分析师对沃尔玛股票的分析总结
- 该公司在美国的增长正在放缓，国际增长也微乎其微。
- 沃尔玛在过去3年中占据了市场份额，但该公司不太可能长期留住这些新客户。
- 从历史估值指标和公司有限的未来增长前景来看，沃尔玛的股票被高估了。
沃尔玛
对于投资者来说将短期行为与长期趋势转变区分开来通常是一个挑战。显然，个人和机构的行为方式在短期和长期内都发生了变化，但独特的情况往往会导致不可持续的行为。
2020年的新冠大流行以及自2021年初以来对许多消费者产生重大影响的通货膨胀，这些因素显然都改变了消费者的购买习惯。目前看来很少有公司比沃尔玛（NYSE：WMT）从这些不断变化的消费者习惯中受益更多。
沃尔玛有一个非常简单但有效的商业模式;该公司专注于价格，没有任何一家其它的大型零售商能够在该公司销售的大多数各种产品上提供比沃尔玛更好的价格。
沃尔玛的股票在过去三年中从我们看到的挑战性条件下大幅上涨。
近两年来沃尔玛的股价持续上涨
沃尔玛的股票在2019年底的交易价格约为每股115美元，自大流行开始以来的过去两年半中，该股已上涨超过30%。
该公司在大流行期间表现良好，自2021年初以来我们看到的消费者大幅价格通胀也使沃尔玛受益。
过去12个月消费者物价指数变化
自2021年初以来，美国通货膨胀率一直保持在5%或更高，特别是食品通胀，使沃尔玛受益匪浅，因为消费者更加关注价格。
沃尔玛最近的第四季度财报再次强劲，但是投资者从中也可以看到有一些预警信号。
该公司报告净销售额为5728亿美元，销售额同比增长6.4%，电子商务销售额增长11%。山姆会员商店销售额增长9.8%，山姆会员收入增长11.3%。全年调整后每股收益为每股6.46美元。沃尔玛还报告了2.39%的净利润率，这种利润对于零售和杂货业务来说是强劲的，而这些业务是沃尔玛销售的重要组成部分。该公司去年回购了98亿美元的股票，目前占去年宣布的授权的200亿美元股票回购计划的近一半。
尽管沃尔玛最近的财报表现强劲，但有几个明显的警告信号表明，该公司的增长和势头正在放缓。首先，尽管沃尔玛的美国销售额在过去两年中增长了15%，但今年在美国的销售增长率仅为6.4%。此外，随着该公司推出新的数字平台，过去2年的电子商务增长率为90%，但今年的电子商务增长率降至11%。
沃尔玛员工的照片
针对明年的销售收入，沃尔玛的管理层对投资者的指导意见也是增长幅度很小。该公司预计，到2023年，合并净销售额将增长3%，可比销售额增长略低于3%，如果包括燃料，合并营业收入将增长3%。管理层还预计明年每股收益增长5-6%，但这一增长当然将包括公司剩余的100亿美元股票回购计划的影响。
沃尔玛主要依靠市场份额的增长来推动该公司的沃尔玛和山姆会员店在美国的增长，因为该公司已经达到了市场饱和点，即沃尔玛在美国开设的商店数量已经达到市场饱和点。沃尔玛在美国拥有4，756家门店，这是一个非常大的数字。相比之下，Costco（COST）在美国只有564个会员仓库，而Target（TGT）在美国拥有1800家商店。目前，国际收入仅占沃尔玛目前总收入的不到20%。
尽管该公司在过去三年中每年的国际收入接近1200亿美元，但在过去几年中，沃尔玛的国际收入增长非常缓慢。沃尔玛没有像好市多这样的公司提供（Costco）的目标或客户服务那样的品牌，沃尔玛的商业模式几乎只关注商品价格。随着经济形势最终好转，至少一些通胀压力缓解，沃尔玛可能会失去一些最近转向这家领先零售商的顾客。
沃尔玛的股票使用许多指标被高估，因为该公司明年可能会幸运地以超过3%的速度增长销售额和收入，每股收益增长预计将达到中个位数。该公司的交易价格是明年盈利预期的22倍，市盈率为3，股票的交易价格也是账面价值的5倍。沃尔玛的现金流和资产负债表都很强劲，但该公司确实有近600亿美元的债务，派息率为45%，目前的收益率仅为1.48%。沃尔玛的重大回购计划是该公司每年购买近100亿美元的股票，这是这家领先零售商能够在明年实现中等个位数每股收益增长率的唯一原因。
沃尔玛的股票在过去三年里表现非常好，但该公司的国际增长微乎其微，这家领先的零售商在美国开设新店的空间非常小。在过去的几年里，疫情和最近我们看到的显著通货膨胀明显推动了沃尔玛的市场份额增长。尽管净收入和收入增长显著放缓，但该公司的交易仍以倍数增长。通货膨胀的压力可能会持续一段时间，但沃尔玛不太可能在长期内保持大部分市场份额的增长，因为顾客最终会增加，而该公司最近的市场份额增长仍然只产生了最小的收入和利润增长。
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