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[财经] 书讯 | 张光平《人民币国际化和产品创新》

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狂龙炫舞邪儒宗 发表于 2020-2-9 06:52:26 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
CFIC导读

人民币产品创新是我国金融机构进行金融创新的重点，也是努力提升我国金融业核心竞争力的重要内容。上海银保监局巡视员张光平先生主编的《人民币国际化和产品创新》一书最近由中国金融出版社正式出版。该书对境内外有关人民币衍生产品进行系统总结，目前已更新出版到第九版。

书讯 | 张光平《人民币国际化和产品创新》 第1张图片

人民币产品创新是我国金融机构进行金融创新的重点，也是努力提升我国金融业核心竞争力的重要内容。上海银保监局巡视员张光平先生主编的《人民币国际化和产品创新》一书最近由中国金融出版社正式出版。该书对境内外有关人民币衍生产品进行系统总结，目前已更新出版到第九版。

张光平先生十多年来坚持跟踪与研究境内外人民币产品和市场 (《人民币衍生产品》首版到2016年第四版，共四册)，坚持跟踪境内外人民币国际化各个主要领域的进展和变化，近十年来连续八次更新出版《人民币国际化和产品创新》一书。本版即第九版根据一年来国内外市场的主要变化，新增科技创新是货币国际化的基础、全球服务贸易的发展、5G技术普及和应用及对货币国际化的作用等新内容。

本版对2018年以来人民币国际化的各个主要领域进行全面更新。尽管人民币承受了一定的贬值压力，2018年底以来人民币分别超过澳元和加元，成为全球外汇储备第五大储备货币；2018年11月以来人民币保持了全球第五大支付货币的地位，人民币国际债券存量保持了全球第九位；人民币全球交易占比从2016年的第八位提高到了2019年的第六位，显示人民币国际化水平持续提高的良好态势。

新书从科技创新的必要性和重要性出发，对十多年来全球科研投资及对全球服务贸易的影响进行系统介绍和分析，特别是对我国科研投资、服务贸易存在的问题进行国际比较，对货物贸易和服务贸易主动性及其顺逆差、经常项目和人民币定价权等问题进行了由浅入深的论证。这些对今后人民币国际化的持续推进有重要参考意义，同时对推动国内科技自主创新、自主贸易和自主金融发展亦有参考价值，能够帮助读者对人民币国际化等问题产生更为清晰、深刻的认识。

金融创新是创新型国家的重要组成部分，也是提高整个金融业竞争力的核心内容。作为我国各类金融机构和个人资产的本币，人民币产品创新自然是我国各类金融机构产品创新的重中之重。人民币终将成为国际市场上的一种主要货币，而这本书将帮助读者们为此做好准备。

书讯 | 张光平《人民币国际化和产品创新》 第2张图片

上海银保监局巡视员 张光平（资料图）


个人简历：

张光平，男，1962年5月出生，陕西西安人，研究生学历，博士学位。1989年获美国南卫理公会大学经济学硕士学位，经济、金融博士学位。1992年在美国Rutgers大学任教；1993年在美国标准普尔公司MMS International分公司工作；1994年在瑞士联合银行(UBS)纽约分行工作；1995年在Chemical Bank总行工作；1996—1998年在美国大通银行东京分行工作；1998—1999年在美国哈佛大学法学院进修；1999—2002年在香港工商东亚公司工作。2003年回国，在上海期货交易所工作；2005—2007年在中国银监会创新业务监管协作部任副局级主管，上海银监局副局长。现任上海银监局巡视员。

专家书评：

●本书系统地对境内外有关人民币的衍生产品进行了总结，深入分析了境内和境外人民币衍生产品的互动关系，为进一步分析境外人民币衍生产品价格变化对境内外汇市场的影响提供了有效方法，为人民币产品创新的有序发展提供了很好的学术上的建议。

