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金价“狂飙”背后:避险需求释放+短期资金炒作
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風聲水起
发表于 2024-3-16 02:38:29
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本报记者 罗辑 北京报道
2024年3月初,黄金价格出现罕见的高位直线拉升。3月9日现货黄金创下历史新高,触及每盎司2195美元。随后,黄金期货也创下历史新高,COMEX黄金期货一度达到每盎司2203美元。
在此背景下,国内黄金消费和黄金投资市场也迎来火热行情。《中国经营报》记者走访发现,黄金饰品普遍已经达到每克650元左右。黄金板块上市公司股价、黄金类基金产品收益率均出现快速上行。
金价暴涨背后的原因是什么?未来金价又将如何表现?机构普遍认为,避险需求释放与短期炒作资金一起推动了金价快速攀升。短期来看,金价有小幅回调压力。长期来看,若全球经济复苏持续承压、地缘冲突事件持续发展、全球避险情绪高企,金价仍具有较强支撑。
黄金全线品类“疯涨”
自2023年以来,黄金价格持续上行,到2024年年初,现货黄金在每盎司2000美元的高位附近横盘。但3月伊始,现货黄金价格在已经站稳2000美元/盎司的情况下,突然出现直线式拉升。
Wind数据显示,2月下旬,现货黄金价格温和上行,到3月1日开盘,现货黄金价格已处于历史相对高位,达到2043美元/盎司。随后,现货黄金价格出现迅速拉抬,3月1日到3月9日现货黄金创下新高,其间共计六个交易日,区间涨幅高达7.44%。同期,黄金期货也表现亮眼,COMEX黄金期货区间涨幅达到7.36%。
在金价迅速上行的带动下,国内黄金消费热度高企。
记者走访多家金店发现,春节以来黄金饰品价格持续走高,近期更出现了“一天两价”“日涨5元”的快速调价行情。目前,主流珠宝黄金品牌的足金饰品零售价普遍已来到650元/克。
虽然价格快速走高,但金店客流量并没有受到影响。一位金店负责人告诉记者,近期的客流量相比去年同期有明显增长。“一般从第四季度到春节假期,是黄金消费的传统旺季。但今年春节假期以后,客流仍在持续增加。这在往年是比较少见的。”该负责人说。
近期,黄金投资市场的热度也居高不下。实物黄金方面,记者梳理了部分银行App金条产品报价,银行推出的投资金条每克早已突破500元关口,目前多在515元以上,做工相对复杂的金条价格则在530元/克左右。单件克数比较轻的产品,如金粒、金豆等1克或2克左右的实物黄金产品价格则在550元/克以上。
根据Wind数据,在现货黄金快速上涨期间,A股13家黄金板块上市公司股价出现了同步拉升,除济南高新(600807.SH)外,12只黄金股全面上涨,3月1日到3月8日区间最低涨幅达9.61%,涨幅中位数为12.67%,涨幅排名前三的四川黄金(001337.SZ)、中润资源(000506.SZ)、玉龙股份(601028.SH)区间涨幅分别达到24.63%、22.53%、17.72%。
虽然3月11日以来部分黄金股价格出现了回调,但截至3月13日,这13家黄金板块上市公司月涨幅最低仍在6%以上,过半上市公司录得10%以上涨幅,其中补涨的济南高新(600807.SH)涨幅则达到25%。
基金方面,包括被动指数类和商品类在内的16只黄金ETF, 3月1日到3月8日的区间涨幅最低为4.88%。其中,两只跟踪黄金产业股票指数的黄金股ETF年内净值涨幅表现较为突出,分别高达11.83%、11.66%。
多因素叠加推升行情
金价暴涨的背后,机构认为是受多因素叠加推动。
黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示:“金价上行并非短期效应。实际上,2019年下半年就开启了金价的整体上行。这与动荡的国际形势有着密不可分的联系。往往在一个‘乱纪元’,金价都有着清晰而稳健的上涨支撑。”
