请
登录
后使用快捷导航
没有帐号?
立即注册
设为首页
|
收藏本站
|
切换风格
快捷导航
首页
论坛
BBS
头条
都市圈
美国
欧洲
分类信息
更多
搜索
本版
用户
发帖
登录
注册
每日签到
网站工具箱
帮助中心
西兔生活网
›
华人生活
›
都市圈
›
「首席观察」“多难”之下 央行货政报告的新提法和新信 ...
回复
发帖
返回列表
[财经]
「首席观察」“多难”之下 央行货政报告的新提法和新信号
[复制链接]
微信扫一扫 分享朋友圈
已有
43
人穿越成功
教程:手机怎么扫描二维码
树下野狐大师傅
当前离线
白金会员
积分
兔币
帖子
白金会员, 积分 3795, 距离下一级还需 1205 积分
3795
2095
1700
在线时间:0 小时
最后登录:2023-10-1
窥视卡
雷达卡
77
0
树下野狐大师傅
发表于 2022-8-12 13:34:25
|
只看该作者
经济观察网 记者 欧阳晓红
一
你有没有发现,当“衰退”“通胀”频频见诸报端时,眼下的资本市场对其却暂不买账,照“嗨”不误——当地时间8月10日,低于预期(8.7%)的
美国
7月CPI同比数据8.5%公布后,美股再度狂欢;三大股指普涨。次日,A股也不示弱,做多情绪高涨,沪指站上3280点,涨幅1.6%。两市超3600只个股上涨。
此时,不知有“贩卖”
焦虑
之嫌,还是市场麻木了,全球经济迈向高通胀、低增长、高债务的危机时代,“末日博士”鲁比尼、花旗联袂警告股市风险。花旗认为,现阶段与2007年的市场乐观情绪相仿,而随后的金融危机使得美股从历史高位下跌超五成。
在西部证券宏观首席分析师边泉水看来,本轮通胀顶点见到,意味着加息最鹰派的时间或已过,叠加经济放缓,通胀预期和实际利率对长端美债形成下行压力,美股估值压力消退。
景顺亚太区(
日本
除外)全球市场策略赵耀庭则觉得,美联储将不会依据单月数据就判断通胀趋势正在放缓。他建议,市场参与者不要贸然下定论。深入分析便会发现,7月消费者物价指数(CPI)走弱源于许多“暂时性”因素,但其他基本构成因素仍保持非常稳定。
与此同时,要么“紧缩”致“硬着陆”,要么“放松”致“通胀预期发散”,货币政策两难的全球央行还在苦捱中寻找平衡。虽然最新公布的中国通胀数据亦低于预期,且大概率可实现3%左右的CPI预定目标。但国内新一轮“猪周期”开启之际,中国央行对“通胀”格外重视,其在8月10日发布的2022年Q2货币政策执行报告中,44处提及“通胀”;并明确表示,坚持不搞 “大水漫灌”、不超发货币,为物价稳定奠定坚实基础。
同日公布的国家统计局数据显示,中国7月CPI同比上涨 2.7%,低于市场普遍预期。东方金诚宏观分析,这表明当前消费品和服务市场通胀形势依然温和可控。PPI与 CPI“剪刀差”将呈持续缩小态势,意味着中下游企业成本压力正在缓解。
但,怎一个“胀”字了得!中国央行在货币政策执行报告中,
首次提出
“
高通胀已成为当前全球经济发展的最主要挑战;本轮全球通胀走高的粘性与持续时间比以往更加严峻
”;认为中国“全年物价水平将保持总体稳定”,同时指出短期内要“警惕结构性通胀压力、输入性通胀压力,物价涨幅可能阶段性反弹,不能掉以轻心”。
同时,Q2
货币政策执行报告还首次指出,新兴经济体和发展中国家面临通胀攀升、经济放缓、债务积压、货币贬值以及食品和能源危机的
“
完美风暴
”
风险。
对于全球通胀,Q2货币政策执行报告指出,在本世纪前20年发达经济体先后经历了“大缓和”和“低通胀”时期,“这一趋势在2021年已发生转变,今年以来扭转为高通胀的态势更加明朗”。
Q2货币政策执行报告指出,近期主要发达经济体面临几十年未有的高通胀压力,“与发达经济体央行前期对通胀形势有所误判、政策调整落后于市场曲线密切相关”。对此,国盛证券首席经济学家熊园认为,通胀在后续货币政策框架中的关注度将明显上升。
