风暴，使其经济得到了快速的发展。
新冠爆发之前，澳洲保持了连续28年的经济持续发展。最近一次的经济衰退发生在上世纪80年代末至1991年之间，触发了当时的股市与商业地产危机（我们上期讲过）。
在之后的28年中，澳洲总共有过3次单季度的经济下滑（经济学中，连续两季度以上的GDP下滑才称为经济衰退），分别是2000年的互联网泡沫（dot-com bubble），2008年的全球金融危机和2011年昆士兰大洪水。
1964年，澳洲知名记者Donald Horne（唐纳德-霍恩）将他的新书起名为“The Lucky Country”。从此以后，澳大利亚便被人叫做“幸运的国家”。
之前的两期文章中，我们一起回顾了澳洲银行在过去200年中的发展历程。这次我们就来聊聊在最近20年中，澳洲的金融业又发生了怎样的变化，能给我们带来哪些启示。

【深度】躲过全球金融危机的澳洲，能否再次成为“幸运之国 ... 第1张图片
四大银行的扩张之路

1981金融开放之后，为了能与外资银行更好地竞争，澳洲银行开始了快速的海外扩张。到了2000年初，澳洲四大银行的海外业务已经分布于全球超过50个国家，而每家银行也都有各自的特色。
ANZ（澳新银行）的扩张主要着重于亚洲，分别在香港，印尼，日本，韩国，马来西亚，中国大陆，菲律宾，新加坡，台湾与泰国等地开设分行拓展业务。2007年，Mike Smith接过CEO的接力棒，来自汇丰银行的他更是不遗余力地将ANZ塑造成一个亚太区域的地区性银行。
NAB（国民银行）的策略与ANZ截然不同，它有着超强的自信并决定带领澳洲冲出亚太走向世界（NAB在1991年之后曾一度成为澳洲市值最高的银行）。在一口气买下了英国的Clydesdale Bank, Northern Bank, Yorkshire Bank和美国的Great Western Bank之后，NAB纵身一跃进入了世界的主流银行圈。
Westpac（西太平银行）保持了一贯的风格，在澳洲的周边岛国中建立了众多分支机构。顾名思义，Westpac成为了澳洲在西太平洋地区中最有影响力的银行。而CBA（联邦银行）的策略则相对保守，虽然也在太平洋岛国与亚洲有所扩张，但其主要业务仍然以澳洲与新西兰为主。
横向扩张的同时，大规模的纵向扩张也在迅速展开。从2000年开始，澳洲的四大行开始不断收购保险，基金和理财等众多非传统业务。这些业务之间的交叉销售，使四大行的盈利能力在之后的10年不断提升。
黑格尔曾说过，人类从历史中学到的唯一教训，就是人类从来不会从历史中吸取任何教训。上世纪七八十年代，痴迷于扩张与并购的澳洲企业，在1987年股市崩盘后被打回原形。而健忘的澳洲银行业却在接下来的20年中，走上了同一条道路。
经过了多年不间断的并购之后，2008年的全球金融危机使许多欧美与亚洲的银行出现了巨额的亏损。这给NAB与ANZ带来了较为严重的影响。连年的亏损迫使NAB在2014至2016年之间，卖出了其英国与美国的下属银行。
同一时期，ANZ也宣布退出部分亚洲市场，并将重心转回澳洲本地市场。2015年，Westpac宣布将其在萨摩亚，库克群岛，所罗门群岛，汤加与瓦努阿图上的业务售出，在西太平洋地区仅保留斐济与巴新（PNG）的业务。
不仅如此，2008年之后金融监管不断加强加强，银行资本金的要求迅速增加。迫于压力，四大行又开始纷纷出售各自的保险业务来回收资本。
2017年开始的金融服务业皇家委员会（Hayne Royal Commission）对银行的个人理财业务进行了深入的调查，更导致了银行高达数十亿的客户赔偿金。无奈之下，各大银行只能把它们的理财业务再次剥离卖出。
历史总是不断重复。经过了20年的扩张和10年的收缩，澳洲四大银行又走完了一个新的轮回，回到了30年前的经营模式。
历史也是不断进步的。失败的扩张政策虽然让澳洲银行交了高昂的学费，但一贯保守的风险偏好，也帮助澳洲银行业成功地躲过了2008年的全球金融危机。
2008年全球金融危机

2008年9月爆发的美国次贷危机是本世纪最严重的一次金融风暴。得益于澳洲银行较为稳健的风险控制和中澳紧密的经贸关系，澳大利亚在此次危机中迅速恢复，成功避免了经济衰退，延续了从1991年开始的长期增长。
我们来复盘一下这次金融危机的主要原因与重要时间点。
2008年之前的数年中，美国经济稳步增长，居民对于房屋的需求也逐年增加。美国的银行在此期间将大量的信贷投入了美国房市，进一步拉抬了房价，同时也刺激了房屋信贷的继续增长。
对美国房市的乐观估计，使银行放松了贷款的审核。同时，资产证券化在美国的高度普及，使银行对贷款的审核失去了兴趣。当普通的房贷资源开发殆尽之后，在利润的趋使之下，美国的商业银行又发放了大量的次级贷款（不符合标准贷款条件的房贷）。

