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[科技] Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长

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fantong 发表于 2021-10-12 12:32:54 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长 第1张图片


本文作者：Gary Alexander


过去几周的调整无疑从许多成长型股票中抽走了很大一部分，但大多数股票的估值倍数仍然很高。

然而，情况并非如此，Smartsheet （纽约证券交易所代码：SMAR）是一种协作和工作流软件工具，今年一直呈下降趋势。

自 2018 年以低于每股 20 美元的价格首次公开募股以来，Smartsheet 一直受到成长型投资者的欢迎，但今年却停滞不前，尽管其增长根本没有。

在我看来，股价下跌加上基本面改善的罕见组合使 Smartsheet 成为在这次修正期间添加到您的购买清单的绝佳股票。

Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长 第2张图片


优质的SaaS公司


截至第二季度，Smartsheet 通过了所谓的“40 法则”测试。正如软件投资者所知，40 法则是公司收入增长加上其预估营业利润率的总和。这是突出显示成功平衡增长与盈利能力的企业软件名称的有用指标，也是投资者衡量公司规模和增长率减速时的效率和盈利质量的一种方式。

对于已经达到 40 法则的软件股，Smartsheet 的估值极具吸引力。目前股价接近 65 美元，Smartsheet 的市值为 82.1 亿美元。在我们扣除公司最近资产负债表上的 4.428 亿美元现金后，Smartsheet 的最终企业价值为 77.7 亿美元。

与此同时，对于下一财年（23 财年，即截至 2023 年 1 月的年度），华尔街分析师将 Smartsheet 的收入目标定为 6.807 亿美元，比今年的收入普遍预期增长 29%。这使得 Smartsheet 的估值为11.4 倍 EV/23 财年收入的惊人温和倍数。

我们可以为 Smartsheet 提供的最好的组合之一是 Atlassian （纳斯达克股票代码：TEAM）。Atlassian 是 Smartsheet 的直接竞争对手，通过其 Jira 品牌提供协作软件。

同样，Atlassian 的年增长率约为 40%，其交易价格是外年收入的约 31 倍。Smartsheet 增长幅度约为 40% 的大多数其他股票的交易价格是收入的中/高 10 倍——显然，Smartsheet 的基本面质量与其价格之间存在偏差，这对于注重价值（但有耐心）的投资者来说是完美的切入点.

以下是对看好 Smartsheet 的所有长期原因的回顾：

1、远程工作将继续成为“新常态”

现在意识到，当团队远程办公时，生产力并没有原先想象的那么严重，一些公司正在放宽对员工完全回到办公室的期望，即使在大流行消退之后。一些公司甚至让他们的员工知道无限期地远程工作是可以的。但是远程团队需要一个工作空间来进行协作，而 Smartsheet 之类的工具是这方面的完美补充。

2、Smartsheet 扩张率仍然很高

由于 Smartsheet 已经证明了它的实用性并展示了其作为一家更杰出的上市公司的实力，该公司已经能够签署更大的交易。在最近一个季度，其超过 10 万美元的 ACV 客户数量同比增长 73%，而现在这些客户中只有 750 个。普通客户也在升级与 Smartsheet 的关系：净收入保留率约为 130%，超过大多数其他 SaaS 股票。

3、广泛的用例和可寻址市场

Smartsheet 广泛适用于几乎所有行业以及公司内的几乎任何团队或职能，使其可寻址市场范围广泛。

4、产品平台逐渐多元化

Smartsheet 在 2020 年对一家名为 Brandfolder 的公司进行了首次重大收购，该公司帮助公司管理和运行其数字网络内容的分析。持续的产品推出可能会导致扩展用例和 Smartsheet 的更大 TAM。

利用 Smartsheet 最近的下滑，建立或增加估值非常合理的成长型股票的头寸，该股票也即将首次实现收支平衡，至少在预估营业收入的基础上。这只股票还有很长的跑道。

Q2的业绩到底如何？


现在让我们更详细地介绍 Smartsheet 最近的收益季度。第二季度收益摘要如下所示：

Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长 第3张图片


Smartsheet 第二季度的收入同比增长 44%，达到 1.317 亿美元，比华尔街预期的 1.254 亿美元（同比增长 38%）高出 6 个百分点。与第一季度 37% 的同比增长相比，收入也有所加速。

更好的是：Smartsheet 的账单也呼应了公司强劲的增长故事。正如软件投资者所知，帐单代表了公司增长轨迹的更好的长期图景，因为它记录了本季度签署的交易，这些交易在未来几个季度之前不会被确认为收入。

Smartsheet 的账单在第一季度以 47% 的同比速度增长至 1.429 亿美元，与过去两个季度持平，并且在绝对美元和增长百分比与收入相比更高，这表明 Smartsheet 的增长率不会很快就会大幅放缓。

华尔街对 23 财年同比增长 29% 的共识可能过于保守。像 Atlassian 这样的公司已经充分证明了协作/工作流程空间如此之大，以至于像 Atlassian 这样大的公司，其规模约为 Smartsheet 的 5 倍，约为 2 美元。

Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长 第4张图片


该公司将在第三季度遭遇更艰难的竞争，届时去年对 Brandfolder 的收购将被合并到上一年的竞争中。去年也将收入时间推迟到第三季度，今年不会重演。但是在调整后一种影响时，Smartsheet 指出，它仍然指导第三季度强劲的 38-39% 同比增长（鉴于最近的实力，该公司很可能会超过这一增长）。

同样重要的是，Smartsheet 正在从其自己的安装基础中获得大量增长。Smartsheet 本季度基于美元的净保留率达到 128%，比第一季度的 125% 提高了三点。投资者重视这一指标，因为在其他条件相同的情况下，从支出的角度来看，软件公司通过向现有客户追加销售而不是试图吸引新客户来增加收入的效率要高得多。

Smartsheet 的预估营业利润率在第二季度也接近盈亏平衡点 -4%，比去年第二季度增长了 4 个百分点。这主要是由销售、营销和研发的效率驱动的，并且使 Smartsheet 处于有利地位，有可能在 23 财年的某个时候达到盈亏平衡（这将成为该股票的上行催化剂）。除了 -4% 的预估营业利润率之外，Smartsheet 的收入同比增长 44%，值得在本季度加入“40 法则”俱乐部。

Smartsheet 股票：以优惠的价格实现大幅增长 第5张图片


关键投资要点


增长、盈亏平衡的道路、大流行/远程工作趋势增强的巨大市场机会以及高估值——这些是在罕见的低点投资 Smartsheet 的众多优点。现在购买并等待 Smartsheet 一贯的“节拍并上涨”节奏，以帮助推动股票再次向上反弹。


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标签：纽约2018年软件工具多数股票下降趋势
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