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[问答] 铜价涨这么厉害，本质上，是什么原因导致的？

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anidea 发表于 2021-5-31 16:41:23 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
铜价涨这么厉害，本质上，是什么原因导致的？


下一篇：巴西单日新增逾十万新冠病例，民众敲锅抗议政府应对不力
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沙发
木忆轮回 发表于 2021-5-31 16:42:21 | 只看该作者
 
根据伦敦金属交易所 (LME) 的数据，LME3个月铜期货（最活跃合约）价格在4月的最后一周一度突破每吨10000 美元大关，也就在五一假期后，涨势愈发凌厉，并在5月10日一度攀升至10747.5美元/吨的历史新高，突破2011年2月创下的10190美元的纪录高位。今年迄今，铜价已涨超20%，去年3月的低点至今涨近110%。
这是一场蓄势十年的超级商品周期，如果说早前需求面的复苏仍缺乏可信度，但愈发清晰的一点是——供给面的短缺恐怕不是短期可以解决的。早在2021年年初发布的文章中，我们就提及2021年伦铜目标价将突破10000美元/吨，并认为在春节的季节性消除之后，多重支持因素将助力铜价冲高——大宗商品牛市、美国基建刺激预期、新能源车渗透率提升、全球经济重启等。
如今，经历了3月、4月的盘整，我们认为大宗商品已重新启动。高盛的报告近期也将12个月目标将从10500美元/吨提升到11000美元/吨，美铜亦将继续上攻（Commodity Watch——Starting the next leg higher, Apr 28）。从投资角度看，看多的理由又多了一个——再通胀交易完好，而大宗商品相对于美国股市仍然显得便宜，前者也相对免疫于加税的冲击，一般认为大宗商品将逆转近十年来表现不敌标普500 的局面。
第1张图片 伦铜在5月10日一度攀升至10747.5美元/吨的历史新高，如今回落至10556美元/吨附近。来源：Wind，截至北京时间2021年5月12日02:20
铜价盘整完毕后继续上攻
随着全球疫情冲击市场，根据彭博数据，铜价在2020年1月中旬至3月中旬期间下跌了逾30%。然而，当美联储在同年3月降息并实施刺激措施时，美股和铜都跌至低点，到2021年2月，美股和铜价都涨超100%。在此期间，美元明显走弱，同时世界各国政府和央行释放了大量的财政和货币刺激。如今，随着信贷周期的全面展开、疫苗接种的推广和刺激措施仍在实施，铜价继续受到支撑。
根据LME数据，截至5月7日收盘，伦铜报9806.75美元/吨，在4月29日突破10000美元大关后小幅回调。但整体而言，上行态势不改；根据TradingView，CME铜也在不断冲高，逼近4.5美元/盎司，接近2011年以来的新高。
第2张图片 来源：TradingView，截至2021年4月26日
美铜逼近2011年高点（如今已突破4.7美元/盎司）。
多种力量共同帮助支撑了这种“红色”金属。供给瓶颈难以迅速修复是涨价的一大原因。在全球产业链中，需求及生产复苏的不同步加剧了通胀预期的上行，特别是在大宗商品领域，资源国都属于经济和疫苗普及比较落后的国家，而消费国集中在正受益于疫苗普及的发达国家，因此大宗商品的涨价预期仍居高不下。
智利的罢工问题近期仍在扰动市场。早在4月26日前后，供应问题再次提升了对今年市场供应趋紧的预期，铜价此前的几天就开始蓄势朝2011年7月以来的最高水平上攻。StoneX资深金属分析师Natalie Scott-Gray当时表示，“事实上，智利港口工人周初上午呼吁采取罢工行动。早些时候智利国会以高票通过一项议案，允许工人从其养老基金中进行第三轮提前支取。但该国总统塞巴斯蒂安·皮纳（Sebastian Piner）出面阻止了议案，引发了罢工呼吁。在全球铜矿产量中，智利的产量占到四分之一。”
同时，需求端的复苏也进展顺利。例如，中国大宗商品需求恢复良好，铜进口额同比增速在几个月减速之后再次加速，铁矿石进口增速也在加快。此前铜在3月到4月的回调恰逢中国春节后的一段周期淡季，高盛的研究显示，中国农历新年会导致电解铜价格出现较强的季节性变动，铜库存积压是历年常态。在过去5年，库存都在一季度平均上升了30万吨，光是1月就占了8万吨。但是今年的前两个月，全球电解铜库存反而下降了6万吨，创了纪录新低，这是因为全球供给瓶颈导致海外期货交易所库存偏低，这也是为何在短暂的调整后铜价很快崛起，并在4月突破了2月下旬的前高。
