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[财经] 比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？

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无缘人 发表于 2024-1-2 11:36:20 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
2024年1月10日，是美国证券交易委员会（SEC）针对是否批准比特币现货ETF作出答复的最后期限。如果顺利通过，意味着以后人们无需弄懂什么钱包、公钥、私钥等币圈知识，通过购买ETF就可以投资比特币。
市场从去年下半年就进入了狂欢模式。比特币在2023年10月接连突破3万、4万美元，今天站上了4.5万美元。而加密交易所Coinbase股价则从2023年10月的 70美元一路涨到12月的最高187美元，因为目前申请发行的8家比特币现货ETF，有5家选择Coinbase为托管机构。
比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？ 第1张图片


比特币过去一年走势

比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？ 第2张图片


coinbase 2023年股价走势

为了推出比特币现货ETF，华尔街和美国监管机构经历了七年的博弈。从2017年开始，就有多家资产管理公司申请发行比特币现货ETF，均被SEC拒绝。当时的SEC主席克莱顿认为，比特币不是证券，更多是一种存储和支付机制。且主流加密交易所都不在SEC的管辖范围内，如果比特币价格被操纵，现货ETF会将风险带给普通投资者。
2021年，SEC新任主席Gary Gensler对比特币期货ETF松了口。因为早在2017年，芝加哥商品交易所（CME）就推出了比特币期货，一切交易都在监管之内。2021年10月，SEC批准了ProShares Bitcoin Strategy ETF上市，这是美国首只比特币期货ETF，在纽约证券交易所股票代码为BITO。
此后美国陆续上市了多只比特币期货ETF，包括ProShares Bitcoin Strategy ETF、VanEck Bitcoin Strategy ETF、Invesco Bitcoin Strategy ETF等。根据福布斯的统计，截至2023年12月，规模最大的比特币期货ETF是BITO，资产规模为9.04亿美元。排名第二的BITI也是ProShares发行的，规模则小得多，只有6900万美元。
比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？ 第3张图片


2023年12月比特币期货ETF排名（福布斯）

尽管美国对比特币现货ETF持谨慎态度，但一些国家却大胆地走在它的前面，包括加拿大、德国、澳大利亚、巴西，还有避税天堂泽西岛、列支敦士登、根西岛和开曼群岛。根据CoinGecko 在2023年9月的统计，全球8个国家共发行了20支比特币现货ETF，资产规模共41.6亿美元。其中加拿大以7支位居榜首，资金规模为20亿美元，占了半壁江山。
Purpose Bitcoin ETF 于 2021 年 2 月推出，在加拿大多伦多证券交易所交易，是北美第一个比特币现货 ETF，也是目前规模最大的比特币现货ETF。截至 2023 年 9 月，它持有超过 25, 000 枚比特币，资管规模超过 11 亿美元。
但想发行比特币ETF的金融机构从未放弃过。著名的方舟基金Ark Invest早在2021年就和21Shares合作提交了比特币现货ETF提案，但于 2022 年 3 月被拒，2023 年 2 月又第二次被拒，到2023年4月Ark Invest再一次提交申请。
而2023年6月，全球最大的资产管理公司贝莱德提交比特币现货ETF申请，成为全球瞩目的历史性拐点，这也被视为美国监管机构将批准比特币现货ETF的信号。在贝莱德之后，富达、VanEck、Bitwise等机构也提交了申请。
SEC这次看似真的转向了。根据媒体报道，过去几个月，SEC已经与提交比特币现货ETF的申请人举行了一共约24次会议，贝莱德已经对申请资料做了6次重大修改，包括删除实物赎回两种模式，选择现金赎回模式。
根据SEC公布的现货 ETF 申请流程，申请公布后就正式进入 240 天的决议时间。ARK Investment 预计最早将于 2024 年 1月 10 日得到回复，贝莱德预计将于 2024 年 3 月 15 日得到回复。
比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？ 第4张图片


