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[问答] 美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ...

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傷而不逝 发表于 2022-6-19 06:30:14 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
北京时间今日（6月16日）凌晨，美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大。
加息消息公布后，美股短线跳水，在美联储主席鲍威尔表示75个基点的加息不会成为常态后迅速拉升。截至收盘，道指涨1%，标普500指数涨1.46%，纳指涨2.5%。

美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ... 第1张图片

美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ... 第2张图片

美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ... 第3张图片
截至发稿，富时中国A50指数期货稳中有升，人民币大涨。截至15日纽约汇市尾盘，离岸人民币兑美元涨超800点，涨1.3%。

美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ... 第4张图片

美联储一次加息 75 个基点，美股全面反弹，人民币汇率也 ... 第5张图片


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标签：纽约标普500指数6月16日人民币汇率1994年
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沙发
@Xizi_XXh5SqIk 发表于 2022-6-19 06:31:02 | 只看该作者
 
面对持续上涨的通胀压力，一些西方国家坐不住了。

短短几天里，美联储推出28年来最大幅度加息，英国、瑞士也紧随其后。全球央行紧缩潮一触即发。

但加息真能解除通胀警报吗？

保护主义加“大放水”制造本轮通胀


眼下，全球通胀正愈演愈烈。

5月份，美国居民消费价格（CPI）同比上涨8.6%，创1982年以来新高；欧元区CPI同比上涨8.1%，创1997年有纪录以来新高；土耳其、阿根廷等国涨幅更是超过50%。

冰冻三尺非一日之寒，全球通胀“高烧不退”原因何在？

中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩指出，此轮全球通胀始作俑者可以追溯到美西方经济体史无前例的刺激政策。

将日历拨回疫情之初，为应对冲击，美联储紧急降息到零，并开启“无上限”量化宽松政策，被外界形容为“开直升机撒钱”。

从2020年2月末至2022年3月末，美联储总资产规模由4.21万亿美元迅速扩张至近9万亿美元，两年时间累计增长了1倍多。许多西方经济体亦采取一致步调，开闸放水。

郭丽岩认为，在此背景下，美国正面临工资和通胀螺旋式上升带来的全面通胀。可以观测到，政策刺激导致其需求明显过热，加之美国国内工人短缺，各行业尤其服务业工资跳涨，对通胀形成较强支撑。

数据也验证了这一趋势。5月份，美国能源（同比上涨34.6%）、食品（同比上涨10.1%）、服装（同比上涨5%）、机动车（同比上涨12.6%）等耐用消费品，飞机票（同比上涨37.8%）、运输（同比上涨7.9%）等服务价格，都全面大幅上涨；剔除食品和能源后的核心通胀率连续两个月同比涨幅超过6%。

如果说宽松货币政策为通胀提供了充足“子弹”，那么贸易保护主义则是本轮全球通胀的总根源。

国家发改委价格监测中心国际处处长赵公正认为，美国上届政府以来采取的一系列保护措施给全球供应链埋下“病根”，“这种破坏当时没有显现出来，现在正逐渐萌发。”

专家分析认为，美国奉行贸易保护主义，不计成本地强力推动产业链供应链重构，并为转移国内矛盾极力寻找他国作为“替罪羊”，使得经济让位于政治正确，表现为成本推动型物价上涨，且这种成本增长具有粘性，难以消除并逐渐积累，终于爆发。

如今，保护主义对全球产业链供应链的破坏在疫情等突发事件冲击下彻底暴露，流动性又放大了供需矛盾。俄乌战事作为突发因素，则进一步加剧了通胀速度和幅度。

加息难解全球高通胀“病根”


随着“通胀暂时论”“通胀见顶论”双双破灭，美国等西方经济体不得不激进加息，但此举或难解全球通胀“病根”。

郭丽岩指出，美国此前货币宽松政策大幅度放松了对通胀的容忍度，这是一种不负责任的表现。

一方面，美国民众直接承担了物价上涨的成本，国内粮食、能源等价格上涨明显。另一方面，美国对外输出通胀严重，尤其新兴经济体受疫情冲击后复苏水平本就不如发达经济体，对粮食、能源等供应短缺危机的抵抗能力较弱，如今部分国家已陷入双位数恶性膨胀之中。

