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[阿根廷] 阿根廷金融“大雪崩”：只有死法可选择

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995lqh 发表于 2019-8-23 03:46:38 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
阿根廷金融“大雪崩”：只有死法可选择 第1张图片

阿根廷金融“大雪崩”：只有死法可选择 第2张图片

阿根廷金融“大雪崩”：只有死法可选择 第3张图片

自8月12日（周一）起，南美国家阿根廷就陷入又一轮金融“大雪崩”的恐慌中：被视作阿根廷经济最重要指标的比索对美元汇率12-14日连续暴跌三天，短短三个交易日便贬值约1/4，12日跌势最汹涌时半个交易日就跌去30.3%，收盘跌了20%以上；在这三天里，阿根廷主要股票交易市场指数Merval累计下跌了37%，创下1950年以来第二大单日跌幅；在过去一周时间里，阿根廷主权债务投资成本几乎增加两倍，14日阿根廷5年期信用违约掉期值为2720个基点——而9日收盘时还稳定在1017个基点。

此时此刻，阿根廷人最担心的，莫过于触发21世纪以来已大规模爆发过两次的债务违约，并带动积重难返的阿根廷经济加速崩溃，影响到千家万户本已艰难的民生；而阿根廷以外的观察家们除了同样担心这些，还担心阿根廷比索的贬值和经济危机的加剧，会对整个拉美市场造成可怕的连带效应，从而重蹈当年拉美金融危机的覆辙。

上述担心绝非杞人忧天或危言耸听：14日收盘后，IHS Markit发布最新阿根廷债务违约预估，称阿根廷一年期债务违约概率为55%，而五年期债务违约概率更高达82.5%。美银美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师认为，阿根廷2020年主权债务违约的概率为50%，且近期的市场“大雪崩”将极可能对未来经济构成严重打击，从而令2020年成为阿根廷经济负增长的连续第三年（2018年负增长2.5%，2019年世行5月预测负增长1.2%）。

研究公司Refinitiv的数据显示，自2001年债务危机以来，阿根廷尚未出现过股票、债券、汇率同时大幅下跌的局面，而如今这一局面的重演，令阿根廷全国上下不寒而栗。

这一切的触发点是8月12日阿根廷大选初选所出现的意外结果：根据已统计的、占总数80%以上的选票统计，反对派中左翼候选人费尔南德斯（Alberto Fernández）和前总统基什内尔（Cristina Fernández de Kirchner）组合赢得约47.1%的支持率，领先现总统马克里（Mauricio Macri）和皮切托（Miguel Angel Pichetto）组合15.5个百分点。

阿根廷选举机制非常特殊，初选实际上仅仅是一个较准确的选情风向标，真正的总统大选投票定于10月27日举行，得票领先的候选人需要获得45%以上选票、或40%以上且领先第二名10个百分点以上，才能直接当选，否则得票率排前两位的候选人将择日举行第二轮决选。

原本选前预测普遍认为，两对热门候选人组合的民意支持率不相上下，马克里连任概率不小。由于去年马克里为稳定阿根廷经济和金融局势，和国际货币基金组织（IMF）签署了以大幅削减福利、补贴和放开汇率管制为条件换取约570亿美元纾困款的协议，期待借此缓解经济及由此带来的政治压力。

但此举并未让阿根廷经济下滑趋势“止跌”：2018年阿根廷出现2.5%的GDP负增长，2019年上半年局面似暂时稳住，马克里对此也信心大增，但好景不长，随着通胀率升至55%，以及比索汇率不可遏止的下滑，选民开始纷纷用选票表达其对“马克里金融方案”的不满——这就是“8.12大雪崩”的直接肈因。

问题在于，阿根廷经济和金融的危机是长期性、深层面的。

世界银行今年5月曾发布一份报告，报告显示，自1950年至今，阿根廷33%的日子是在经济危机和衰退中度过的，在全球范围内仅次于刚果民主共和国（原扎伊尔），高居第二位，与之相比，拉美另一个以动荡著称的国家巴西，这一数值仅为12%。在这期间，阿根廷经历了两次大规模战争、三次军事政变、无数次区域冲突。

