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[财经] 债市“慢牛”有望持续 债基该C位出道了

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V578蓝 发表于 2018-8-10 21:22:23 | 打印 上一主题 下一主题
 
截止昨天8月1日，美元中间价达6.79。人民币兑美元汇率再创新低，并已连续7周下跌。在人民币下跌阶段，有什么资产能够起到避险作用呢？今天小夏就和大家聊聊，在最近5次人民币贬值过程中，C位出道的债券机会。


数据来源：Wind

今年以来，人民币兑美元汇率呈先涨后跌的双向波动走势：年初至4月17日，美元指数下跌3.1％，人民币汇率中间价升值4.1％。但在中美贸易摩擦发生之后，也就是4月以来，人民币快速贬值，贬值幅度已接近9％。

观察2012年来的汇率和债市走势，我们发现，在过去5次比较明显的人民币贬值过程中，10年期国债出现了收益率下行、价格上升的表现，债市都有不错的机会。


业内人士认为，无论后续人民币贬值系主动或被动，只要不发生严重冲击主权信用的重大政治、经济或军事危机，相对而言，债券尤其是国债仍属于值得考虑的传统避险品种。

今年债市怎么样呢？在人民币走弱的背景下，债市慢牛显现。截止昨天（8月1日），中证全债指数逆势上涨了5.69％。


数据来源：Wind 截止2018.8.1

从上半年债券基金业绩来看，总体来说，由于上半年整体股跌债涨，因此纯债型基金表现较好，混合型债基表现较差。短期纯债型和中长期纯债型基金今年二季度平均年化收益分别达到4.8％和4.6％。


规模方面，根据基金二季报披露，截至2018年二季度全部公募基金净值规模12.68万亿，环比增加3300亿左右，其中债券型基金规模1.7万亿，环比上升了460亿。

海通证券在研报中指出，在二季度债基具体资产配置上，总体来看受债牛的影响，二季度混合型基金倾向于减少权益类资产的配置，且有将股票资产转为转债资产的趋势。与其相对，2018年二季度债券型基金对债券，尤其是利率债的配置大幅增加。

目前的社融增速不确定性较大，中性判断到年底小幅下滑。社融下行的大势仍在，如果政策比预期更为放松，则乐观情形下社融累计增速下半年可能出现小幅的反弹上升。如果融资数据真的出现明显反弹，那对债券市场的确会构成较大压力，但在目前政治局定调地产仍受管控、基建未普遍发力的情况下，信用总量的扩张速度预期不会太快。

海通证券在对债基的二季报分析中指出，目前债基杠杆已经回升至16年下半年水平。信用债或仍有上升空间。权益类资产占比整体降低，但转债略增。受债牛的影响，二季度债券型基金倾向于减少权益类资产的配置，且有将股票资产转为转债资产的趋势。随着货币宽松格局持续，投资者对信用债的风险偏好将有所恢复，与历史水平相比，信用债的配置占比或仍有上升空间。


拿破仑·希尔，作家，被称为“百万富翁的创造者”

正如威廉·夏普所言：“一个成功的投资者

业内专家认为，作为一种低风险投资产品，纯债基金可在资产配置中充当防御性角色。不管股市处于牛熊什么阶段，成熟投资者都不应该过于激进或保守，都有必要构建股债组合，股票基金如同进攻的矛，债券基金如同防御的盾，这样才能进可攻退可守。


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标签：发现小夏来源债市慢牛

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