—— 中国人民银行行长 易纲

●光平同志十多年前刚刚进入银监会不久就出版了《人民币衍生产品》首版。十多年来他持续跟踪和研究境内外人民币衍生产品市场，并利用这些市场的信息跟踪研究跨境资金流动和人民币国际化等重大题目，取得了可喜的成绩，本版内容为首版的三倍多。该书的最大特点是对金融产品、市场和风险管理等金融业务的介绍和分析。正值当前我国金融市场更为深化、更加开放之际，以及上海国际金融中心处于新的历史阶段，该书在这些方面的创新和风险管理等内容都有着直接的参考和帮助。

—— 财政部副部长 廖岷

●人民币产品创新是我国金融机构进行金融创新的重点，也是努力提升我国金融业的核心竞争力和建设上海国际金融中心的重要内容。《人民币衍生产品》首版发行以来，已被绝大多数国内主要银行和众多外资银行使用，对推动我国金融创新发挥了作用。光平同志在《人民币衍生产品》前两版的基础上，对现有境内外人民币产品和市场情况进行了更新和进一步研究，同时还增加了人民币国际化等重要内容。相信本书的出版，会对我国金融创新发挥更好的推动作用。

—— 中国证监会副主席 阎庆民

●上海国际金融中心国际地位的提升与人民币国际化水平的持续提高密不可分。光平同志十多年来坚持跟踪研究人民币国际化的进程并直接参与上海国际金融中心建设，本版书新增内容和更新内容及相关分析结果对人民币国际化和上海国际金融中心建设都有很好的参考价值。

—— 上海市委常委、副市长 吴清

●张光平同志十多年来坚持跟踪和研究境内外人民币产品和市场。本版根据一年来境内外市场的主要变化，特别新增了科技创新是货币国际化的基础、全球服务贸易的发展、5G技术普及和应用及对货币国际化的作用等新内容，对货物贸易和服务贸易主动性及其顺逆差和人民币定价权等问题进行了由浅入深的分析和论证，对人民币国际化相关问题有了更为清晰和深刻的认识。本版对今后人民币国际化的持续推动有重要参考意义，同时对推动境内科技自主创新、自主贸易和自主金融发展也都有参考价值，值得一阅。

—— 中国银保监会原副主席 王兆星

●本书使用大量的篇幅分析境外人民币升值压力的变化情况，并提出了基于市场交易数据衡量人民币升值压力的具体方法，该方法与传统的基于经济模型分析汇率方法相比，是一次创新。

—— 原中国银监会主席 刘明康

●在本书中，张光平同志对国内外相关数据和研究成果进行了更新，对2008年以来境内外人民币新产品和市场新变化作了进一步系统的介绍和分析，不仅对境内外人民币主要新产品和市场现状进行了一目了然的综述和评论，而且对人民币国际化的进程进行了更加深刻的分析和判断。

—— 全国人大财经委原副主任委员 吴晓灵

●我们的金融世界，是由货币、金融、金融衍生品一层层构造起来的体系。仔细分析从货币，到金融，再到金融衍生产品的产生、发展的逻辑进程，我们就不难看出：在此次危机中被人们普遍诟病的金融衍生产品，不仅其来有自，而且是早已潜在于货币之中的商品生产内在矛盾的展开——它们本为管理风险而产生，却又进一步引发了新的风险；而管理金融衍生产品风险的方向，则是进一步推进金融创新。这是一部好书，且读者甚众。光平博士这部书的推出，有着十分重要的价值。我愿意向读者诸君推荐它。

—— 中国社会科学院原副院长 李扬

●金融创新是创新型国家的重要组成部分，也是提高整个金融业竞争力的核心内容。作为我国各类金融机构和个人资产的本币，人民币产品创新自然是我国各类金融机构产品创新的重中之重。相信本书对境内外人民币衍生产品的全面介绍对我国金融创新和风险管理理论研究和务实操作都会有重要的启发。

