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[问答] 【行业科普】第02讲：驳斥监管无用论

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西瓜仙子 发表于 2022-1-19 11:02:19 | 只看该作者 打印 上一主题 下一主题
 
监管无用论

国内这几年无法出金、诱导欺诈等外汇平台比比皆是，造成投资者非正常损失的同时，也引发大家的思考：外汇监管机构存在的意义何在。于是监管成为众矢之的，监管无用论口口相传。笔者在各大网站上也听到投资者、技术方、从业者等罗列一些主流的监管，并宣称要选择什么主流的监管平台等等。客观来说，写的内容比较陈旧，适用于2009年以前。国内的外汇市场发展1992年至今，已有28年历史，这28年来宣传的专业性、真实性值得商榷，或许是因为我国金融领域发展尚处于青年阶段，信息严重的不对称性造就了营销大于专业的局面。本文致力于在监管上提供一些力所能及的认知，希望大家能够对监管有相对客观一点认识。OK，Let's go.


【行业科普】第02讲：驳斥监管无用论 第1张图片

瑞讯银行

【行业科普】第02讲：驳斥监管无用论 第2张图片
Swissquote Bank
监管机构现状

全球主要的外汇监管机构确实就是大家了解的那几家：美国CFTC/NFA（分业监管）、英国FCA（混业监管）、日本FSA（混业监管）、香港SFC（分业监管）、澳洲ASIC（混业监管）和瑞士Finma（混业监管），当然我国大陆地区采用典型的一行三会分业监管。同时罗列一下离岸岛屿监管：目前主要有BVI英属维尔京群岛、IFSC伯利兹、塞舌尔FSA、瓦努阿图VFSC、开曼CIMA等等。离岸岛屿监管的特征：财务税收低、监管效率几乎为零。首先给出一个惊讶的结论：国内基本没有CFTC、FSA、FCA、SFC等监管下的账户。
1美国CFTC
严格意义上，CFTC才是美国官网期货类（外汇在美国归属于期货类）监管机构，全称叫美国商品期货监督管理委员会。NFA美国国家协会只是一个被收编了自律性组织而已。对于监管旗下的机构在CFTC上都有备案，而且美国CFTC对于名下的机构的财务纰漏要求比较高。且用FCM跟RFED分别标准期货经纪商跟零售外汇交易商，或者混合型FCMRFD。有兴趣的投资者可以自己登陆CFTC网站下载每月报表，目前注册为RFED/FCMRFD 目前有4家：IG美国、嘉盛美国、OANDA美国、http://Trading.com美国，以前我们也提到含有外汇的盈透证券，其实盈透证券是场内交易，注册为FCM期货经纪商。也就说目前美国零售外汇经纪商只有这四家
且，关于美国CFTC监管有几点要说明，
第一，账户遵守FIFO，First in first out先进先出基本原则，也就是先建仓的单子先平仓；
第二，账户没有锁仓的说法，类似于咱们使用的MT5（设置为非对锁）。
第三，货币杠杆上限50倍。
第四，CFTC不接受海外客户。
2英国FCA
以前国内有那么几家是真正把账户开到英国FCA监管下的，比如GKFX捷凯金融（账户开到BVI维京）、Terafx特汇(退出大陆市场）等等，但是2018年下半年FCA收紧政策，将客户分为三类：零售客户、专业客户和机构客户。其中零售客户的杠杆上限外汇最高30倍，交叉盘15倍，黄金最高20倍；专业客户则对专业性跟财务有较高的要求：
第一，在过去四个季度中，有在相关市场上进行过频率为平均每季度10次的大额交易。
第二、金融产品组合（包括但不限于储蓄账户，期权，股票投资组合，股票和基金投资）规模必须超过500,000 欧元。
第三、正在或曾经在金融部门的相关专业岗位工作至少一年以上，掌握意向中的交易或服务涉及的知识，持有证券从业资格证、期货从业资格证、保险业从业资格证、分析师证等相关证件。
满足以上三条中至少两条才能够申请专业账户。其实还有一点，FCA要求经纪商对自己的财务等数据严格向外纰漏。机构业务不在讨论范围之内。