尽管全球经济复苏仍将是不均衡的，但这种不均衡更多是步调或顺序不同，而并非是“背道而驰”，原因是疫苗普及速度不同，因此全球再通胀主题也将保持不变。虽然进入超买区域，铜价的长期上涨趋势保持完好，伴随着持续增强的短期上涨动能，彭博数据显示，近期COMEX管理型基金的长期头寸提振了铜的人气。
第3张图片 蓄势十年的商品将跑赢美股
很多人都觉得，铜太贵了，全球需求很难大幅放量。尤其是持悲观看法的人士认为，和中国不同，寄望于美国大搞基建刺激历来都是天方夜谭，很多预期仅仅停留在政策呼吁本身，真到落实起来，往往会遭遇到各种私营部门的阻碍。这也是去年底展望2021年时很多看空铜价者的看法。
但一切都是相对的。放眼望去，什么都在涨价，且不提美股，所有商品品种都在叠创新高，例如供给并不短缺的铁矿石也在其列。4月27日，最具代表性的中品矿石价格指数普氏62%铁矿石指数报193.65美元，首次创下了历史新高，在此后的5月10日更是触及229.55美元。同时，其他农产品价格也不断飙升。
第4张图片 来源：东方财富，截至5月11日
相对来看，尤其是和股票相比，机构目前并不觉得铜价贵了。渣打全球首席策略师罗伯逊在4月时的报告(SCB Global Macro Strategy - SMS – Champions league, Apr 18)中表示，“虽然铜价从2020年3月的低点已经上涨110%，布伦特原油从2020年4月的低点已上涨250%。然而，由于美股走高，我们认为大宗商品相对于美国股市，仍然显得便宜。这两个资产序列应将受益于全球再通胀交易，但是由于美股估值已持续攀高，收益动能出现潜在损失的缓冲空间已较单薄。未来一段时间，美股或许也将体现即将到来的加税风险，相对而言，大宗商品对此能够相对免疫。我们仍认为，大宗商品将逆转近10年来表现不敌标普500的局面。”
第5张图片 来源：渣打报告(SCB Global Macro Strategy - SMS – Champions league)
的确，这是一场酝酿了十年的超级周期。虽说铜较去年3月的低点反弹超100%，但要知道，2008年12月至2011年2月期间，铜价涨幅超过了250%。在不少老交易员看来，商品行情仍只在中场，对他们而言，那些现在觉得商品贵的新手投资者，可能只是没见过真正的商品牛市。
上世纪70、80年代是经典的大宗商品牛市，布雷顿森林体系崩溃、美元贬值、石油危机、超级通胀是背后的推手，但80年代后商品进入漫漫熊市。投资大师罗杰斯（Jim Rogers）在其著名的 Hot Commodities一书中就有提到，当时他离开了和索罗斯创办的量子基金后，商品熊了多年、价格非常便宜，正当他想要大干一番时，却发现在去开大宗交易账户时，整个投行商品研究团队都被裁员了。当年新一代华尔街从业者都没见过真正的商品牛市，正如现在的很多从业者没见过08年危机后的商品牛市一样。
一旦行情启动，一般都会维持一年多，当前持续了半年多。例如，2008年危机后，第一轮量化宽松于2009年开启，当时市场甚至预计会出现恶性通胀，尽管核心通胀并未抬头，但在弱美元、经济复苏、流动性宽松等条件齐备下，那波大宗商品都涨了100-200%。2010 年时，众多对冲基金开始加仓智利矿业化工(SQM)、淡水河谷等资源股。直到2011年3月前后，油价先见顶盘整，白银和铜则分别在同年4月底和6月左右见顶，后面意外爆发了欧债危机，导致通胀逻辑终止。
第6张图片 来源：高盛报告（Commodity Watch——Starting the next leg higher, Apr 28）
绿色电气化趋势的加速将驱动铜需求强劲增长。
如今的不同点在于，铜的新需求又开始涌现了。在低碳转型和电动汽车热潮下，铜的需求预计将持续增加。例如，根据Wind，一辆电动汽车使用的铜大约是传统汽车的4～5倍，而混合动力汽车使用的铜大约是传统汽车的2倍。因此，仅仅通过向市场推出电动汽车和混合动力车，铜的需求就已经增加了。如果未来几年甚至几十年电动车销量继续增长，对铜的需求可能会呈指数级增长，做多铜和做空石油可能会成为这10年的价差交易。
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板凳
龙泽宾馆 发表于 2021-5-31 16:43:05 | 只看该作者
 
