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[汽车] 蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？

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文明的枪声 发表于 2024-3-10 17:36:32 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第1张图片


留给李斌的时间不多了
作者 | 赵 普
编辑丨高远山
来源 | 野马财经
蔚来汽车（9866.HK）前不久刚刚发了2023年业绩报，211.47亿元的净亏损稳坐历史第二。
数据显示，2018年至2023年，6年内蔚来汽车营收总额超过1700亿元，但净利润亏损总额也高达866.31亿元。蔚来每年的营收都在同比上涨，但每年都在亏损，说明蔚来的市场认可度没问题，亏就亏在成本太高，车圈都很关心的是，蔚来的钱还能烧多久？
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第2张图片


几乎同时，蔚来汽车创始人李斌和摩根士丹利、德意志银行、汇丰银行、瑞银、中金公司、高盛等7家投行进行了一场公开的说明会，这些投行没有一家去质询蔚来的亏损问题，而是更关心李斌在2024年乃至2025年有哪些具体措施和规划。毕竟亏损已经是过去式，能否稳住现金流要看以后怎么干。
李斌的目标是，2024年公司毛利率提升到15%~18%，蔚来品牌车型不降价，子品牌“阿尔卑斯”四季度交付，并且会给阿尔卑斯新建不少于200家销售门店，3月份之后，单月销量目标2万辆。
相比亏损，投行会不会相信李斌的回答，可能更重要。
单月1万辆就合格？

面对越来越激烈的价格战，投行最关心的是蔚来会不会降价促销。
对此，李斌明确表示，蔚来品牌的汽车不会“以价换量”。蔚来此前制定了一个比较务实的年度目标：全年销量23万辆。对比埃安、理想、问界、深蓝、小鹏、极氪、腾势、岚图等新能源品牌，蔚来是唯一下调年度销量目标的。
由于2023年蔚来实际交付量仅约16万辆，目标达成率还不到七成，今年23万辆的目标能否达成，也有待市场检验。
而且从李斌的表述看，其预估销量和全年目标还是“对不上账”。
李斌预计，“2024年1季度约3.1万辆~3.3万辆，3月份以后销量预计有所提升，有信心单月销量回到2万辆。”
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第3张图片


来源：富途牛牛
对比理想汽车，可以看出两家新势力车企的差距，单月2万辆只是理想汽车的最低指标。数据显示，理想汽车1月份交付超过3万辆，2月份2万辆，并预计3月份恢复到单月交付5万辆的水平。
对冲击销量，李斌表示，子品牌“阿尔卑斯”会以销量为优先目标。此前有媒体报道称，阿尔卑斯计划的月销量规模是5万辆/月。
按上述预算目标，只计算蔚来品牌的车型，其全年销量还达不到23万辆；但如果加入“阿尔卑斯”单月5万辆的交付目标，又会大大超出23万辆的年度目标。
“阿尔卑斯”的价格在30万元以内，而从懂车帝近半年数据显示，20万元~30万元的价格区间内，5万辆/月的交付量已经是最高成绩。
数据显示，20万元~30万元之间，包括纯电、增程、插混等技术的所有新能源车型，只有Model Y曾达到过单月销量5万辆以上，问界M7的最高单月销量接近3万辆，其他品牌车型的单月销量则在1万辆左右的水平。
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第4张图片


来源：懂车帝
另外需要注意的是，李斌在和同行的沟通会上并没有再提“阿尔卑斯单月交付5万辆”的目标，而是给出了“国内造车工厂单月造一万辆就合理”的说法。
在回答瑞银提出的关于“阿尔卑斯成本低于Model Y成本10%”的问题时，李斌提到了上述说法。
2023年，Model Y全球销量超110万辆，国内不同版本的售价在25.89万元~36.39万元之间。在2022年下半年至2023年，Model Y曾多次下调价格，这得益于成本下降和销量提升，带来规模成本下降。
因此，瑞银对阿尔卑斯品牌的成本低于特斯拉Model Y10%的说法进行了询问。
但李斌表示，我们不需要特别大的产量去冲抵成本，阿尔卑斯的低成本优势来自于国内成熟的供应链体系，以及蔚来对研发进行巨额投入后形成的技术优势。
李斌说，“我们不需要达到一百万辆的规模才能做到比Model Y成本低，在中国，一个工厂一个月生产一万辆，就是一个合理的生产水平。”
所以，李斌对阿尔卑斯的销量有多少信心呢？
蔚来拿什么保证利润？