正如罗格斯大学教授、财经专家怀特（Eugene White,）和前阿根廷政府经济顾问、咨询公司EconViews负责人基格尔（Miguel Kiguel）等所言，长期以来，阿根廷经济和金融总是陷入一个“危机怪圈循环”而不能自拔：依靠出口农产品等单一经济获得高速增长和大量财富，在财富效应驱使下政府变得慷慨和大手笔，民众则崇尚高消费，这导致政府开支暴增和进口商品大幅增加（因为阿根廷脆弱的制造业难以满足大多数高档商品的需要），随即堆积起巨额债务并引发通胀和外国资金涌入，一旦农产品市场价格波动，市场信心就会骤然崩盘，大量外资抽逃，阿根廷人则纷纷将比索兑换成美元保值，结果必然造成本币大幅贬值和金融市场“失血”，进而引发债务违约和经济危机。这一“危机怪圈循环”导致阿根廷政局动荡和金融政策摇摆——阿根廷央行在过去84年里，居然换了61位行长，创下了世界纪录。

基什内尔的左翼政府当初奉行的是政府积极干预汇率、金融和市场，强制压抑货币波动，同时用高福利、高补贴安抚国内民众（尤其左翼基本支持群体——中低收入者）的典型左翼经济-金融政策，并因此导致政府开支和赤字居高不下，债务崩盘危机如悬河般危险的局面。马克里及其右翼正是抓住这一契机才得以在2015年上台掌权，并得到包括美国和IMF总裁拉加德等的大力支持，和近几年纷纷上台的拉美其它国家右翼的一片喝彩。

然而左翼靠“市长”无法解决的经济、金融深层次危机，右翼靠“市场”也同样束手无策：570亿美元纾困款对阿根廷积重难返的经济、金融局势宛如杯水车薪，而为此付出的削减补贴、福利代价，又造成低收入者生计艰难、燃料价格暴涨、民间负债率大增等副作用，自年初以来，马克里为满足IMF要求，推出针对基本食品（面包、糖、奶、食物油、面粉、谷物食品、鸡蛋、大米）高达21%的消费税，并冻结了基本工资上涨，取消了汽油价格补贴，这一切不但令通胀更加难以遏制，也激怒了本就对生长富贵的马克里“不知稼穑艰难”十分反感的中低收入选民，最终导致“8.12大雪崩”的总爆发。

“马克里纾困”的“总设计师”拉加德（Christine Lagarde）今年6月已“投子认负”：她当时坦言，IMF“低估了阿根廷极其复杂的经济形势”，随即她向IMF提出辞职。她并没有输，因为她已被“内定”为下一任欧洲央行行长，将在年底接替任满的现任行长德拉吉。然而正如许多分析家所指摘的，几十年来IMF应对金融危机的“处方药”似乎永远是“紧缩换纾困”，“疗效”似乎永远是不尽如人意，甚至越治“病”越重，其中尤以拉美为甚——对此Shard Capital策略师布莱恩（Bill BlAIn）称之为“一而再、再而三的愚蠢”，而有当地评论家辛辣指出，如果还有什么比屡屡开相同药方又屡屡“药到命除”更愚蠢的行为，“那就是居然还有像阿根廷这样一次又一次吞下这种‘虎狼药’的国家”。

就在初选前一周，马克里还态度强硬地表示，将把自己的经济政策“贯彻到底”，他的“好兄弟”、今年刚刚就职的巴西右翼总统博尔索纳罗（Jair Bolsonaro）则为之助威，称“如果左翼上台阿根廷人就得准备逃难”——然而选情是残酷的，阿根廷政治家对选情的反应则是经典拉美式的：自8月12-8月15日，病急乱投医的马克里先后宣布了一系列“拨乱反正”的政策调整，包括恢复对低收入者的福利补贴，为穷人减税，年底取消21%的基本食品消费税，帮助人们解决通胀所造成抵押贷款负担上升问题，提高最低工资标准，暂时冻结汽油价格，实行严厉外汇管制，等等。在比索大崩盘发生后，阿根廷央行宣布动用5000万美元外储稳定汇率，同时宣布上调基准利率。