相对于铜价等一系列大宗商品暴涨的现象
我认为本质原因大概是通胀而导致投机客的过度投机
我们完全可以从最近的新闻找到大宗商品暴涨的蛛丝马迹
不过我有点马后炮了，但是毕竟才看到这个问题
第13张图片 这里是富古瞎说
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地板
脣脜S脭脩 发表于 2021-5-31 16:44:01 | 只看该作者
 
铜价在近期持续攀升，已经超过2011年超级周期中所创造的历史价格（10190美元/公吨）。包括花旗、高盛和UBS的产业研究员都表示，由于电动车、太阳能产业的发展都需要使用铜这个主要材料推升了铜的需求量；再加上疫情缓和、经济快速复苏、利率下降和美元疲软等因素都是推动包括铜在内的原材料价格持续攀升的原因。
本月初伦敦铜价延续涨势，创下了十年来的最高水平；其中的因素包括全球经济成长前景支撑了从铜到铁矿石等一系列基础金属市场的上涨。上一次大宗商品的超级周期是在2000年代初期，当时靠着中国市场订单激增，大宗商品价格暴涨；最近一次是在2011年2月，铜价创下了10190美元/公吨的历史高点。


第15张图片 在前不久结束的全球气候峰会和拜登重返巴黎气候协定的举措，是铜价前景被看好的主因。随着世界各国推出更严格的碳排放目标，铜在绿色基础设施建设中，都是不可或缺的重要成分，这让人们对于铜的需求将进一步增长抱有更高的期望。
在物理元素上，铜是电力传导中最好的导体；所以如果要在全球绿色能源和削减碳排放方面取得更大的进展，清洁能源产业对于原材料铜的需求将起到非常大的需求作用；换句话说，铜变成现阶段最重要的大宗商品不亚于其他金属商品所扮演的角色，因为它不仅与其他基础金属有着惊人的相似之处外，它还是对绿色能源产业与电网建设中非常重要的原材料。
铜价和经济周期为正相关，也被称为经济的晴雨表。在经济高速发展的时候，铜的需求旺盛，价格也是水涨船高；而且经济衰退的时候铜的需求减少，铜价就会降低。
此外，铜还具有部分金融属性；它的价格和其他大宗商品价格一样，因为是用美元计价，所以当美元贬值通胀上升的时候；铜价会大幅上涨，甚至比黄金还要抗通胀。
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5#
ggx2015 发表于 2021-5-31 16:44:29 | 只看该作者
 
炒上去的。
大宗商品抢购潮根本就还没有爆发，世界经济也完全没有全面恢复，现在都是炒预期炒上去的。大宗最先是期货起飞，期货期货，炒的就是预期。
我认为大宗可能是针对中国的金融阴谋。众所周知中国在世界大宗商品市场是没有定价权的，因为我们当时缺乏期货人才，现在看来，作为世界第一大制造国和原材料进口国 ，我们对大宗商品居然没有议价的权力？这是因为国储铜事件、俄铝事件、原油宝事件等等，我们在外国缕缕遭到狙击，在国际期货市场一败再败，最终放弃了争夺定价权。放弃的代价就是我们买什么什么贵。
现在一说到大宗我就来气。这分明就是用商品涨价逼着我们放水。很多国际投行有很重的大宗商品多头仓位，他们首先是为了投机，然后就是他们钱不值钱，他们在LME把价格炒上去，让我们买单。
现在普通人如果都能感受到铜价飙升，那就要注意了。我们面临的输入性通胀压力很大很大。前段时间国务院都发话要控制大宗了，得引起警觉。
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6#
pashan249 发表于 2021-5-31 16:44:41 | 只看该作者
 
中国的工业资源市场十分庞大，不管是铁矿石还是铜，由于国内供不应求，所以大量依赖进口，没有自己的定价权，所以价格接二连三的遭到“卡脖”。
第17张图片 先说说铁矿石，五月铁矿石价格疯狂上涨，接连几日不到一小时便涨停，最高达到1326元/吨，创历史新高，同时国际铁矿石价格最高已突破220美元/吨，连续3个交易日刷新最高纪录。
铁矿石是钢铁生产的最重要原材料，作为世界最大钢铁生产国的中国，却自身资源严重不足，不但要每年进口约占全球贸易70%的铁矿石产品，还长期被三大巨头澳洲力拓、必和必拓与巴西淡水河谷卡着脖子坐地要价，可谓是苦铁矿石久矣。
第18张图片 而铜是可持续发展、绿色经济的“基础设施”，5G基建、充电桩、特高压、轨道交通等新基建建设，以及今年以来各国推进碳中和、碳达峰，发展风电和光电等绿色能源，提升终端领域电气化，都离不开铜。
中国是铜产量最大的国家，约占全球总产量的35%左右。同时中国也是铜消费量的国家，约占全球消费量的48%左右，2020年我国铜材累计产量是2045吨，累计增长0.9%。2020年我国进口铜材668万吨，累计增长34%，可以看出来我国对于铜还是大量依靠进口。
但从供应端来看，铜市并没有为需求的增加做好充足准备：全球铜供应量最大的是智利，秘鲁，美国等受疫情影响较大，严重影响铜业出口。
第19张图片 所以，疫情之下，许多工业资源都供应不足，不管是一国垄断，还是产量递减，都造成各国对于铜、铁矿石等工业资源的出口价格“无下限”疯抬。
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7#
醉涩潋红颜丶 发表于 2021-5-31 16:45:41 | 只看该作者
 