在陈兴文看来,金价与宏观经济环境、货币政策、地缘政治风险以及市场情绪等指标或指针直接相关。可观察的数据和情形有通货膨胀数据、货币政策预期、地缘事件发生发展、全球央行购金行为等。即通胀上行、货币政策持续宽松、地缘冲突频发将催生购金需求,从而推升金价。例如,各国央行为应对疫情和经济放缓而实施的宽松货币政策,导致了货币供应量增加。这在一定程度上削弱了货币的购买力,从而提高了黄金作为避险资产的吸引力。
国开证券有色金属行业分析师孟业雄从黄金的避险属性角度分析称:“黄金不同于其他大宗商品,在商品和金融属性之外,作为货币等价物,避险属性在其价格涨跌中扮演重要角色。央行购金、美元贬值和避险需求联袂出手,推动了此轮黄金价格上涨。”
世界黄金协会3月8日发布报告显示,2024年1月,全球官方黄金储备增加39吨,是去年12月17吨净购金量(经修订)的两倍以上,也是全球央行连续第8个月实现净购金。3月7日,中国人民银行官网数据显示,截至2024年2月末,我国黄金储备报7258万盎司,环比上升39万盎司。中国人民银行自2022年11月以来开启本轮黄金储备增持,至2024年2月,已实现连续16个月增加。
除各国央行持续购金为金价提供支撑外,在此轮黄金上涨的同时,美元指数均价出现同步下跌,加密货币则同步出现急速上行并创下历史新高。
“这绝非偶然。”孟业雄认为,除了资金炒作因素干扰外,上述变化也折射出市场对于当今世界信用无限扩张的担忧和反制。
美国
债务高企而解决方案不明,激化了这种担忧和反制情绪。此外,美联储降息前景不明朗、瑞典加入
北约
、
纽约
社区银行股价大幅下跌等,在短期内都加剧了避险情绪,导致资金涌入黄金,推动黄金价格上涨。
融智投资基金经理夏风光进一步提示短炒资金的影响。他表示,除了避险需求的释放外,黄金与加密货币同步暴涨,说明短期投机资金正在深度介入。因为近段时间金价、美国国债与实际利率的走向出现分化,更和黄金ETF持有数据背离。
记者梳理发现,黄金ETF近期已出现资金高位撤离。据Wind数据,上述16只黄金ETF今年以来净流入额为7.25亿元,但划分不同时间段,则可以看到资金动向调整。今年1月1日到3月1日,上述16只黄金ETF区间资金净流入额为14.87亿元,但3月1日到3月13日,金价快速上行的同期,上述16只黄金ETF的区间净流入额为-7.66亿元。
短期或有调整压力
根据上述观察和对于短期投机资金的行为趋势预判,夏风光提示短期追高风险。“美联储降息预期是影响金价短期运行的核心要素。2月美国核心CPI环比涨幅高于预期,且已连续两个月环比增长,说明美国通胀压力仍在反复,这显然会影响美联储实施降息的节奏。目前市场预期,美联储降息的实施或不会早于6月,而这显然不利于金价持续表现。在这一逻辑下,快速拉抬的金价升势或将暂告一段落,短期或进入调整。” 夏风光分析称。
孟业雄也提到,在黄金已经涨至历史新高的情况下,短期来看,避险因素带来的短期情绪释放殆尽,而一些风险事件并未进一步发酵,黄金价格或将回调,若此时追涨,会有风险。
不过,从更长的时间维度来看,机构普遍乐观,认为金价仍具有长期支撑。同时,不少机构保持长期持仓或在持续关注、寻找布局机会。
陈兴文指出,黄金作为国际货币与本币之间的“平衡砝码”,在全球金融体系中发挥着重要作用。2024年,面对复杂多变的国际形势,各国央行可能会增加黄金储备,视其为稳定的价值储存媒介。同时,黄金作为避险资产,在地缘政治紧张局势下,其价格得到支撑,尽管可能会有短期回调,但总体将保持高位。加之当前全球主要经济体出现“逆全球化”、货币体系“去美元化”、债务危机和主权信用风险等因素,都将长期支撑黄金价格。此外,中国消费市场的复苏和提振消费的政策,推动了金银珠宝零售的快速增长,实物黄金投资因其投资属性而受到高度关注,或将为中国黄金价格带来一定支撑。
在具体操作方面,“我们一直持有一定仓位的黄金ETF作为长期战略配置,尤其在当前风云变幻的国际形势下,配置黄金更像是为基金数据的平滑度找到了一个‘避风港’。”陈兴文提到。
记者注意到,今年以来,公募基金亦在积极布局黄金相关主题ETF。其中,华泰柏瑞基金、银华基金上报了中证全球金矿主题ETF,嘉实基金上报了中证精选市场金矿主题ETF。同期,黄金产业多家上市公司也获机构密集调研。如中国黄金(600916.SH)2月以来连发三份投资者关系活动记录,合计有上百家机构参与调研。
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