—— 中国证监会原副主席 姜洋

●沃伦•巴菲特把衍生产品称为“金融领域的大规模杀伤性武器”，2008年的金融危机验证了这句话，并让我们深刻认识到滥用衍生产品会带来多大的危害。但同时，衍生产品又是当今世界经济和金融市场所必需的工具。作者在丰富的国际工作经验的基础上，潜心研究人民币相关衍生产品多年，并及时总结此次全球金融危机中金融产品使用的经验和教训，结合中国经济金融的发展，重新修订出版了本书，对国内学界和业界正确认识和运用金融衍生产品有很好的启迪和实用价值。

—— 国际货币基金组织原副总裁 朱民

●光平者谁，同事朋友；官员学者，各显风流；负笈海外，十六春秋；放眼五洋，立足九州；文字数据，细探精求；致力人币，累获丰收；振兴浦江，助力加油；服务国家，深虑远谋；谨寄数语，言简意厚；祝愿事业，更上层楼。

—— 中投公司原总经理 屠光绍

序言

习近平总书记指出“综合国力竞争说到底是创新的竞争。要深入实施创新驱动发展战略，推动科技创新、产业创新、企业创新、市场创新、产品创新、业态创新、管理创新等，加快形成以创新为主要引领和支撑的经济体系和发展模式”（2015年5月29日，“习近平：综合国力竞争说到底是创新的竞争”，人民网）。党的十九大报告明确指出“创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破。加强应用基础研究，拓展实施国家重大科技项目，突出关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新……深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，加强对中小企业创新的支持，促进科技成果转化。”

货币国际化水平取决于货币发行主体经贸实力乃至综合国力和核心竞争力，而经贸实力则取决于企业科技创新能力。缺乏科技实力和科技创新能力，经贸规模即使很大，但产业发展和出口产品大多依靠外来技术，在全球产业链中只能处于低端水平，出口量再大也难以切实提高本币在国际贸易中计价、结算、清算的地位，货物贸易和服务贸易都受制于人；本币缺乏自主性，难以成为真正的国际货币。科技创新能力不仅是实体经济和货物贸易的基础，而且也是服务业和服务贸易的基础，提高企业的科技创新能力，进而提升我国产品在全球产业链中的地位以提高我国出口的自主性和人民币贸易结算比重，才能真正持续推动人民币国际化水平的提高，并为“一带一路”建设提供必要的国际化货币支撑。

张光平同志十多年来坚持跟踪与研究境内外人民币产品和市场 (《人民币衍生产品》首版到2016年第四版，共四册)，坚持跟踪境内外人民币国际化各个主要领域的进展和变化，近十年来连续八次更新出版了《人民币国际化和产品创新》。本版即第九版根据一年来国内外市场的主要变化，特别新增了科技创新是货币国际化的基础、全球服务贸易的发展及对货币国际化的作用等新内容。其中对十多年来全球科研投资及对全球服务贸易的影响进行了系统的介绍和分析，对我国科研领域的巨大进步和存在的问题进行了分析，特别是对我国科研投资、服务贸易存在的问题进行了国际比较，对我国科技创新水平、货物贸易出口能力、货物贸易顺差和服务贸易逆差等方面的问题进行了系统深入的探讨和论证，对人民币国际化等问题有了更为清晰和深刻的认识。

我国改革开放前期的主要目标是吸引外资，利用外资的技术、品牌和管理等推动我国经贸发展。因此，吸引外资的程度是改革开放的重要衡量指标。本版最有价值和意义的内容之一是增加的第21章，专门介绍和分析外资企业在我国货物贸易和服务贸易中的作用和影响，以中外企业科技创新能力，即单位出口创汇能力为主线，对外资企业在我国货物贸易和服务贸易增长中的贡献和作用进行了系统深入的分析。相关结论能够帮助我们更好地理解中外企业凭借其创汇能力对我国经常项目，对人民币定价权和人民币国际化走势产生的重要影响，对我国有效应对贸易摩擦有很好的参考意义。本版新增的第35章，分析华为国际化路径及华为5G技术全球接纳度对人民币国际化路径的启示，也具有重要的参考意义。