“价格是宏观经济各方面平衡后的结果”，郭丽岩分析称，当前背景下，美国和主要经济体加息、缩表等操作未见得能够终止此轮全球通胀，反而会加重部分新兴经济体内部的债务危机紧迫程度。自美国开始加息后，一些新兴经济体已经出现资本流出现象。

另有分析指出，总体来看，未来几年全球贸易保护主义继续蔓延，经济增长动力不足、制约因素增多，大宗商品价格居高不下，产业链供应链在紊乱中继续重构，俄乌战事带来的粮食和能源价格高企可能更为持久。预计本轮大通胀还会持续较长时间，明年美欧等主要经济体CPI才可能有明显回落。

尤其值得警惕的是，随着贸易保护主义继续泛滥，供应链风险溢价还在扩大。

例如今年3月初，美国政府正式颁布一项新规，将联邦政府采购的“美国货”本土零部件占比从目前的55%提高至75%，并为关键零部件制定新的“价格优惠”政策，包括半导体、关键药物成分、先进电池等。分析认为，该政策核心是推动制造业回流，保护主义色彩浓厚，不利于推动市场竞争，推高了美国政府采购成本和通胀水平。

美国须纠正“损人不利己”政策


面对通胀高企的棘手挑战，全世界都在寻找治理良方。

与国际高通胀形成鲜明对比，中国物价水平总体运行在合理区间，5月份CPI同比上涨2.1%，显著低于其他主要经济体。

郭丽岩认为，迎战本轮世纪疫情和极端天气过程中，中国在粮食、基本能源保供稳价方面交出了合格答卷，物价综合治理成果显现。

此前一段时间，长三角等人口密集地区城市遭受民生商品供应链冲击，压力挑战不小，中国为守住5月份CPI中食品价格环比由正转负作出许多努力。这得益于各地“米袋子”“菜篮子”压实机制，尤其针对疫情和重大不利天气的应急保障机制快速启动，尽可能跨区调运、产销衔接、供求促进，确保“最后一公里”配送到零售环节。

此外，中国相对西方经济体更加稳定、负责任的宏观政策，也被视作稳物价的基础条件和重大保障。坚持稳健的货币政策，科学把握政策力度节奏和重点，坚决不搞大水漫灌的强刺激，让观察者相信中国不存在全面通胀的基础，且仍有政策空间。

国家信息中心经济预测部副主任王远鸿预计，今年下半年中国CPI将温和升温，PPI振荡下行，全年CPI略高于2%，可以实现3%左右的预期调控目标。

就治理全球高通胀而言，多位专家指出，比一味加息收紧货币政策更重要的是，始作俑者美国必须尽快纠正“损人不利己”的错误政策，加强国际合作。

其中，取消对华加征关税是当务之急。有研究认为，美国如果取消对华加征的关税，可以降低通胀率1.3个百分点以上，并为每个普通美国家庭每年节约支出1200美元。

此外，还要尽快推动俄乌和平谈判。推动缓和并结束地缘政治冲突，取消对俄制裁，促进全球粮食、能源等国际大宗商品市场恢复正常秩序。同时积极合作抗疫。帮助落后国家应对疫情，加快修复全球产业链供应链，促进商品正常生产供应。
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板凳
枕边的寂寞_ 发表于 2022-6-19 06:31:59 | 只看该作者
 