中国是一个很大的市场。凡是中国需要的，而中国储量又不高的，国际巨头们都会涨价。
先说说铁矿吧，最近都涨疯了，已经达到历史最高值了。在矿业形势大好的那几年也没这么高。为啥高呀！因为土澳对中国恶意加价。我国铁矿石进口依存度打到了百分之八十以上。
虽然我国铁矿石储量不少，但是资源禀赋太差。品位低、嵌布粒度细、共伴生矿物复杂，就是我们通常说得“贫细杂散”。这就加大了选矿的难度，对比澳洲的矿石多了一道工序。比如澳洲的铁矿石特别纯，直接露天采出来品位就在60以上。差一点的也有四五十。而品质特别好的，可以直接进高炉的澳大利亚还不卖给我们。
而我们的矿石呢，非但采矿困难。而且平均品位只有30左右。所以带来了巨大的选矿成本。就是因为这些原因我们铁矿的自给率还不到百分之十。国际钢铁定价权掌握在四大巨头手中，它们有专门的团队盯着中国市场分析。一旦得出中国有巨大需求时，立马涨价。加之，澳大利亚近年来甘当美国的马前卒，导致铁矿价格一涨再涨。
不过，就铁矿而言。国内的选矿研究团队也没闲着。从以前的磁选-反浮选联合流程到现在磁化焙烧的新技术。国内大部分铁矿难选问题都被攻克。发改委计划将铁矿自给率提高到40%以上。我们是有目标达成的。
说回铜矿，铜矿中国资源储量只有百分之三。可是我们的市场，冶炼确高达世界的百分之四十左右。这就意味着定价权不在我们手中。
好在铜矿的主要进口国为秘鲁，蒙古，智利等！不像澳大利亚刻意针对我们。而且铜矿是必须经过选矿的，很少有能采出来直接冶炼的。
不过疫情影响，全球经济形势不好。中国这边一枝独秀，他们手握资源，肯定会对我们涨价。
所以说，大概率还会继续涨得。


第23张图片

特别是制造业原材料商品，将是一路上涨。我大胆设想国际大宗商品进入了中期反弹周期，而幕后原因是多种多样的，国际资本的炒作是一个重要的原因，美帝亡我之心不死啊。


第24张图片

简单讲讲为什么铜价还会上涨，有些结论性的假定，我就不引用论据了，信不信，走着瞧。

一、康波周期理论：当前经济周期由衰退期转入萧条期
康波理论是通过统计和观察主要资本主义国家的经济发展历史，得出其经济发展、繁荣、衰落有一个为期60年的周期。这周期有4个阶段：萧条期，成长期，繁荣期，衰退期。

观察19世纪到现在的每次一康波周期，我们发现当经济运行由繁荣期进入衰退期时，大宗商品就会有价格冲击，形成牛市，如：2002到2012年10年大宗商品牛市。2016~2018则是大宗商品的历史低位期，这个价格冲击，正是经济周期由衰退期转入萧条期的开始，通过观察第四波康波周期时，我们发现此刻大宗商品价格将会迎来一次反弹时间2年左右。

从2020年到2022年将是世界大宗商品的中期反弹时段，我们可以预见铜价还将上涨，直到85500的近20年高点。本ID预计，本轮75000这波上涨之后，将会迎来调整，下半年冲击85500并做双顶。

二、西方国家是推动大宗商品价格和铜价上涨的幕后黑手
首先，请不要讲什么供求关系和货币超发是本轮价格上涨的主因，这些都是表象而已，隐藏在背后的是中美和中西方在争夺经济霸权上的较量。

很显然，西方通过货币和政治，在明面上已经造成涨价的心里预期。不论是美国几万亿美元的刺激方案，还是澳洲次次不自量力的碰瓷中国，都是在制造货币通胀和供需紧张的市场心理。