2019年2月22日，习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习时强调“要提高金融业全球竞争能力。”提高我国金融业全球竞争力的重要因素和标志之一，就是提高人民币国际化的水平。如若没有人民币国际化水平的持续提升，我国金融机构在国际市场上只能继续依赖其他主要国际货币，继续受制于人，国际竞争力难以达到或接近其他主要国际货币发行主体的金融机构。首先，本币国际化程度达不到一定的水平，金融机构在境外主要运用其他主要国际货币从事经营，汇率风险就会增加，经营管理的成本也会上升；其次，本币国际化达不到一定的水平，金融机构融资成本难以与货币国际化程度较高国家的金融机构相竞争；再次，本币国际化达不到较高水平，金融业提供的服务大多以国际化水平较高的货币来支付，也增加了企业成本。因此，要提高我国金融业全球竞争力，也必需提高人民币国际化水平。

除了如上新增章节外，本版对2018年以来人民币国际化的各个主要领域进行了全面更新。尽管人民币承受了一定的贬值压力，2018年底以来人民币分别超过澳元和加元，成为全球外汇储备第五大储备货币；2018年11月以来人民币保持了全球第五大支付货币的地位，人民币国际债券存量保持了全球第九位；人民币全球交易占比从2016年的第八位提高到了2019年的第六位，显示人民币国际化水平持续提高的良好态势。

另外，作者还提到银行业是货币的主要运营主体，自然是货币国际化的重要推动者。一些主要国际银行与主要风投基金合作投资已有基础的金融科技企业，已经成为推动全球金融科技发展的有效模式和方法。主要国际银行通过投资金融科技企业（见第3章）以提高自身经营效率，进而引领全球金融科技发展。这些做法对促进我国金融科技发展和推动人民币国际化具有借鉴意义。

总体来说，本版从科技创新的必要性和重要性出发，对货物贸易和服务贸易主动性及其顺逆差、经常项目和人民币定价权等问题进行了由浅入深的论证，这些对今后人民币国际化的持续推进都有重要参考意义，同时对推动国内科技自主创新、自主贸易和自主金融发展也都有参考价值，值得一阅。

王兆星

2019年11月19日

《人民币国际化和产品创新》第九版前言

本版献给新中国七十周年华诞

正当十四亿中华儿女沉浸在新中国七十年华诞的欢乐之际，国际货币基金组织公布的全球最新数据显示，2019年我国国内产值将首次超过欧元区十九国总值，而且我国人均产值也将首次超过一万美元大关并将于2023年首次超过全球人均水平。这是新中国伟大成就的重要反映，为人民币国际化进一步提高增添了新的底力，也是给新中国七十年华诞的最佳礼物。

根据国际清算银行2019年9月17日公布的全球外汇市场最新数据，2013年到2019年全球人民币外汇交易日均成交金额年均复合增长率高达15.2%，较同期全球前八大国际货币中年均复合增长率最高达5.2%的加拿大元高出两倍多，然而2013年到2016年人民币在国际排名从第九位略提高到了第八位,2016年到2019年排名保持了第八位未变，与2019年人民币全球支付第五位和人民币全球外汇储备第五位的排名很不一致，显示国际机构统计存在着明显的问题。根据国际清算银行的最新数据和伦敦外汇联合常务委员会等主要货币当局于2019年7月公布的伦敦市场等主要外汇市场同年4月的外汇交易数据，我们发现国际机构有意打压人民币国际地位的证据，修正后2019年人民币国际排名提高到了仅次于澳大利亚元全球排名第六，比2016年排名提高了两位，显示近年来在人民币总体贬值压力环境下境内外人民币市场持续稳步增长的良好态势，而且预示今后七年和十年时间内人民币有望分别成为全球第三大和第二大国际货币。这是国内外市场给新中国七十周年华诞的一份特殊的礼物。