本来我不想回答这个问题，但是看着有些公众号说得较为业余，我又忍不住。
当A股不能有效击穿2800的时候，就说明可以认为暂时不会发生系统性金融危机了。
至于人民币汇率，那倒不算当前的关键。
实际上，如果没有华东地区的疫情连续暴雷，如果中国让人民币快速下杀到7.2，日本人倒是有可能面临空前的金融灾难。
而美国人能否靠人民币带动环亚太＋欧元货币贬值来压制国内通胀，还要看中国的具体操作和它的缩表速率来定。
这是很复杂的问题，三两句话说不完。
但是这些公众号，一天到晚，三天两头嘴巴离不开美帝吃这个吃那个，杀了谁来吃，又想吃谁。
杀日本吃，现在美国通胀厉害，流动性并不紧缺，它吃日本什么？
你光知道说过收割，怎么收割的，通过什么逻辑？
收割的是长期资本，还是短期投机资本，是劳动力还是产业，如果是产业，具体是哪个产业，能不能压制美国的通胀？
就好比说日本债市如果暴跌，就等于是美国收割了，这种逻辑其实很扯淡。
日本债市暴跌就等于美国收割？美国国债还暴跌呢。
日本在和平年代怎么着也不会放任实质性违约发生，日本央行作为全球最大财团（比阿布扎比还大一倍），手里美国国债一万多亿，公司债还不知道有多少。
它抛盘美债去接回日债，美债收益率一样要把美国经济推进衰退的。
而且做空日债和日元的是全世界的交易者都在做，我特么都在香港的券商下单做啊。就算美国的交易者占做空日债日元的大头，这跟美国这个国家能有多大关系。多交点资本利得税？杯水车薪都谈不上哟。
至于产业链转移，首先这不是一朝一夕的事情，可行性方案都够你做个三年两载的了。而且日元大幅贬值之后，长线投资资本更难在短期内下定决心离开日本，尤其是产业链资本，类似日本的半导体材料，机床类，汽车这种核心竞争力的企业，日元贬值了它反而要去美帝吗？
汇率损益计提都一板砖敲死它们了，留着倒是会因为汇率下降提高些竞争力。
日本干的事情，叫做债务本币化。是类似土耳其人干的同款，但是日本跟土耳其比算是温和版。
这种情况下，所谓美国人能收割走日本的，无非是日本央行里的一些美元储备，再加一些短期投机资本。
能给美国人贡献的财政有效税基是很少的。
何况，美国佬缺美元资本吗？
国际收割大战，核心目标是可以被财政系统有效征收的国际税基！不要看到债券和汇率下跌就说谁被割了，你当割包皮呢？
就像去年还是前年土耳其里拉暴跌，一堆人连土耳其的基本情况都不带分析的就在那里“美帝收割”，有的回答通篇都没有土耳其。
土耳其真的事实上违约之后，你看看那些借钱给土耳其的美元资本能收得回本钱吗？
日本干的事情，实际上叫做债务本币化。
看不懂的，我给你解释一下，所有的潜在兑汇需求，你都可以看做是本国央行对内一切法人自然人的外汇负债。
当你的央行并非完全以自身国债或贵金属作为法币信用锚的前提下，会外储备就是重要信用锚之一，甚至在一些国家没有之一。
因此你国内无论什么兑汇需求，不管是长期资本，短期投机资本，产业资本还是纯金融资本，也无论是外国侨民还是本国国民出国旅游看病留学移民。
一切兑汇需求都是该央行的外汇储备对内负债。
当然，这种对内外汇负债大致可以分为两大类，一种是短期，一种是长期。
如果该国央行决策层和该国决策层认为该国存在长期资本流失，以及稳定税基流失到国际上去的情况下。
推动本币贬值，提高内部兑换外汇的贴现损益。
从而实现“债务本币化”。
这个债务就是各种兑汇需求的总和。
从而贬值可以减少长期资本和税基的国际化流失。
这是一种国力虚弱，竞争力不足，需要靠汇率工具来弥补的现象。有的国家春秋鼎盛，年富力强的时候，长期资本和有效税基都是涌入状态，甚至愿意付出这个国家本币升值带来的汇入贴现损失为代价。
日本显然不是这种情况，但日本也不是被什么美帝收割了，日本正在进行债务本币化。
它也不是个例，懂不懂？
