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[财经] 美元风暴突袭亚洲 这次要拉爆日韩？

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歆韵 发表于 2024-4-18 17:57:10 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
每一次加息周期，美元就会拉爆一种货币。
货币崩溃的时间，要么在加息周期结束前一年，要么在加息周期结束后一年。
现在，美元风暴已经行至亚洲，各国货币瑟瑟发抖，日元、韩元、越南盾、菲律宾比索全线下挫。
韩元兑美元跌破1400，为2022年11月7日以来首次。
日元连续第四个交易日创1990年来新高。
印度卢比兑美元收盘汇率为83.69，仍位于历史低位，持续跌破去年11月份的83.50。
印尼盾兑美元单日重挫逾2%，至四年低点。
美元兑越南盾日内一度触及25295，创纪录新高。
年初以来，货币贬值最凶猛的就是日元和韩元，以及越南盾，贬值幅度分别为9%、7%和7%。
美元风暴突袭亚洲 这次要拉爆日韩？ 第1张图片


1、单纯的美元风暴

亚洲货币为何全线大跌？其实，就是单纯的美元风暴。
这两天的导火索就是，美联储主席鲍威尔的讲话。
他称近期数据表明通胀下降的进展不顺利，让高利率在更长时间内发挥作用可能比较合适。
这就是打击降息预期。
受此影响，美元指数急剧上涨，再次攀升至106.5上方，连续两日刷新2023年11月1日以来高位，连续三日创五个月来新高。
年初以来，美元指数已经从101.2上涨至106.5，涨幅5.24%。
美元风暴突袭亚洲 这次要拉爆日韩？ 第2张图片


从2023年9月份，美国通胀见顶之后，美元指数就一路下跌，从107一路跌到101。
2024年以来，美元指数又开始V型反弹，重回高位。
原因也很简单，就是大家发现，美国通胀的顽固程度，严重超出了预期。
其实，这也很容易理解。
微观上：
之前欧美的通胀之所以那么低，是因为中国廉价的劳动力，为他们提供廉价的商品。
现在关系搞崩了，他们要么自己建厂，给本国员工开高工资，要么买其他国家的高价商品。
但是这些途径，商品价格都比中国的商品高很多，看看美国超市的物价，那涨得可猛了，通胀自然下不去。
宏观上：
货币刺激吹大资产泡沫，财政刺激抬升通货膨胀。
美国搞了几十万亿美元的财政刺激，叠加史无前例的货币宽松，以及美国制造业回流，这些项目一旦开动，就很难停下来。
火车已经启动了，再像以前那样拉，肯定比较困难。
2024年开始，市场才明白这个道理，然后美元指数就不再下跌了。
很多人也开始批评美联储释放出降息预期的做法，比如美国前财长萨默斯。
他说，如果6月份降息，那么美联储又会重蹈2021年的覆辙，当时美联储坚称疫情后通胀是暂时的。
后面大家看到了，美国的通胀一度失控。
萨默斯认为，美联储的下一步不是降息，“下一步行动上调利率的可能性很大”，加息的概率为15%。
华尔街部分金融机构甚至认为，美联储加息的概率高达20%。
如果不密切关注美联储动态，很多人的观点还是，美联储加息周期已经结束了，接下来只是何时降息的问题。
很明显，萨默斯和部分华尔街机构这个观点，实在有些颠覆认知。
更关键的是，“美联储不仅不降息，反而会加息的预期”已经开始影响国际金融市场了。
美元指数飙升，以及亚洲各国货币竞相贬值，都开始反映这个预期了。
当然，关于这个话题，阴谋论非常盛行。
比如，美联储每次加息就会拉爆一个国家当做祭品，这次加息还没有拉爆一个国家，所以美联储绝非善罢甘休，因此还会继续加息。
这个无法证实，也无法证伪，更没有观察事情发展的途径和依据，大家看看就好。
2、货币战争还是货币危机？