本书上一版出版近一年来，全球范围内发生诸多重大事件，美国挑起的全球范围内的贸易摩擦，特别是美国挑起的中美两大经贸体间的贸易摩擦毫无疑问是吸引全球范围内最高关注度的大事。中美贸易摩擦正在影响甚至改变着全球科技和经贸格局，全球职业人士、学者和政府工作人员都在认真观察和研究贸易摩擦的走势，以降低摩擦对全球经贸和金融等领域的影响。

贸易摩擦加深了我们对科技、贸易、汇率等领域的认识。经贸是货币的基础，而科技是经贸的基础。贸易摩擦给我们最重要的启示是科技创新的高度重要性。没有科技的坚实基础，产业各个领域只能步人后尘，只能停留在全球产业链的底端，必然受到产业链高端的制约，出口本币结算的可能性自然也难以提高。科研投入不足，科技就难以走在世界前列，企业就难有全球竞争力，受制于人的境况就难以摆脱。因此，本版增加了第3章《科技创新是货币国际化的坚实基础》，以介绍十多年来全球科研投入及科研投入的主要产业、专利与国内产值的关系、出口产品技术含量与本币结算的关系等相关内容，进而介绍科技创新是人民币国际化的重要基础。

不同国家和地区科技创新的重要标志是其知识产权使用创造净出口金额的大小，或是知识产权服务的顺差或逆差大小。科技创新程度越高，知识产权服务出口金额就越高，同时知识产权进口金额就越低，进而知识产权顺差就越高。知识产权进出口属于服务贸易进出口的重要内容，因此在新增了第3章的基础上，本版新增了第20章《全球服务贸易发展和服务贸易对人民币国际化的重要作用》，介绍十多年来全球服务贸易的发展状况及知识产权、信息科技服务和其他服务贸易在全球服务贸易中的地位等。介绍和分析的结果显示，我国服务贸易迅速发展，科技创新能力有待发力，然而服务贸易逆差在很大程度上却抵消了货物贸易顺差，成为影响我国经常项目的重要内容，进而成为影响人民币汇率走向和跨境资金流向的重要领域，自然成为影响人民币国际化的重要领域。

科技创新的另外一个重要表现是单位出口的创汇能力。没有高端科技能力，出口产品只能停留在全球产业链的中低端，必然受到产业链中高端技术的控制或制约。鉴于此，本版新增了第21章《外资在我国货物贸易和服务贸易中的地位和影响》，对我国入世初期以来外资企业在我国贸易中的作用进行系统的研究和判断。研究结果显示，外资对我国改革开放，特别是在我国入世后对我国货物贸易和服务贸易发挥了着重要的推动作用，而且外资至今仍然在我国货物贸易顺差和服务贸易逆差中发挥着重要作用。由于我国科技创新仍有待发挥作用，我国出口产品在全球产业链中的地位仍有待显著提高，包括国有企业在内的我国企业单位创汇能力与外资企业相比仍存在明显差距，导致外资企业仍然对我国货物贸易顺差和服务贸易逆差有着非常重要的影响力。这也是国内人民币定价权不强甚至旁落的主要原因之一，是推动人民币国际化的关键所在。

本章如上新增三章相关最新研究结果将自主科技创新、自主贸易发展和人民币自主定价权密切地联系在一起，加深了我们对人民币定价权和人民币国际化推进的理解。

几个月来，中美贸易摩擦中美国对华为等中资企业的限制同样吸引着全球的关注。特别是华为这家创立仅三十几年的国内企业，通过做实做强国内市场，心无旁骛潜心投入科研，逐步走向世界的路径对人民币逐步走向世界有重要的借鉴意义。尤其是华为在5G领域技术领先的地位和全球电信设备提供领域的领先地位，以及该公司5G技术被全球的采纳皆对人民币国际化路径有重要的启示。因此，本版另外新增了第35章《华为国际化及其5G技术全球接受度对人民币国际化的启示》，在对华为走向全球的节奏进行介绍的基础上，对人民币国际化今后推动的路径及可能阻力进行研判。