中国其实都有债务本币化的需求。全世界大多数国家都有。
美国稍微特殊点儿，美国早就实现了债务本币化，而且是全球的。但是它用得太过了，而自己的基础工业制造业又迟迟不能恢复，还瞎几把搞环保至上主义，压制了自己传统能源矿产工业的正常发展，再加上意识形态优先，到处制裁别人，偏偏其中好些个是资源国，就连朝鲜都是富有矿石和煤炭的。再加上给美国的主要工业产成品进口来源之一的中国加征惩罚性关税。
这能不通胀吗。
这种问题，你把小日本手里的外汇储备掏出来两千亿，能有多大用处？掏出来也是进私营机构的口袋里，又不是直接上缴美国财政部。
根本降不了美国杠杆。
而且美日贸易关系密切，日元快速暴贬，对美国经常贸易账户那是一种很大的伤害。
无疑是加大了美国在远期降低社会宏观杠杆率的难度。
这就要求美国的强美元争夺国际税基计划必须顺利，必须抢到长期资本和有效税基。
说真的，真要收割日本，日债有什么屁用，倒不如定向争夺日本大学生移民美帝，这才是正儿八经的收割有效长期税基。
现在的情况是美国要在通胀把自己逼到被动衰退的毁灭性结局之前，用主动紧缩把自己先摁住，哪怕主动迎来衰退也认了。
这时候需要环亚太货币快速贬值，从而加大欧元贬值压力。亚太诸国有不少也是资源国，也提供廉价劳动力和产能。而中南美洲那帮废物抵抗力更弱，亚太贬值，它们更扛不住。
强美元政策会让美国的通胀率能够压下去，当然代价也是有的，美国会因为强美元和高融资成本而衰退，经常贸易账户也会严重受创，逆差扩大。
只有将来抢夺到真正的长期有效国际税基，它才能降杠杆。
日本的情况是，它经济在慢性死亡，债务杠杆率不断攀升，而且产业链存在被人替位的大风险，改革又恨慢。
它主动贬值就是搞债务本币化，和美帝属于利益同向，一拍即合。
日债熔断那天，多少人在这儿说日本要嗝屁要怂，我昨晚就敢说黑田东彦不会怂，他没退路可走，债务本币化走到一半要是认怂，那就是输到底裤都没有，他七十八了，难道身败名裂进棺材吗？
至于中国，人民币当前稳住汇率，是因为我们的竞争力，尤其面对恶性竞争力的能力确实很强。过去两年到今年一季度时，贸易端口体现出的盈余能力非常强。
而且中央财政杠杆率极低，央行外汇储备雄厚。人民币如果完全交由市场定价，并没有很强的贬值基本面。
但这不是说我们万事大吉。
中国这轮周期和欧美错开了，中国其实比它们更早进入萧条前期节奏，因为中国过去几年的财政工具和货币工具用的比较小心。
但是早晚还是要用的，我们也要稳增长，稳就业。经常贸易账户的重要性对我们而言比对美帝更重要，因为美帝是死猪不怕开水烫，虱子多了不咬，债多了不愁。它要强美元摁下通胀，必然要牺牲经常贸易账户。
我们的情况不同，我们内部分配结构还有内部不动产债务是两颗雷。
在处理妥当之前，经常贸易账户顺差对我们来说还是很重要的。
而且我们的祖国尚未统一，中央财政杠杆工具也不能随随便便拿出来用。
而人民币债务本币化的条件也不太成熟，我们连自己传统东亚霸主的地位都还没夺回来呢。
中美日这一波金融汇率战争，现在才是刚开始，高潮都还没来。
我给你们说的看起来好像美日下个月就嗝屁了，世界大同大结局了一样。
中国确有天时（俄乌战争，美国社会撕裂），地利（西太平洋决战），可也别忘了人和也非常重要。
在未来美国进入衰退周期摁下通胀之后，为了避免美国长期沦陷衰退和高杠杆率带来的滞胀的灾难性后果，它肯定会不惜一切代价争夺各种能夺取的国际税基。
其中国际丁税，也就是各种优质人才移民，也是重要的国际税基。
所以得了天时地利，也不可忘了中占人和才是。
不吹不黑，我这篇回答，收你们能看懂的每个人五百块钱不为过。
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地板
三思而行 发表于 2022-6-19 06:32:13 | 只看该作者
 
