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千亿洛阳矿业巨头,陷入逼空风波
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千亿洛阳矿业巨头,陷入逼空风波
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纬勤
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纬勤
发表于 2024-5-24 10:00:11
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记者丨覃毅 鄢子为 编辑丨鄢子为
矿业巨头洛阳钼业,陷入风波。
5月中旬,一则消息称,其全资子公司IXM(埃珂森),在
美国
芝加哥商品交易所(COMEX),持有大量铜期货空头头寸,正在四处购买实物铜,以在7月完成交割。
埃珂森总部位于瑞士,
是全球第三大矿产
贸易
商,去年收入达1693亿元人民币
。
其疑似遭到“多头”狙击。
一个信号是,美铜(07合约)价格接连创出新高,15日触摸1.13万美元/吨的高点,一度攀升至1.15万美元/吨,截至发稿,为1.1万美元/吨。
有观点认为,多头在出招,推高价格,意在逼空洛钼等对手盘。有人将此与“青山镍”事件相提并论,担心亏损金额大。
传言迅速发酵,从5月15日至22日收盘,洛阳钼业A股股价累计下跌13%,市值蒸发270亿元。
“风险完全可控。”官方明确表态。
连夜回击
5月17日,洛阳钼业董事会,连夜起草了一份757字的公告,披露一个重要信息——对冲交易。
埃珂森做的是“跨市场套利”交易,在COMEX开“铜”空单的同时,也会在伦敦金属交易所(LME)开相同数量的多单,
进行对冲,不是裸空单
。
这点明了和“青山镍”事件的区别,其当时只单边持有“空仓”合约。
公告称,埃珂森不做单纯投机交易,有严格风险管控体系,从事的跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略,完全可控。
截至5月21日19点,美铜07的价格降至11005美元/吨(经换算),伦铜的价格是10608美元/吨,两地的价差缩小至397美元。
这意味着,埃珂森在伦敦的多单,账面是盈利的。
一亏一赚,其亏损额为两市价差乘以持仓量
。
其仓位尚不清楚。
“若价差重新拉大,贸易商没办法如期交割,风险就会扩大。”资深期货行业人士甘灿荣告诉《21CBR》记者。
关键是,埃珂森在COMEX的空头头寸,是否能找到足够的实物铜交割。
洛阳钼业本就是全球十大铜生产商之一
,在刚果(金)有两座铜矿,该公司计划,2024年,生产54.8万吨铜。
其有两类铜产品:一是纯度高的阴极铜,即电解铜,可在部分期货交易所交割;二是铜精矿,冶炼铜的原材料,无法交割。
“没精炼出来的铜矿,再多也无法满足短期的合约需求,最终还是要看买方申请交割的数量。”甘灿荣解释道。
埃珂森业务覆盖全球,有成熟的
物流
体系,理论上,可以从各地筹集实物铜,或者转变货物目的地。
这均非易事。
美铜07合约,当前约有17.8万手,折合200万吨精铜。有分析指出,即使综合全球所有可交割货源,也不及当前持仓的20%。
更严峻的是,花旗集团最新报告表示,
纽约
、伦敦的铜期货市场
吸引250亿美元投机性多头资金
,多数资本押注未来全球铜价将触及1.5万美元/吨。
“如果投机资本判断这些企业的货都不够交的话,就会继续逼仓。”甘灿荣说。
逼空行情可能持续。
规模扩张
“2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量,也将为业绩提供强力支撑。”洛阳钼业在澄清公告表达信心。
换句话说,价格上涨,其铜产品能卖个好价钱,也能贡献不菲收入。
近几年,
这家公司在全球扫货,资产迅速增加
,已成为矿产业的大玩家。
2016年起,洛阳钼业两次出资,共37.5亿美元,买下TFM铜钴矿80%股权。
同期,又出价15亿美元,收购
巴西
铌磷矿项目,重组设立洛钼巴西。
“
我们在行业低迷期抓住了机会
,那是采矿业非常困难的时期。”洛阳钼业副董事长李朝春回顾道。
目前,其矿山资源分布在中国西部、印尼、巴西、刚果等地,生产铜、钴、钼、钨、铌、磷等金属。
2023年,洛阳钼业产铜41.95万吨,钴5.55万吨。“铜产量接近全球前十,钴生产量全球第一。”财报称。
截至今年3月末,洛阳钼业的总资产为1776亿元,同比增长2.7%。
如此庞大的资源版图,考验贸易端的运作。
好在,其早就布下一颗棋,斥资约5亿美元,全资收购埃珂森,拥有了全球化的资源贸易体系。
“判断供需关系,捕捉价格错配机会,
在廉价市场买入、在昂贵市场卖出
,从而锁定利润。”洛阳钼业如此描述IXM的运作机制。
去年,IXM完成精矿实物贸易量273万吨、精炼金属实物贸易量318万吨。
一手抓开采,一手抓贸易。
洛阳钼业去年收入达1862.7亿元,九成来自矿产贸易。不过,比起贸易端,矿产挖掘加工端毛利率更高,达40.5%。
偏偏,这次陷入风波的,恰在贸易端的关键落子。
吐故纳新
洛阳钼业的实际控制人,是于泳,持股25.83%。
于泳为人低调,没在公司担任任何职务。
其现任董事长,是57岁的袁宏林,他毕业于南京大学,在战略规划、企业管理等方面拥有丰富经验。
其第二大股东,是
宁德时代
。
宁王子公司四川时代,通过洛阳矿业集团,间接持有洛阳钼业24.68%的股份。
“宁德时代需要有稳定持续的供应量,确保原材料(锂、镍、钴)采购的稳定可持续。”甘灿荣分析道。
去年6月,两位宁德时代高管,林久新、蒋理,进入洛阳钼业董事会,担任非执行董事。
宁德时代财务总监郑舒,也进入公司,担任监事。
三人均“自愿放弃洛阳钼业提供的岗位薪酬”
。
携手宁王,这家矿企优化资源配置,吐故纳新。
去年,
洛阳钼业出售NPM铜金矿80%权益,获得丰厚收益
。
其与宁德时代的联合体CBC,获取玻利维亚两座锂盐湖的开采权。
CBC将基于玻利维亚两大盐湖乌尤尼(Uyuni)和Coipasa建设两个工业园区,每个园区电池级碳酸锂产能将达到2.5万吨。
该公司定下新目标,
未来五年,要初步迈入全球一流矿业公司行列
:
实现年产铜金属80万至100万吨、钴金属9万至10万吨、钼金属2.5万至3万吨、铌金属超1万吨。
“TFM 铜回收率每提高一个百分点,将带来3000万美元的效益;巴西铌回收率每提升一个百分点,可实现增收约600万美元。”
总裁孙瑞文在致投资者信中写道,公司在降本增效方面还有巨大的提升空间。
孙称,市场波动是暂时的,看好产业升级、能源转型带来的需求。
价格长期由供需关系决定,但资本市风谲云诡,一着不慎,满盘皆输。
图片来源:洛阳钼业,除标注外
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