国内来看,央行表示,全年物价水平将保持总体稳定,但要警惕结构性通胀压力。 下一阶段,受消费需求复苏回暖、PPI向CPI滞后传导、新一轮猪肉价格上涨周期开启、能源和原材料成本仍处高位等因素影响,国内结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,预计下半年 CPI 涨幅将有所上行,一些月份涨幅可能阶段性突破 3%。据熊园分析,CPI三季度有望站上3%(最快8月),继续关注猪价、油价、粮价等3大扰动因素。
显而易见,“通胀形势成为国内外关注的重点,稳物价也成为央行的首要目标。”中国民生银行首席经济学家温彬如此评论Q2货币政策执行报告,在此之下,温彬认为,下半年增量政策空间有限,更加强调抓好政策措施落实、巩固趋势。
“保持币值稳定是央行首要职责,维护通胀平稳是宏观大盘稳定的题中之义。”央行称,“任何时刻,中央银行都应该对物价走势的边际变化保持高度关注,综合考量多方面因素,客观研判未来通胀形势,未雨绸缪做好政策安排。”
二
前瞻性政策安排亦意味着
——
如果说全球央妈面临
“
两难
”
之选,那么,
“
疫情要防住、经济要稳住、发展要安全
”
的总体要求下,
中国央行则需要在
“
稳增长、稳就业、稳物价
”
之间做好平衡,或是
“
多难
”
之选。
现在,尽管中国央行不易,且Q2货币政策报告表述有诸多新提法,但该报告发布次日,或得益于外围市场的做多情绪提振,A股也“嗨”起来了。
8月11日,沪指报收3281.67(+1.60%),深成指、创业板指数分别报收12474.03(+2.05%)、2721.49(+2.37%),总成交额达10673亿元;大盘市场情绪高涨。据同花顺数据显示,北向资金净买入132.95亿,但本周净流入37.72亿。证券(+59.90亿)、消费电子(+38.50亿)、光学光电子(+14.10亿)居行业主力净流入前三大板块。
直观来看,外围市场的做多或缘于美股遭遇暴跌后迎来强势反弹,加之美联储8月休会。欧央行也同样在8月休会,但
欧洲
股市表现相对平淡,当天,欧洲股指涨跌不一,几乎弱中持平。
的确,走过跌宕起伏的上半年,以及衰退交易和复苏交易各自偃旗息鼓的七月,债市之外,全球金融市场一度趋于平静……眼下,则迎来了报
复式
反弹。喜之?忧之?可否持之?
当地时间 8月11日,美股三大指数一改前一交易日强势,有涨有跌,走软持平。
如中国央行所言,疫情前全球经济“低通胀、低利率、低增长、高债务”的“三低一高”局面正在发生根本性转变,发达经济体同时面临高通胀和增长动能放缓,导致“货币政策面临两难”……以及高通胀正在成为全球经济发展的最大挑战,主要发达经济体央行加快加码收紧货币政策,叠加疫情反复、地缘政治冲突、能源粮食危机等影响,世界经济增长动能转弱,金融市场震荡和部分经济体“硬着陆”的风险值得关注。
因而,此时也是考验一国经济韧性强与否、一国币值稳与否的关键时刻,在下半年增量政策空间有限的情况下,对中国而言更是如此。
颇为意外的是,中国7月出口数据再度大超预期。7月出口同比从6月的17.9%继续升至18%,在全球经济总体下行背景下,中国出口继续保持一定韧性,这可能部分得益于中国完整工业链,部分得益于中国能源成本优势;中金固定收益研究认为,7月进口同比从6月的1%升至2.3%,进口增速继续低位运行,反映中国内需仍然相对不足。
在保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威看来,出口继续超预期,在当前经济内需疲软的情况下是难得的亮点。
贸易
顺差强劲有助于稳定人民币汇率,避免资本流出。汽车行业出口保持高速增长势头,这是中国受益于产业升级所带来的一个新增长引擎。欧洲能源供应紧张可能导致当地的生产收到影响,中国出口行业间接收益。
而7月贸易顺差达1013亿美元,也是有记录以来中国月度顺差首次超过1000亿美元,在出口韧性而进口较弱背景下,高顺差既部分支撑国内经济,又部分支撑人民币汇率。
值得一提的是,2022年8月11日亦是811汇改七周年。汇改至今,人民币对美元中间价贬值8.5%。但中国央行在8月10日发布的2022年第二季度货币政策执行报告中,并未提及811汇改;而是指出2005年人民币汇率形成机制改革以来至2022年6月末,人民币对美元汇率累计升值 23.3%,对欧元汇率累计升值42.9%,对日元汇率累计升值 48.7%。