最好别在股市高波动周期一惊一乍。

第11张图片
现在核心问题是投资者对各国央行都在投“不信任票”。
美联储之前给的指引是50bp，结果后面发现通胀不太ok，做了75bp。
从与市场参与者沟通的角度来说，美联储、欧洲央行、日本央行一直都是尽量做到透明。
这和阴谋论都不沾边。
如果是做小生意，阴谋论还能管用，但是对这种巨型经济体的央行来说，玩儿阴谋论骗过对手，把自己人骗了就麻烦了。
比如乱给加息预期，美债最主要的本土投资者先躺下给你看。
最近的局势有个新变化，投资者越来越不信任这些央行的给的指引。
连续有几次超预期，投资者就只能按照自己的理解来做交易了。

  • 日本国债前两天盘中2次跌停，日元最近也跌得厉害。
虽然黑田东彦说央行要无限量购买日本国债，把国债利率控制在+/-0.25%区间内。
日本央行现在的打算是，反正日本CPI还好，持续放水看看刺激经济的情况。
问题是美国加息，日本不加息，日元的汇率就没法看了（继续贬值下去），刺激经济的效果就比较堪忧。投资者根本不信日本央行会无限买，那就只能抛售了。

第12张图片

  • 欧洲也是这样，虽然说准备追随美联储加息缩表的节奏，但看看德国和意大利国债收益率差，就发现持续加息，南欧国家的国债会被“拉爆表”。
欧元的问题在于没有统一的财政政策，只有统一的货币政策和汇率。
跟美元走下去，欧洲经济比较差的国家就先倒下了。
那就不是经济问题，是欧元、欧盟的问题了。
投资者并不相信欧洲能够一直跟着美国走，又或者说走着走着有可能复刻当年的欧债危机。

第13张图片
总结一下，央行之前做预期管理、做指引的核心目的是不希望给投资者提供错误信息。
但是美国、欧洲和日本央行的动作，以及投资者的反馈表明。
投资者正在抛弃信任。
对投资者来说，美欧日的整体逻辑都是希望在这轮全球收缩中稳住经济，目前看投资者并不认为经济能稳住。
从2021年底开始到上一个季度，市场主要下跌动力来自于：流动性收紧后，估值要下调。
现在关注的主要矛盾则变成了，企业的业绩基本面能不能抗的住。
如果扛不住，那么就会出现“杀估值+杀业绩”的戴维斯双杀，也就是主跌浪。那可比上一波的调整，要猛烈得多。
投资者现在说啥的都有。

  • 一种观点认为央行拼了，就是要压通胀率CPI，就像80年代初那样。
这个观点的瑕疵之处在于，现在企业的杠杆率和资产的实际回报率与当年完全不同。真紧缩的太厉害，分分钟企业和一些国家破产给你看。

  • 另一种观点认为美联储和欧洲会像2018年一样，提前放弃加息缩表。
这个观点瑕疵之处在于，再放水，CPI就要坐火箭了。

  • 还有一种观点是，说不定央行这次又搞点什么“创新”，就像08年以后的QE一样
其实发达国家最指望有什么新工具，但目前看，影子都没看到。
要我说呢，通胀高企，最直接的办法还是去掉些人为设置的贸易壁垒，人为制造的地区矛盾。
这就看欧美政治家。。。。。。怎么想了。
作为普通人，上面每一个都很难猜，就别玩高风险类资产了。
以上，供参考
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5#
懂你1 发表于 2022-6-19 06:32:18 | 只看该作者
 
这不是扯淡么。
昨天美股涨了，今天就再次暴跌。
三大经济数据突然“爆雷”，道指盘中一度下跌924点，跌破30000点，临近收盘时跌幅收窄。
截至收盘，纳斯达克综合指数跌4.08%，报10,646.10点，创2020年11月以来新低；
标普500指数跌3.25%，报3,666.77点，创2020年12月下旬以来新低。
而恐慌指数则在飙升，这叫最恐慌的时候已经过去了？

第17张图片
事实上，美股不久前就曾上演加息日大涨、次日暴跌的戏码。
5月4日，美联储如期加息50个基点，为2000年来最大幅度加息。美联储主席鲍威尔当时发声安抚市场，表态未来行动步伐不会过于激进。美股当天尾盘意外暴涨，道指收盘大涨逾900点。然而，美股第二天骤然暴跌，道指罕见重挫逾千点，纳指暴跌约5%，创下近两年来最大单日跌幅。
所以，昨天的大涨，有人认为，加息75基点已在市场预期之内，美联储点阵图反映出委员们对控制通胀更具信心，叠加会后鲍威尔果断有力的表态，市场认为形势正在重归联储掌控内。因此加息后美股不跌反涨。
然后，尊嘉昨天也说了，可能会上演过加息日大涨、次日出现罕见暴跌的戏码，历史会否重复值得关注。这不又重演了一波历史嘛。