比特币现货ETF申请进度

SEC是否真的批准比特币现货ETF很快将分晓。虽然现在还未尘埃落定，但市场却非常乐观，毕竟SEC顾虑的加密交易所不受监管的风险，其实已基本清除。
2023年，在经过多年的调查和酝酿后，美国政府终于出手把主流加密交易所狠狠地“修理”了一番。
先是将2022年11月崩盘的知名加密交易所FTX创始人SBF从巴拿马引渡回美国，于10月份展开了为期近一个月的审讯，最后判定SBF犯有欺诈罪。
接着，11月22日，美国司法部、财政部金融犯罪执法网络、商品期货交易委员会、外国资产控制办公室联合宣布，与最大的加密交易所币安达成和解。而后者支付了高昂的代价：承认犯有洗钱和违反美国制裁的罪行，认罚43亿美元，赵长鹏辞去CEO之职。币安完全退出美国，财政部将通过监督员保留对币安账簿、记录和系统的访问权，为期五年。
SBF和赵长鹏这两个曾经叱咤加密市场的大佬，如今都在等待判刑。
就算在纳斯达克上市受SEC监管的Coinbase也未能幸免。2022 年，Coinbase被纽约州金融服务部审查， Coinbase同意支付5000万美元罚金，并同意于2024年底前将 5000万美元用于完善合规，以此达成和解。
2023 年6 月，SEC 指控Coinbase上市交易了至少 13 种发行前须向监管机构注册的证券资产，包括Solana、Cardano和 Polygon。Coinbase将在 2024 年 1月 17 日安排口头申辩。若本次指控未能得到妥善处理，Coinbase可能面临处罚。
值得注意的是， 2022 年Coinbase公司40%的用户和84.0%的营收都来自美国市场。而且Coinbase主要做现货交易，且多为比特币、以太坊这样的主流加密货币。根据SEC的披露，美国有 56%的比特币交易在Coinbase上进行。
2022 年的全球加密货币现货交易，前三家交易所币安、OKX、Coinbase分别占总交易额的 59.0%、9.1%和 7.7%。如今币安和Coinbase纳入监管，两者加起来近70%的份额，可以说加密货币的现货交易已基本在美国的掌控当中。
比特币现货ETF，美国政府的一盘大棋？ 第5张图片


交易所现货和期货的市场份额

这一切为比特币ETF的推出扫清了道路。人们有理由猜测，先是比特币现货ETF，下一步SEC有没有可能批准ETH现货ETF？然后是其它的主流加密货币ETF？而透过加密货币ETF和传统金融机构，美国政府就可以逐步将所谓“抗监管”的加密货币纳入监管范畴。
甚至还有消息传出，比特币现货ETF将进入美国养老金储蓄计划401（k），退休储蓄者将可以通过其个人退休账户购买比特币ETF，并享受税收优惠。而此次提交了比特币现货ETF申请的富达，就是美国最大的401（k）管理公司。
这意味着将有大量资金涌入比特币ETF，从而推高比特币的价格。Valkyrie 首席投资官 Steven McClurg甚至放言，比特币的价格2024年可能会高达 10 万美元。
当大部分人吹呼时，一些比特币的信仰者却在担忧，现货ETF将摧毁比特币的价值。
加密交易平台 BitMEX 创始人 Arthur Hayes认为，加密货币代表了货币和金融与国家分离的运动，比特币和加密货币是对抗法币贬值的最佳途径，与黄金、标普 500 指数、纳斯达克 100 指数相比较，比特币自 2020 年以来的表现都远胜于其它风险资产。
Hayes强调，比特币的价值在于其流动性和使用，而不仅仅是持有。如果 ETF 由传统金融机构大量持有并存储比特币，而不利用比特币区块链，则可能会对比特币的价值和存在构成威胁。
但事实上，根据Glassnode的最新报告，比特币现有1975.4万枚，其中有1490万枚存放在交易所之外，超过155天没有被交易过。有流动性的比特币大概只有231.7万枚，占总量的比重仅11.7%，达到了历史最低点。可见，比特币已经成为一种重要的储备资产。
最近看到有经济学家认为，美国经历了一轮暴力加息将全球很多资金吸到了美国，接下来将面临如何退出加息的问题。美国股市在这轮加息周期中没有下跌，反而大涨，是不是已经存在泡沫？如果降息，资金往哪里去？
比特币ETF及未来更多置于美国监管下的加密货币ETF会是一个好的蓄水池吗？这是美国政府的一盘大棋吗？这是我的一些思考，欢迎对宏观经济和加密货币有研究的朋友在下面留言讨论。
祝你的2024有一个好的开始！


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