此时,全球央行的心思可能都一样:均乐见本国货币升值,以此对抗通胀之虞。
6月末,人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别较2021年末贬值5.0%、升值3.0%、升值5.8%和升值12.8%。可见,强美元周期下,人民币仍趋稳,目前堪称美元之外的第二强势货币。
三
而无论是6、7月超预期的出口数据,还是人民币汇率的走势表现,均昭示中国经济之稳。这在考验一国经济韧性的当下,显得尤为重要。
瑞再研究院有关2022韧性指数Sigam报告指出,宏观经济韧性,受制于增长放缓及通胀高企。今年,全球增长放缓、通胀飙升和地缘政治紧张局势产生的全面影响尚未可知,目仍存在很高的不确定性。预计2022年的全球宏观经济韧性指数将达到0.53左右(比2021年上升7%),与2019年疫情前的水平相当(0.54),但仍远低于全球金融危机前0.62的水平(2007年)。
Sigam报告认为,结构性指标继续拖累全球宏观经济韧性,人力资本和劳动力市场效率为主要负面因素,尤其是在新兴市场。未来几个月的经济衰退预期表明,政策制定者应着重优化结构性条件,如基础设施、人力资本和不平等,提升趋势增长率。
“当前的
生活
成本危机让不平等问题成为关注焦点。经济冲击通常对最低收入家庭造成最沉重的打击,由此产生不平等结果。因此,需要调整政策框架以支持更具普惠性的增长。”Sigam报告指出。
而“有效需求不足成为国内稳经济的重要制约,加大普惠小微支持以稳就业”恰是Q2货币政策执行报告新信号之一。中国民生银行首席经济学家温彬分析,央行对国内经济研判边际乐观、总体谨慎,二季度货币政策执行报告不再强调“三重压力”,指出经济趋势向好,但相较于一季度重点关注疫情散发对经济运行的冲击,当前国内有效需求不足成为稳经济的重要制约,在“国内消费恢复面临居民收入不振、资产负债表受损和消费场景受限等挑战,积极扩大有效投资还存在一些难点堵点,服务业恢复基础尚不牢固,青年人就业压力较大”环境下,稳经济还需付出艰苦努力。
诚如,承压的人民币汇率表现不俗,近期人民币兑美元汇率虽有贬值,但对非美货币汇率仍颇为坚挺。不过,硬币的反面是,人民币的另一种价格,即利率走势存惑;尤其是市场利率近来持续走低(暗示货币市场的流动性宽松),究其根本在于——市场主体的有效需求太弱,可谓需求疲软与资金淤积共振。其潜台词是,
房地产
市场或继续成为经济增长的拖累项,足见稳
地产
的必要性和紧迫性在提升。尽管中国下半年货币政策的主基调是不搞大水漫灌,但国内信贷结构尚需修复与优化。
正如,温彬认为,“信贷‘总量稳、结构优’,按照市场化、审慎经营原则平稳适度增长”亦是此次货政报告新信号变化之一。
一季度“保持货币信贷和社会融资规模稳定增长”转变为二季度的“保持货币信贷平稳适度增长”,或意味着下半年央行淡化信贷总量增长,更加强调信贷增长的平稳性、有效性和结构优化。“未来,信贷增长将与我国经济从高速增长转向高质量发展进程相适应,更加重视总量稳、结构优。”温彬指出。
面临“两难”也好,“多难”也罢,堪称央妈的中国央行坚信,中国经济长期向好的基本面没有改变,经济保持较强韧性,宏观政策调节工具丰富,推动经济高质量发展具备诸多有利条件。
上一篇:
未名宏观|2022年7月CPI、PPI数据点评:食品反弹拉动CPI上行,大宗回落带动
下一篇:
琅琊or狼牙?LayV让人惊讶的竟不是它高达75%的致死率,却是名字
标签:
欧洲
日本
贸易
美国
经济观察网
@免
责
声
明
1.西兔生活网 CTLIVES 内容全部来自网络;
2.版权归原网站或原作者所有;
3.内容与本站立场无关;
4.若涉及侵权或有疑义,请点击“举报”按钮,其他联系方式或无法及时处理。
举报
分享
0人
收藏
0人
支持
0人
反对
0人
淘帖
关联主题
一天内,印度两度对华示好,空着的钱袋子,希望中方填一填
立陶宛总统对华示好,称愿更改台代表处名称,台当局回应曝出真相
美福嘉儿行不行?赴美产子优势到底是什么?有哪些?