第18张图片
昨天的大型科技股也普遍受重挫。
苹果跌3.97%，市值蒸发872亿美元。特斯拉跌8.54%，市值蒸发618亿美元。微软跌2.70%，市值蒸发507亿美元。谷歌跌3.40%，市值蒸发492亿美元。亚马逊跌3.72%，市值蒸发4.05亿美元。Meta跌5.01%，市值蒸发229亿美元。
上述六大科技股市值共蒸发3126亿美元，约合2.09万亿人民币。

第19张图片

图片来自尊嘉金融APP

此外，热门中概股也普遍下行。电商中概股中，阿里巴巴跌6.09%，京东跌3.59%，拼多多跌2.38%。新能源车中概股中，理想汽车跌2.12%，小鹏汽车跌4.96%，蔚来跌4.62%。此外，新东方跌5.94%，百度跌5.14%，腾讯音乐跌2.42%，好未来跌0.41%。

第20张图片

图片来自尊嘉金融APP

所以，这波做空美股的投资者应该又赚了。
比如比尔盖茨。
前段时间，爆出比尔盖茨做空特斯拉。
盖茨就持有数十亿美元的特斯拉空头头寸，这一消息是当地时间2022年5月27日，特斯拉CEO马斯克在社交平台爆出来的，他发文称：“比尔盖茨一边声称要帮助解决全球变暖问题，一边以数十亿美元做空特斯拉。我与比尔盖茨有一些信任上的问题。”

第21张图片
对于做空特斯拉一事，盖茨在最新采访中回应称：“特斯拉做得很棒。我在气候变化上的投入比马斯克或其他任何人都多。他做得很好，但做空股票的人没有以任何方式拖累他或伤害他。”

对美股持看空立场的高盛和摩根士丹利均认为，即使抛售浪潮已经如此凶猛，美股仍然没有触底。高盛预计，一旦美国经济出现衰退，标普500指数将跌至3150点，相当于较当前水平继续下跌19%。
当被媒体问及美国经济能否“软着陆”时，鲍威尔回答道，“这将取决于我们无法控制的因素，大宗商品价格的波动可能会使我们失去‘软着陆’的可能性。”
最后，还有索罗斯的昔日军师、亿万富翁基金经理 Stanley Druckenmiller表示，过去6至8个月，他一直在做空固定收益资产（政府债券和公司债券等）和股市，避免过多投资货币市场，并持有石油、黄金和铜等关键大宗商品。
如果市场出现合适的机会，他将再次做空股票。他还希望在未来6个月的某个时候做空美元。
他说：“如果你预测经济会软着陆，那就与几十年来的历史背道而驰了。”
尊嘉希望大家也能安然度过这场危机~

风险警示：文中内容都有其特定立场，投资有风险，交易需谨慎。尊嘉竭力但不能保证以上内容完全准确与可靠，亦不对因信赖或使用第三方信息操作而产生的盈亏承担任何责任。
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6#
赤裸裸的爱zhy 发表于 2022-6-19 06:33:05 | 只看该作者
 
世界上有公认的三大经济泡沫，美国股市，中国楼市，日本债市，每年都有经济专家说这三大泡沫该破了，但就是年年都不破。
虽说是泡沫，但坚硬无比，就是不破。
不过在6月15日，金融市场突发大事，日本国债期货暴跌，连续触发2次跌停熔断。