综合以上内容，国内目前基本没有把账户开到FCA的，因为手续跟流程相当麻烦，同时经纪商不愿意把自己丑陋的吃相展示给客户。因此，国内基本都把账户开到离岸岛屿。
3日本FSA
日本金融厅，其实关于日本没有什么太多要说的。主要是两点，
第一，外汇杠杆上限30倍；
第二，日本外汇市场是一个“封闭式”的市场，自己玩自己的，不接受海外客户。
但是，你可能不知道，全球零售外汇交易量排名前五的经纪商基本都在日本。比如http://Z.com、GMO等等，其实2018年底日本的乐天证券（Rakuten Securities）曾经试图学习在我们大陆走出自己特色的CMC Markets，并于2019年多次前往CMC Market上海中心大厦34楼求取经验，但是年中由于ASIC收紧政策，IG跟CMC做出退出或者暂停新开户的应对措施，乐天拓展中国市场的步伐也就此打住了。
4香港SFC
其实把香港单独拿出来确实是因为香港地区的金融管制非常严格。当然我们在此讨论的是香港金融监管正规军SFC，而不是民间自律性组织金银贸易场所。香港SFC追随美国等也降低了外汇交易的杠杆至最高20倍，且44个零售外汇经纪商（三号牌）在香港SFC上都有明确的备注，当然这其中有相当大一部分是国内的诸如国泰君安这样的巨头拿个牌照随便玩玩，或者是境外机构香港的分公司，比如以前的FXCM香港。
5澳洲ASIC
澳大利亚ASIC监管去年其实已经有公告要收紧零售外汇业务监管政策了。澳洲本土经纪商诸如激石选择退出大陆市场，而占据澳洲市场体量最大的两家英国经纪商巨头IG集团跟CMC Markets则一个选择退出大陆市场，另一个则选择暂停新开户，但是老账户跟机构业务照旧。关于，我提醒几点：
第一，IG跟CMC是英国两家外汇经纪商，也是最早把外汇带到澳大利亚市场的外汇经纪商，占据着澳洲80%的市场。我一直认为要向要知道市场的动向就去关注这些大型的外汇经纪商。
第二，把账户开到澳洲ASIC监管框架的下的一个要求是，接受你汇款的账户必须是含有trust account后缀的信托账户。
6瑞士Finma
瑞士今日金融市场的蓬勃发展得力于2009年瑞士金融当局大刀阔斧的改革。在那之前，瑞士的外汇市场一片乱象，不亚于今日的我国。但是2009年瑞士大力整顿，要求只有具备银行资质的机构才能发展零售外汇业务，外汇经纪商数据急剧下降。而这其中Swissquote瑞讯银行脱颖而出，相继收购ACM跟MIG Bank成为瑞士最大且唯一一家上市的外汇银行，单个账户享受最高10万瑞郎的保障计划。也是目前为数不多保障资金安全，且支持较高杠杆的监管。
概述与重点
综上所述，其实我们大陆地区目前基本上是没有把账户开到一些大监管之下，几乎都是开到离岸岛屿：一些免税收但是监管效力几乎为零的地区。因为不是监管无效，是没有开到地方。
第一，账户只有开到哪，才会受到哪里的监管，监管是“投放式的”，而不是叠加的。
可能有些平台会给你宣传，他们持有五块甚至是六块牌照。对不起，你即便是持有100张牌照，如果你账户开到BVI，出事情了你也只能去找BVI，问题是BVI不会受理。
第二，国内目前基本没有美国CFTC、日本FSA、香港SFC和英国FCA监管下的账户，所以提及这些监管意义不大。
不仅仅抬高了投资者的准入门槛同时也要求经纪商有更多的财务纰漏，甚至持仓报告。关于这一点大家可以去参考CFTC的报告，对经纪商的财务、持仓、头寸等对外公布一清二楚，国内的这些经纪商愿意吗？
第三，树大招风，守规矩的经纪商只做咨询业务，不做经纪业务。
什么叫咨询业务？什么又叫做经纪业务？举个简单的例子：你主动打电话给客户主动营销这个叫经纪业务，但是客户借助的网络推广主动找到你的给你去电话的，这个就是经纪业务。我国不允许做经纪业务。而且为什么有些大经纪商选择退出大陆市场？因为很多大经纪商面对浑噩的中国市场不愿意把客户开到小监管地区。
第四，当然，小监管也不是说一定会出事或者绝对的不安全，
小监管的经纪商因为没有监管机构的束缚，则只能完全凭借信誉了。


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