今天九边转我一篇文章，意思是，亚洲国家货币贬值了，因此出口显得特别强劲。人民币贬值后，也会拉动出口。
美元风暴突袭亚洲 这次要拉爆日韩？ 第3张图片


老朋友都知道我们的观点和立场，我们是支持货币贬值的，因此货币贬值确实能够拉动出口。
而且大家常说的“货币战争”，指的是货币竞相贬值来获得出口优势，而不是货币竞相升值。
问题是什么呢？量变和质变的问题。
适度健身吸引异性，过度健身吸引同性；适当贬值利于出口，急剧贬值就是货币危机。
针对九边评价的出口问题，我们插一句：如果4月份我们的出口大幅上升了，并不是因为人民币贬值带来的，而是因为去年4月份的基数太低了。
这次亚洲国家货币贬值，是货币战争，还是货币危机呢？
先看一下市场对比：
年初以来，美元指数上涨了5.2%，但是日元贬值了9%，韩元贬值了7%，越南盾贬值了7%。
很明显，短期看，日元和韩元，贬值幅度远超美元指数上涨幅度。
再拉长时间看，自2021年以来，美元指数升值了17%，但是日元贬值了50%，韩元贬值了24%。
很明显，中期来看，日元和韩元的贬值幅度，也远远超过美元指数的升值幅度。
美元风暴突袭亚洲 这次要拉爆日韩？ 第4张图片


我们再看各国的官方态度：
据韩国财政部声明，韩国财长崔相穆和日本财相铃木俊一会面，均对韩元和日元走弱感到忧心忡忡。两位官员提及，他们可能会针对反复无常的汇率波动采取行动。
韩国央行行长李昌镛也表示，近期韩元的疲软走势略显过头，针对汇率波动问题，韩国央行有工具来采取行动。
泰国央行在最近一次的货币政策会议上再次维持政策利率不变，以支撑汇率。
印尼央行直接下场，通过出售高收益证券并买入印尼盾以抑制本币跌幅。
这就很清楚了，亚洲各国都不想看到自己的货币如此快地贬值。
因此这不是什么货币战争，而是货币危机。
3、继续贬值 会发生什么？

大家注意一下，在这一轮日元贬值趋势，日本央行的态度发生过重大转变。
2022年4月2日，我们在文章《卢布暴涨，日元暴跌！这次，日本竟然“背叛”美国！》讲过一个逻辑：
以前日本央行都是美联储的铁杆小弟，跟美联储的行动绝对一致。
美联储加息，日本央行就加息；美联储降息，日本央行就降息。
但是这一轮加息周期，日本央行不跟美联储了，不管美联储怎么加息，日本央行就是维持超级宽松的货币政策。
当时，日元已经贬值到了125，创6年新高。
但是，日本央行给出的解释是，日元贬值不是重点，重点是提升通胀。
当时，全世界通胀都起来了，美国8%，欧洲6%，但是日本只有0.8%。
一句话，当时日本央行的选择是，弃汇率保通胀。
金融逻辑是，输入性通胀，即日元贬值，进口物品的价格上涨，国内物价上涨，通货膨胀上行。
现在日本和韩国，为啥又开始关注汇率了呢？还是因为通胀。
适度通胀刺激经济增长，过度通胀动摇社会稳定。
现在的日本和韩国，物价上涨已经给老百姓带来了巨大生活压力。
我们在2024年3月21日的文章《日本也将再次伟大？》讲过一个观点：日本通胀“有毒”。
经济学家看通胀，只看高低；但是，老百姓看通胀，得分好坏。
什么是好的通胀？由需求拉动的通胀。
比如，民众薪资增加，形成“薪资-通胀”螺旋上升，这种是好的通胀。
什么是坏的通胀？供给受损造成的通胀。
比如，供应链受损，企业产品供应困难，导致当地物价大涨。
比如，当年把大家圈在家里，啥都买不到，2袋泡面都能涨到几十块钱。
虽然价格的确上涨了，但是老百姓不喜欢这样的“通胀”。
而日本的通胀，就是供给端受损导致了，全球卫生事件冲击+俄乌战争，属于有毒的通胀。
如果只看日本新闻，不深入分析，很多人可能会说，日本工人工资涨了，企业利润也涨了，需求端很好的。
但是追本溯源，其实都是日本央行、日本财政，通过各种途径，补贴给他们的。
也就是，羊毛出在羊身上，左脚踩右脚上天的游戏。
如果只是通胀问题，其实还是太急迫的问题，更大的问题是，债务问题。
为了遏制通胀，日本央行怎么办？加息。
几十年零利率的日本央行，也开始加息了。
问题是什么？
日本的债务太高了，政府债务高，企业债务高，居民债务也高。
而且这两年，在原本就高的基础上，进一步大幅提高。
如此高的债务水平，日本央行要加息，会直接拉爆日债的。
所以，现在日本和韩国面临的两难是：
如果不管汇率贬值，输入性通胀还会加剧，通胀还会飙升，搞不好就乱了。
如果管汇率贬值，就得加息，那么天量的债务就可能会引爆。
当然，还有第三种选择，就是求美联储赶紧降息，美元贬值，缓解日元和韩元的贬值压力。
问题是，美联储会降息么？万一它不听劝，再加息呢？


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