蔚来2024年的毛利率目标是15%~18%，其管理层甚至说，长期来看，蔚来品牌的车型毛利率能达到20%。
“从二季度开始，我们的毛利率会有提升，这得益于我们的2024款新版车型的销售，以及进一步的成本优化。”蔚来管理层表示。
从交付进度上看，蔚来3月份交付ES8、EC7、ES6、EC6、ET5T；4月份交付2024款ET5，同时发布2024款ET7并开启锁单；5月份交付2024款ES7。而子品牌“阿尔卑斯”将于4季度才开始交付。
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第5张图片


来源：罐头图库
李斌表示，与阿尔卑斯不同，蔚来品牌不会降价换取销量，而是以提升毛利率为优先目标。
他认为，蔚来2024款市场竞争力很强，这来自于其智能算力的提升，包括智能驾驶技术、大型视觉和语言模型技术等等，而且这些智能体验会很快覆盖到第二代车主。
3月8日，蔚来表示，蔚来全域领航辅助NOP+已覆盖中国大陆99%的地级市和县级市，总数达到726城。相较2月，蔚来智能驾驶汇路成网新增120个城市，并在3月底开放近四百家门店体验。
但从竞争对手来看，目前在智能驾驶方面，小鹏汽车、特斯拉、蔚来、问界等品牌都在提升智驾平台技术，当然还有跃跃欲试的小米汽车，李斌的对手实力不俗。
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第6张图片


来源：罐头图库
目前，蔚来的NIO Pilot除了基础功能外，还包括领航辅助NOP、高速/拥堵自动辅助驾驶Pilot、转向灯控制变道ALC、道路标识识别TSR、前侧来车预警CTA-F、驾驶员疲劳监测AMP、车辆近距召唤NBS等辅助驾驶功能。但要想碾轧对手，蔚来恐怕还要继续提升。
除了智驾领域的竞争，李斌面临的挑战还在于门店销售效率和充换电业务。
由于没有新款车支撑和优惠活动，蔚来的销售人员将面临比其他车企更大的销售阻力。但为了提升销量，李斌还将销售门店下沉到二三四线城市，“这既是机会也是挑战”。
其挑战主要在于，三四线城市的充换电网络目前还不能很好的满足用车需求，蔚来需要在三、四线城市安装更多的充换电设备。
但问题是，在充换电领域，李斌顶着巨大成本布局多年，如今却面临被“超车”的危险。
目前，理想汽车的5C超级充电站正在加速布局，已有349座投入使用，主要分布在京津冀、长三角、大湾区和成渝四大经济带核心城市；2024年理想汽车预计上线2000+座超级充电站，2025年预计上线5000+座超级充电站，实现国家高速主线90%和四线及以上城市核心城区90%覆盖。
李斌表示，蔚来80%的充电业务都是服务其他品牌车型，蔚来充电业务本身已经实现了收支平衡，而且也在研发超充技术，同时在升级换电技术，包括推出150KWH的电池等等。
蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？ 第7张图片


来源：罐头图库
同时还有汽车博主透露，李斌表示“不排除NIO Power单独融资的可能性，已经在接触。”面对投入成本和对手加速，李斌也不得不寻求伙伴分担压力。
财报显示，截至2023年底，蔚来汽车的各类资金合计约573亿元。与之相比，蔚来的流动负债总额已超过577.98亿元。
此外，2023年销售、一般及行政费用这些硬性成本约121.17亿元，研发费用119.14亿元，合计经营成本超240亿元。
对比来看，蔚来573亿元的资金储备可不算充裕。
面对同行的竞争，留给蔚来和李斌的时间和空间越来越少，不论是销量还是利润，李斌都得再提提速。
2024，你买不买蔚来汽车？理由是什么？评论区聊聊吧。


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