第27张图片

世界三大泡沫之一的日本债市，出问题了，而且是大问题。
美国股和中国楼的泡沫大家都很熟悉，为什么说日本债是泡沫呢？
因为日本国债的规模大的离谱，已经大到了难以想象的地步。
虽然现代国家都在比烂，大家的政府债务一个比一个大，但没人像日本那么大。
如今，日本国债的总量为1207万亿日元，占GDP的266%，这个债务占经济的比例远远超过正常国家。
美国是131.2%，英国是108%，中国是100%，日本是266%，这是一个什么概念？
债务这么大的同时，日本政府连年赤字。
2020年，日本财政收入63万亿，预算支出102万亿，赤字40万亿靠发国债来募集，当初做预算的时候就没考虑过把钱省下来还钱。
结果碰上疫情，最终2020财年总支出为175.7万亿，赤字破百万亿，全部靠国债筹钱。
2021年，日本财政收入57.4万亿，预算支出定的还是破百万亿，依然没考虑过还钱降债务。
就这样，日本每年国债增长个三四十万亿日元，长期巨额赤字持续个几十年，最终积累了1207万亿日元的恐怖债务。
日本政府毫无还钱可能，本就是老龄化国家，福利一大堆，政府支出哪一项都不敢动，因此永生永世都不可能还清国债。
当然，内债不是债，外债才是债。
别说日本政府欠下1207万亿日元的债务，只要单位是日元，就算后面再加一千个零也没事。
日元是谁发的？日本政府啊。
日本政府欠一点日元怎么了，它永远不可能缺日元，只要是日元债务它一定还得起。
而日本政府的净外债为负数，对外不欠钱，只有外国政府欠它钱，所以评级机构给日本政府的信用等级很高。
至于日本国民为什么在本国政府财政数据那么惨的前提下还愿意买那么多日本国债，那是人家日本人自己的事，你管不着。
日本政府每年借新还旧即可，当然不需要考虑还本金。
但是，就算不还本金，利息还是要还的，就算本币债可以永续，但至少每年的利息得给出来吧。
但是就日本政府每年这入不敷出的样子，怎么可能还得起债务利息呢？
没关系，因为日本的利率，是负的，负0.1%。


第28张图片

负利率带来的另一个结果，就是负利息。
虽然日本国债高达1207万亿，但每年需要支付的利息是个负值，借100亿过几年只需要还99亿就可以了。
这特么是借的越多越发财啊。
因此，日本债市看似可怕，看似摇摇欲坠，但坚不可摧，日本政府每年都一定可以还得上国债，所以信用等级反而非常高。
本金不用还，利息不用还，这岂不是意味着日本政府可以无限借债，可以凭空点石成金？世界上为什么会有如此违反经济规则的事情？
天上不会掉馅饼，一切都是有代价的。
日本国债可以这么爽，有一个重大的前提，就是利率必须是负值，或维持一个很低的水平，然后还是有人愿意买你的国债。
有专家测算过，日本政府无论如何都承受不起1%的利率，砸锅卖铁也不能。
长期维持低利率，长期放水，日本政府不怕通货膨胀吗？
还真不怕。
最近二三十年，日本饱受老龄化的困扰，老年人消费意愿奇低无比，再加上某神秘大国疯狂的提供廉价工业品，让日本饱受通缩困扰数十年。
日本央行的任务不是防通胀，是防通缩，要是能通胀日本行长会开心死。
长期经济萎靡不振，年年借债放水就是为了激活下经济，勉强维持住2%的通胀率。


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在这种大背景下，日本政府的债务一步步积累到了今天的程度。
大半个欧洲都在负利率了，瑞士利率甚至都跌到了负0.75%都没能摆脱通缩，好像这么干也没什么。
但是在2020到2021年，美国出于自身需要，印了天文数字的美元出去，滔天的美元覆盖了全世界。
2022年，大通胀，数十年没见过的大通胀降临，让年年头疼通缩的欧美政府见识了一番从未见过的新景象。
美联储连续加息，3月加息25基点，5月加息50基点，6月加息75基点，利率一口气提升了1.5%那么夸张，然而美国的通胀率已经达到了8.6%，且专家并不认为这1.5%的加息能消灭通胀，最多压制一下就不得了了。
而英国那边，预估本国通胀年内会高达9~11%，也要跟着大加息。