中方访欧最后一站,规格不输塞尔维亚,匈总理一句话将气氛拉满
第三位候选人异军突起,父辈出过一个美国总统,能影响大选走向
印度大选结束前,空缺了18个月的驻印大使一职,中国要敲定了
刚与中方谈完,冯德莱恩就呼吁限制中国电动车入欧,中方宣布反制
以色列兵临拉法,埃及呼吁大国干预,中法发布联合声明
回复
使用道具
举报
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶
照妖镜
返回列表
高级模式
B
Color
Image
Link
Quote
Code
Smilies
您需要登录后才可以回帖
登录
|
立即注册
本版积分规则
发表回复
回帖并转播
回帖后跳转到最后一页
树下野狐大师傅
白金会员
0
关注
8
粉丝
503
帖子
发送私信
收听TA
Ta的主页
热门图文
失控的辛巴,出走的徒弟,还有前途未卜的辛
最新消息:她已离职
创意广告搞出舆论危机?苹果新iPad广告引发
刮刮乐不敢敞开卖了:出现“拿货难”现象,
稀土龙头终于再次上调挂牌价!稀土价格出现
4-3!女单四强决出两席:国乒选手会师上半
热门帖子
都市圈
港星内地直播带货讲粤语引质疑,回应表示不
都市圈
轰12分18板,1-1!周琦打出身价,双星闪耀
头条大事
访问法国之际,中方送马克龙一句孔子名言
头条大事
美国影响失败,这位对华友好的人当选总理
都市圈
最后还得靠中国!以色列已确定进攻拉法,还
头条大事
立陶宛总统对华示好,称愿更改台代表处名称
都市圈
“赔钱也不送”,物业跟外卖员较劲别伤了业
都市圈
一旦开战,美国立刻“下饺子”!分分钟能造
都市圈
赖清德就职前夕,美舰过航台海并高调晒照,
都市圈
单身同居的女人们:搭伙过日子,为什么非要
排行榜
日
周
月
1
被认错是杨幂的13年后,赵丽颖和杨幂走上了
在娱乐圈,赵丽颖和杨幂的咖位和人气可以说的不相上下,同样的85花中的顶流,也注定了
99527
12
2
复旦交大等上海高校继续招收插班生 考生:
海报新闻记者 王笑寅 上海报道 近日,上海市教育委员会发布《关于2024年继续开展普通
98401
20
3
奇瑞增程式大SUV来了!只卖18.98万,PK问界
5月9日,星途星纪元ET正式上市,官方指导价区间为18.98万-31.98万元,较预售价下调0.9
97957
15
4
取消预售,天猫兜不住了
原创首发 | 金角财经(ID: F-Jinjiao) 作者 | 颖宝 天猫放下了清高。 5月6日,阿里
95726
0
5
预售19.9万元起 星纪元ET将于今晚正式上市
易车讯自4月15日开启预售,星纪元ET今晚将会在广州正式上市,新车基于奇瑞全新E0X高端
95657
0
6
大败局!批量复制的旅游古镇,正在批量沦为
很多古镇正面临共同的困境:还没火就凉了,继续勉力维持运营又需要源源不断投入资金
95430
20
7
大牛市,打了个喷嚏
假期和朋友一起喝普洱时,朋友向我倾诉,这一两年的银行存款利息持续走低,
94798
14
8
普涨之后,明天继续涨!
今天,受杭州放开限购、1-4月出口数据亮眼等影响,A股再次出现普涨行情,上证指数收于
93742
0
9
高超音速导弹不灵了?“匕首”和“锆石”被
随着俄军发射的匕首导弹、锆石导弹出现被拦截的战例,似乎过去不可一世、被奉为无法拦
93695
20
10
稀土龙头终于再次上调挂牌价!稀土价格出现
近年来,随着新能源汽车等行业的兴起,被称为“工业黄金”的稀土备受市场关注。5月6
93322
0
1
谁贡献了A股2.24万亿分红?