【深度】躲过全球金融危机的澳洲，能否再次成为“幸运之国 ... 第2张图片
终于，美国的房价从2006年下半年开始逐渐下滑。到了2007年中，由于违约率的逐渐上升与抵押品的价格下跌，美国部分商业银行开始面临高额的坏账损失。美国房贷抵押证券（MBS）的价格也因此受到了影响。
2008年3月，危机开始逐渐显现。美国知名投行Bear Stearns（贝尔斯登）因为在高风险MBS债券上的巨额损失，导致了严重的流动性危机。2008年3月13日美国时间晚上9点，Bear Sterns首席执行官向JP Morgan（摩根大通）CEO Jamie Dimon求助，表示如果无法在12小时内得到290亿美元的紧急贷款，Bear Stearns便会在第二天亚洲市场开市之后被迫申请破产。
JP Morgan当然无法满足这样的要求。为了安抚市场，3月14日纽约储备银行在情急之下只能为Bear Stearns提供了250亿美元为期28天的紧急援助。Bear Stearns最终以2美元每股的价格被JP Morgan收购。
Bear Stearns的倒闭彻底惊动了资本市场。短期的货币市场借贷成本大幅上升，严重影响了金融机构的融资能力。9月中，又一家知名投行Merrill Lynch（美林证券）因流动性危机而被Bank of America（美国银行）收购。

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英国时任财政大臣AlistAIr Darling

同时，Lehman Brothers（雷曼兄弟）也正在与英国五大银行之一的Barclays（巴克莱银行）进行收购谈判。本以为此次收购能够成功避免雷曼兄弟的破产，挽救市场信心并且阻止危机蔓延。但时任英国财政大臣的Alistair Darling在最后时刻阻止了该项收购，雷曼兄弟最终只能以破产告终。
雷曼的破产成为了2008年金融危机的标志性事件，也为一场波及全球的金融风暴拉开了序幕。

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澳大利亚失业率（2000年-2020年）

图片来源：Trading Economics
澳大利亚的经济虽然并没有受到太大的冲击，但是失业率在2008年之后迅速上升，从4%上升至6%。澳洲银行的坏账率也从危机之前0.5%的水平，突然上升至最高点的1.6%，用了7年的时间才逐渐恢复至先前的水平。

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澳洲银行坏账率（2004年-2020年）

数据来源：APRA
同时，以欧美为主的外资银行在2008年之后逐渐将重心移回本国，在澳洲的业务开始迅速下滑。但最近的10年中，以中国和日本银行为主导的亚洲银行开始在澳洲的金融界快速崛起，为许多大型基建，地产和矿业融资项目提供了重要的资金支持

【深度】躲过全球金融危机的澳洲，能否再次成为“幸运之国 ... 第6张图片

外资银行贷款总额占比（2004年-2020年）

数据来源：APRA
结语

“澳大利亚是一个幸运的国家”，这是Donald Horne在他书中的第一句开场白。这句广为流传的经典名句，吸引着来自世界各地的人不停地来到这片美丽的土地上。但是很少有人知道，这句话的下半句却有着截然不同的含义。
“Australia is a lukcy country run mainly by second rate people who share its luck.”（澳大利亚是一个幸运的国家，由一群二流的人领导，分享着它的好运。）
唐纳德教授的原意是讽刺澳洲人对天然资源的过度依赖，对艺术与创新缺乏兴趣，以及在经济与政治上的过于被动。
过去的两个世纪中，对资源的过度依赖为澳洲带来了数次的泡沫与危机。然而，在金融上的缺乏创新和过于被动，却使澳洲幸运地躲过了几次影响巨大的金融风暴。70年代随着中美的建交，澳洲与中国在过去50年中的建立起来的经贸关系，更是让澳洲成为了世界上最富有的国家之一。
放眼未来，新冠疫情给世界的经济发展带来了巨大的不确定性。澳洲的金融业面临着来自科技创新企业的挑战与不断收紧的政府监管。而不断变化的地缘政治，使紧密的中澳经贸关系突然变成了澳洲经济的双刃剑。
澳大利亚在未来是否能够继续成为一个幸运的国家，将取决于它是否能够拥有独立的经济与政治政策，以及减少对天然资源的过度依赖。唐纳德教授56年前留下的这句话，既是一种讽刺，也是一种祝福。
@分析狮


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标签：澳大利亚英国澳洲新西兰日本
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