如上新增四章代表了本版绝大多新内容。除这些新增内容外，本版也有其他方面的改进和更新。首先，本版在第29章增加了全球主要非金融跨国企业境内外资产和销售的分布及所在国家和地区国际化程度的相关内容，对我们理解金融服务的非金融领域国际化有所帮助；其次，第34章增加了全球经贸特区和美国自贸区相关内容使得读者可以更好地比较我国自贸区发展在全球范围内的力度。再次，本版也增加了近年来上海在营商环境方面的评估结果和国际比较及对上海国际金融中心的影响等相关内容。

科技创新直接影响货物进出口贸易和服务进出口贸易，进而影响经常账户差额，最终影响汇率走向和货币国际化进程。这些内容本版已经从各个方面介绍和分析了。科技创新又直接影响金融科技的发展以提高传统金融业的效率并对传统金融业产生重大冲击。金融科技对支付业的影响将是颠覆性的，预计数字货币将成为金融科技发展的重中之重，对全球货币体系和金融市场格局，以及货币国际化将带来新的重大变数。发挥我国在全球5G技术的领先优势并挖掘我国数字货币交易的巨大潜能，更好地支持5G技术在全球普及和应用，数字人民币也将为成为推动人民币国际化新的动力。这样人民币将不仅继续得到传统经贸领域的支撑，还将继续获得新技术扩展带来新动力，人民币国际化的时间表可能还会进一步提前。

前版内容已经较为广泛，加上新增四章涉及科技和服务贸易等内容使得本版内容更为丰富的同时，涉及的数据和分析也随之增加。尽管作者对本版各个章节的所有内容保持了多年来一直坚持的职业态度，绝大多数数据努力做到来自数据源头并进行扎实到位的分析，但其中问题和错误也在所难免，期盼各界读者如此前多版一样给予笔者批评和建议，以便今后能够不断提高。

“弯道”超车在学习追赶期应该是有效的，但是把精力继续用在寻找“弯道”超车上实际上是浮躁且不扎实的做法，会浪费宝贵的时间和有限的资源。所有的创新都是少则几十到几百，多则数千数万甚至更多次辛苦实践中摸索探索出的新思路和方法，进而不断改进完善而形成的。只有扎扎实实，锲而不舍，把真金用在刀刃上才能有真正的创新成果，才能真正引领创新，贸易才能真正地自主发展，人民币国际化才能迈向自主更上层楼的佳境，“一带一路”建设和人类命运共同体才能有必要的本币支撑。

习近平主席在《新时代新思想新征程》序言中开头就明确指出“善于学习，就是善于进步。党的历史经验和现实发展都告诉我们，没有全党大学习，没有干部大培训，就没有事业大发展。” 网络时代、信息时代和数字时代为新时代三大主要特征。这些特征都是科技快速发展导致知识高速增长的表现，由知识高速增长带动各类创新活动高速发展。在人类现有知识之外开拓新的知识领域固然伟大，但新的知识处女地越来越稀少。因此，几乎所有的创新活动都是在人类现有知识的基础之上的重新组合、演变或提升。所以，学习并掌握现有知识是所有创新活动的必由之路，也是我国继续引推动领全球化和继续推动人民币国际化的必要条件。

笔者要感谢李麟博士、周斌律师、杨瑞琪先生和任文先生对本版相关资料的提供和帮助;笔者也要感谢杨睿、范文杰、沈苏欣等对本版更新的协助和支持。还有很多业界人士多年来对笔者给予的帮助和鼓励，这里一同感谢，不再一一列举。最后，笔者还要感谢中国金融出版社的张智慧经理和她的团队在相当短的时间内能够把本版及时保质保量出版，显示中国金融出版社的专业精神和敬业精神。

2019年10月16日
本文来源：陆家嘴金融网
微信编辑：李雨琪


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标签：衍生产品产品创新金融机构金融创新中国金融
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