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这是一场覆盖整个欧美，乃至于半个地球的大通胀，美联储加息实属无奈，不得不加息，否则恶性通胀可以摧毁一切。
但是，美联储可以加息1.5%，而且后面还要继续加息，日本不能，日本早就透支了身体，失去了调节利率的一切空间。
把利率上浮1%的代价，日本承受不起。
而日本是一个允许资金自由流动的国家，日本国民可以轻易用日元兑换美元，购买美国国债。
日本国债的信用是很好，毕竟是发达国家，但美国国债信用更好啊。
是个人就知道日本是美国殖民地，美国政府就算垮台，也一定是垮在日本政府后面，所以美债的信用度一定是高于日债的。
现在10年期美债的利率已经飙升到了3%以上，日本这边还是零利率，这里面就存在巨大的利差。
为什么不卖出日债，买入美债呢？
当这么想的人多了，卖盘就会越来越大，直到超过买盘的承受极限。
6月15日，日本国债崩盘，连续熔断，不断下跌的价格让账面收益率不断提升，到收盘时日本国债的收益率已经被疯狂拉升到了0.262%，远远超过之前的-0.1%，也超过了日本央行提出的最高0.25%的水平。
但相对于10年期美债3%的利率水平，还是差的很远。
理论上说，日债信用低于美债，利率必须比美债高，但这要是利率再提升，日本政府是真的承受不了了。
一旦提供的国债利率没有吸引力，没人愿意购买新发的国债，那日本国债就会直接崩盘。
当然，即便如此，日本政府还是可以对国债兜底，因为任何政府都永远不怕本币债。
把钞票多印个10倍，那债务就缩小了10倍。
1937年的时候，100法币可以买一头牛。
1949年的时候，100万法币只能买一袋米。


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连国民政府那么弱的执政能力都能如此疯狂的印钞票，日本政府当然具备这个能力。
别说区区1200万亿债务，就算单位再多个万，也没事。
但是，如果这么干，就意味着疯狂的通货膨胀。
原本1000日元可以买条鱼，未来可能1000日元只能买一粒米。
同时，日本百姓的收入会不增长，或增长很少，远低于物价增幅。
不然，去哪变财富出来。
具体情况，请参考当年国民政府是怎么处理战争债务和财政赤字的。
从目前的情况看，美国是必须要加息的，不然没办法解决通胀问题，而这会直接引爆日本债务问题。
日本是无论如何不能加息的，为避免债务被爆破，滥发货币，让本国大通胀就成了在不加息前提下解决债务问题的唯一选择。
而这么干，意味着日元贬值，对外剧烈贬值。
实际上，自2021年下半年以来，随着美国通胀的节节上涨，日元节节贬值，到现在段段时间已经贬值了23%那么夸张，而日本国民的收入和存款数量纹丝未动。
这代表什么？
这代表如果以美元或人民币计价，所有日本人的月薪和资产都在缩水。
就连整个日本，如果以美元或人民币计价，那整体财富值也在缩水。
很多国家金融崩溃后一夜之间整个国家穷了一半，就是因为这种计价模式的原因，当年苏联卢布一夜之间成废纸，全国瞬间穷了90%以上。
2021年，日本人的平均年收入约合30万人民币。
2022年，日本人的平均年收入，只约合不到23万人民币了。
日本人每个月拿到的日元工资没变，但相对于中国人来说变穷了很多，这就是汇率的神奇之处。
而如今美元利率不断提升，日本无加息能力，在日本债市出现崩盘时能用的唯一手段就是日元贬值，否则无法解决债务问题。
一个缺资源的国家，一个产业空心化的国家，一个金融发达的国家，当庞氏数字游戏玩到了终点，会是一个什么样的结局，我们可以拿日本做样本，好好的观察一下。
汇率如果再暴跌，也许我们可以看到一个平均年收入不足15万人民币，乃至于10万人民币的“发达资本主义国家”。
就好像1991年的苏联人，以美元计价，全国都是穷鬼一样。
三大泡沫里，日本债市泡沫最脆弱，最缺乏缓冲空间，除了剧烈贬值别无他法。
缓慢贬值是调节经济的一种手段，剧烈贬值那是被人吃干抹净。
1991年，美国吃了苏联。
2022年的这次危机，不知道把日本祭了天够不够美国用。
2018年没啃动中国，2022年没啃动俄罗斯，作为肥肥胖胖被美国养了半个世纪备用的日本，也应该早就有此觉悟了。
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