拿出真金白银实施现金分红是上市公司回馈投资者最直接、最有效的路径之一。在监管
99989
3
2
印媒:“负债累累”的巴基斯坦如何获取最新
5月5日,印度《欧亚时报》网站发布了一篇题目为《从J-10C战斗机到潜艇,“负债累累”
99988
5
3
学罗永浩带货还债?贾跃亭宣布将开启个人IP
前不久我们曾报道贾跃亭创建的法拉第未来,收到了美国纳斯达克交易所的通知:因不符合
99962
10
4
《魔兽世界》地心之战可以沉浸式撸猫,新图
《魔兽世界》新资料片可以“沉浸式撸猫”了,在“地心之战”的测试中,魔兽粉丝兼爱猫
99885
0
5
A股指数全线飘红!“三个不确定性”降低
央广网北京5月6日消息(记者 孙汝祥)5月6日,A股主要指数全线飘红。截至收盘,上证综
99882
3
6
狼队4-0KSG,闯入胜决会师AG!妖刀直言:惧
KPL季后赛胜者组的比赛,可以说是格外精彩了,KPL实力最强的几支队伍展开了激烈较量。
99879
0
7
美国人叫停拜登: 放弃“保卫”南海,马科
最近一年来,南海局势越发紧张,菲律宾背信弃义,一次次在南海挑衅中国的底线。 菲律
99805
3
8
辽宁94-110广东,周琦复出改变内线平衡,张
文/水清清 94-110,辽宁负广东,大比分被扳成1-1平,胜负的主因,周琦复出改变内线平
99748
17
9
华为再造一悍将!将上市,鸿蒙座舱,智能驾
前几年华为进军汽车市场! 尽管华为宣布不造车,但华为最有力的两项武器:鸿蒙智能座
99724
2
10
模仿名人,蹭流量,只是昙花一现
短视频平台现雷军周鸿祎模仿者 爆火的雷军和周鸿祎,先让“雷民”、“周鸿二”蹭到
99685
2
1
主角脸对女演员有多重要?看《无限超越班》
看完这期《无限超越班》,最大的感受就是从来没觉得“主角脸”对于一个演员来说如此重
100228
2
2
万科,破鼓万人捶
万科的麻烦源源不断。 在前段时间遭遇合作项目小股东举报后,万科管理层陷入道德危
100186
20
3
轰20很快对外公布,台中将:轰20完全隐形,
根据台媒《中时电子报》报道,中国下一代战略轰炸机轰20很快将会对外公布,台中将表示
100182
20
4
鸡蛋大小!广州多地降下冰雹,“天空数次闪
4月27日 15时左右 广东省广州市白云区钟落潭镇 发生龙卷风 随后,“广州龙卷风”相
100136
1
5
3个半小时,点球10-11,夺冠热门出局,黑马
2024年卡塔尔U23亚洲杯踢出了3个半小时惨烈1战!8进4的淘汰赛对决,以点球大战踢了12
100134
9
6
不许对台军售!以往是美制裁中国,中方首次
中国对美国反制式的制裁,到底有没有用? 4月10日,美国商务部下属机构工业和安全局发
100128
18
7
20岁谷爱凌惊艳颁奖礼,穿“黄金战袍”气场
当地时间4月13日晚,谷爱凌(Eileen Feng Gu)出现在了于加利福尼亚州洛杉矶电影学
100122
20
8
我老公是国足!球员妻子开保时捷撞车后打人
众所周知,中国男足的成绩在亚洲范围内越来越差,名声也随之越来越臭,只要沾惹上“
100072
14
9
“木头姐”谈特斯拉目标价,说对了吗
本文作者王煜全,海银资本创始合伙人 最近一个科技投资领域的风云人物“木头姐”Cathi
100038
12
10
巴勒斯坦“入联”遭美阻挠,联合国一票否决
民智评论 作者:姜姝,民智国际研究院研究助理 原标题:《深陷大国权力竞争泥潭的
100030
5
活跃网友
1
财神驾到
主题数:2087,精华帖:0
2
绿林道的
主题数:1520,精华帖:0
3
一抹伤
主题数:1252,精华帖:0
4
哇哇的哭
主题数:1038,精华帖:0
5
冷香丸
主题数:695,精华帖:0
返回顶部
快速回复
上一主题
下一主题
返回列表
APP下载
手机访问
扫一扫用手机访问
快速回复
返回顶部
返回列表