西方金融资本早已经低位囤积大宗商品期货，就等高位收割中国等新兴制造和资源国家。有色金属涨价之后，钢材又开始要涨价，生活中的一切都似乎开始拼命涨价。

三、期货市场沪铜价格还未见顶
纯市场技术分析，沪铜主力价格很明显还处于第二波上涨之中，没有明显见顶迹象。请看图1，沪铜主力周K图，这种上涨趋势的K线非常有攻击性，不会短期见顶。这波上涨必将持续至2022年，中间会有调整，但绝不会很快逆转趋势成下跌。

图1，沪铜主力

第25张图片





铜价大概率会继续上涨，但铜价上涨缺少基本面支撑。
大宗商品价格决定于供求关系，只有严重供应短缺，才会带来价格不断上涨，铜的供应严重短缺吗?国际铜业研究组织(ICSG)表示，2021年全球铜市料供应过剩79000吨，2022年供应过剩109000吨。
可是即将面临严重过剩的铜价缘何暴涨，在于部分机构借助紧急复苏和全球央行货币宽松、尤其是美联储的货币宽松，不断上调铜价未来预期，吸引全球低成本流动性不断介入铜等大宗商品的炒作。其中非常典型的就是反手微云覆手为雨的高盛，高盛公司的研报称，二十一世纪二十年代将成为历史上全球铜需求增长最高的十年。高盛分析师认为，从现在开始，铜价最有可能出现的走势就是在2025年左右上涨到15000美元左右。
高盛在大宗商品炒作中一直扮演着很不光彩的角色，操纵市场不是第一次，高盛在历史既是大宗商品交易参与者，又是大宗商品的仓储者，可以说既是运动员又是裁判员，美国参议院就指责高盛和摩根大通操纵了煤炭、石油和铝等大宗商品的价格。
美联储和美国财政部不断印钞和刺激美国经济，美元进入了超发的态势，美国国债突破了28万亿元美元，美元四处泛滥，美元信用丧失，这给了大宗商品价格上涨的底气，但是大宗商品价格脱离基本面大涨，还是不能排除资本操纵价格的可能，尤其是西方资本为了遏制中国经济复苏，不断推升大宗商品价格，国内部分投机资金也是火上浇油，乘机炒作大宗商品。
短线看，铜等大宗商品进入了新的上升通道，在热钱追逐下，依然有上涨空间，但行业过剩，会制约大宗商品价格上涨。
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8#
灬Crazy1993 发表于 2021-5-31 16:46:17 | 只看该作者
 
铜价上涨的因素有很多，但是你问到了本质。那么我觉得就需要抛开“价格”这种表现形式，了解铜真正的价值。铜作为一种商品，其价值变动的本质就是供需关系。铜被称为“工业的黄金”，也被认为基础金属之王，在工业方面有些广泛的应用。
根据2019年数据，中国是铜产量最大的国家，约占全球总产量的35%左右。同时中国也是铜消费量的国家，约占全球消费量的48%左右。因此，中国铜消费对较高的依赖较高。2020年3月，沪铜从最低35300元每吨涨到近期高点78270每吨，涨幅达到惊人的121%。
2020年我国铜材累计产量是2045吨，累计增长0.9%。2020年我国进口铜材668万吨，累计增长34%。同时全球铜供应量最大的是智利，秘鲁，美国等受疫情影响较大，影响了铜业出口。
当然根据媒体报道，2020年智利铜产量比2019年的产量略高。所以可以推测，疫情带来最大的影响还是运输。运费的提高是影响铜价的重要因素。
最后就是价格的影响因素，全球央行放水，货币相对贬值。那么同一种商品，在相同情况下，价格自然也会上升。
祝你，投资愉快。
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9#
zzj930 发表于 2021-5-31 16:47:12 | 只看该作者
 
供应担忧再起，铜价何去何从？-格隆汇
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10#
沉沉的梦幻AC 发表于 2021-5-31 16:47:30 | 只看该作者
 
基于经济复苏和货币宽松下的通胀预期，铜价仍将保持向上趋势，但短期过快的上涨会带来技术性调整风险。从市场情况来看，铜持仓有比较明显资金出逃现象，我们认为是市场短期畏高情绪的体现。从基本面情况来看，今日上期所仓单再增8888吨，国内供需情况依然保持偏宽松的状态。宏观方面，美债利率有触底反弹迹象，或压制铜金融属性，但当下铜价的主导因素是商品属性，经济复苏预期将保证铜价向上的趋势不变。综合来看，对短期铜价持谨慎观点，建议多单适当降低仓位，或考虑利用期权做多波动策略。
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