所有这一切，都是直到一周前尚被这位绝望的现任总统斥为“左翼糖衣炮弹”和“祸国殃民措施”，与其削减补贴、减少政府干预政纲截然相反的，但如今他却踉踉跄跄地跟在左翼后面亦步亦趋，只为试图挽救濒临崩溃的选情。

然而正如许多分析家所指出的，左翼的一套早在2015年就被证明同样“死路一条”：债务本就濒临违约危机，此时此刻采用左翼的“大补汤”未必能托住汇率，稳住通胀，却绝对会令政府开支、赤字雪上加霜，令债务违约危机变本加厉。

不仅如此，即便要干预，能使用的手段也寥寥无几，政策调整的空间十分狭窄——以公认的“大杀器”基准利率为例，自12日再次上调后，阿根廷基准利率已高达令人瞠目结舌的74.78,%，而绝大多数主要经济体的基准利率，一般在0.5%至2.5%区间（美国8月1日后为2.25%）。

一旦10月大选的结果是反对派获胜，他们很可能如竞选时所承诺的那样，要求和IMF重谈纾困条款；而倘若赢家仍然是马克里，他势必不得不面对“一条路走到黑还是兑现改弦更张承诺”的两难。无论谁赢谁输，阿根廷都将面对巨大的政治不确定性，而几乎所有经济学家都相信，这将导致更大的货币、金融、债务和经济危机。

截止目前，阿根廷汇率和投资市场的“大雪崩”对拉美其它货币、市场的影响尚不明显，但许多人相信，倘趋势延续，则一切都有可能发生。

最令人绝望的不是“大雪崩”本身，而是一个如Tressis Gestion首席经济学家拉卡尔等所指出的残酷现实：“候选人们只能提供‘加印比索’和‘加印更多比索’这两个选项”——这意味着阿根廷人将面对一道无法回避的选择题，而所有选项的不同点无非是死法不同而已。


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沙发
弓长剑鸣 发表于 2019-8-23 03:47:38 | 只看该作者
 
这个国家的国民喜欢跳舞，足球，不擅长经济建设和战争。
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板凳
zhongshao 发表于 2019-8-23 03:48:09 | 只看该作者
 
美国后花园，正常操作
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地板
婷子婷子婷子 发表于 2019-8-23 03:48:48 | 只看该作者
 
左撇子，习惯性往左。欧曾经为之流啥拉子的国家，潘帕斯草原被称为世界肉仓
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5#
佳人醉月 发表于 2019-8-23 03:49:12 | 只看该作者
 
有军队，为什么要还钱?
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6#
水晶露a蝴蝶婕 发表于 2019-8-23 03:49:49 | 只看该作者
 
阿根廷再烂，也不会跟委内瑞拉一样吧？左翼上台后，是否美国领导的IMF就会退出阿根廷市场，中国领导的投行就能在阿根廷参与一二呢？对中国而言，这是否对中国而言会是个机会？
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7#
Alan小杨vv 发表于 2019-8-23 03:50:22 | 只看该作者
 
twitter，封了20万中国号，中国北方人，被自由打脸了吗？
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8#
linda229 发表于 2019-8-23 03:51:20 | 只看该作者
 
转发了
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9#
华沙婚纱摄影cc 发表于 2019-8-23 03:51:59 | 只看该作者
 
孱弱的国力和经济……阿根廷人还是齐唱《阿根廷不要为我哭泣》吧
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10#
al061 发表于 2019-8-23 03:52:35 | 只看该作者
 
没有本国实业和本国信心锚定货币。最终都逃不出美元的陷阱。
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