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[财经] 看看恒瑞，“没有贷款，账上趴着200亿现金”的迈瑞慌不慌？

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娜娜妮烁h5 发表于 2022-4-27 20:47:24 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
看看恒瑞，“没有贷款，账上趴着200亿现金”的迈瑞慌不慌？ 第1张图片


经观大健康 张昊/文 先说答案，可能挺慌！

2021年和2022年第一季度的收入和净利润同比增长都超过20%，但股价当天就下跌了8.71%，之后的交易日又跌了2.68%？

根本止不住股民们把这个“器械一哥”跟“制药一哥”恒瑞连起来看，尤其是在迈瑞董事长李西廷接受央视采访时说到标题的这句话之后。

2020年一季度，恒瑞的财报显示现金储备达到了顶峰的87.7亿元。业内的共识是，这家药企看上去要比“只会融资烧钱”的百济神州要健康不少。之后它的股价几乎破百，这是一个神话般的转型案例。“不喜欢融资借钱”的恒瑞硬生生用自己买药挣的钱，扛着30亿到50亿元的创新药研发成本，还能在生物药领域稳稳占据第一梯队。

不过之后的故事大家也知道，现在股价不到30元，裁员还在继续，恒瑞被行业和媒体唱衰。

迈瑞其实刚刚是打完“败仗”，它的处境可真没有2020年初的恒瑞好。它核心的三块业务——生命信息与支持产品线（呼吸机、监护器等）、体外诊断（IVD）和医学影像实际上都获利于“疫情红利”。但相比于圣湘生物等动辄几十倍的业绩增长，以迈瑞的行业体量，它几乎算是在红利期“隐身”了。

要知道，医疗器械圈一直有个说法：迈瑞学国际（以罗氏为主），国内学迈瑞。但在最需要快速反应、资源重注的时刻，它犹豫了。代价就是502元的股价历史高位，跌去了近40%，市值蒸发超过2000亿元。

这就是迈瑞的现状，自己跑得慢不说，又硬生生地给自己“制造”了一堆竞争对手。抛一个投资圈可能有些极端的观点：你有那么多钱都没用，你又不懂得怎么花。这个评价，跟恒瑞一样，不花钱并不算一种美德，尤其是当别人都跑起来时。

而且迈瑞只会比恒瑞更被动，因为器械比药更符合集采的逻辑，现在迈瑞的IVD和骨科业务已经开始大面积进入集采，之后的节奏只会越来越快。

恒瑞当年就是预防自己的产品进入集采，才主动往创新药领域转型。结果步子走得太大，两头失守。在传统业务上，石药、齐鲁等几个老对手把集采规则研究得太透，反而坏事变好事，迎来新的局面。在创新业务上，不愿意烧钱就意味着要牺牲速度，这对于投资人来说会是很大的风险。

至少现在看来，迈瑞在集采上表现出来的优势并不大，风格也较稳健。在新业务上，反正几个常规对手微创、乐普和威高，已经大量地在通过子业务IPO的方式布局了。

心脉医疗（支架）、心通医疗（心脏瓣膜）和微创机器人等三家“微创系”已经完成了IPO，微创电生理刚刚在科创板通过首发过会。在乐普生物完成了IPO之后，乐普诊断和乐普心泰也在拆分IPO过程中。威高是完成了骨科业务的独立上市，如今在推动血液净化（透析）业务上市。

从资金储备量来看，这三家最多的都不及迈瑞的一半，但摊子铺得却大很多。包括很多一夜暴富的IVD企业，也都在通过投资等方式寻求疫情后的市场机会。现在的局面就是，迈瑞一家用A战术，其他家都是B战术。我们当然可以说这就是领先者和追赶者的区别，但任何一个行业追赶者都是通过这种方式赢的。

再说一个有关人性的小故事。当年京东异军突起时，不少大巨头来疯狂挖角，组织架构偏传统的京东根本挡不住。最后京东也是用了一招，把一些子业务相对独立出去，给予团队更大的回报预期，才相对稳住了局面。

前段时间，迈瑞发布了首个员工持股计划。行业里都说，这个动作的核心意义就是稳军心，因为迈瑞被“暴发户”IVD企业挖得太狠了。

这次董事长出来直接说没必要分拆上市，会增加很多管理成本。不知道那些手里攥着不少大offer的管理层人员，作何感想？


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标签：2021年第一季度同比增长200亿交易日
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沙发
机智的狗蛋ovo 发表于 2022-4-27 20:48:22 | 只看该作者
 
集采让创新药研发公司地板价卖药，然后没有人再去开发创新药。最后心甘情愿把钱送给外国药企去买最贵的新药。
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板凳
素雅丶茶 发表于 2022-4-27 20:48:51 | 只看该作者
 
我恒瑞80的本，一百多没走。
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地板
鸠尾天堂 发表于 2022-4-27 20:48:57 | 只看该作者
 
迈瑞不能和恒瑞比吧？恒瑞是有护城河的，真有研发实力的公司
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5#
hf1988 发表于 2022-4-27 20:49:09 | 只看该作者
 
迈瑞子产线分分钟被国内企业取代，他的优势在于渠道而不是产品。长期并不看好迈瑞。
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6#
wzwingz 发表于 2022-4-27 20:49:45 | 只看该作者
 
你到底是在说迈瑞还是恒瑞，我有点蒙。
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7#
逆寂沫 发表于 2022-4-27 20:50:30 | 只看该作者
 
居然在黑迈瑞[笑哭][笑哭][笑哭]
是不是想抄底迈瑞的股票呀[灵光一闪][灵光一闪][灵光一闪]
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8#
frozensun1984 发表于 2022-4-27 20:51:11 | 只看该作者
 
显然有人在黑恒瑞！
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9#
大胡子鼓掌 发表于 2022-4-27 20:52:10 | 只看该作者
 
研究明白领域，学好专业再来评论吧
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10#
清新de空气hold 发表于 2022-4-27 20:52:41 | 只看该作者
 
不分红都是耍流氓，而且要分红股价不变的那种
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